韓國私募巨頭，加碼中國旅游業

韓國最大的私募基金MBK（中文名：安博凱），正成為中國困境文旅項目的“白衣騎士”。

9月21日，MBK旗下的海合安文旅，正式完成對原蘇州華誼兄弟電影世界的全資收購，今后“蘇州華誼兄弟電影世界”將以“海合安蘇州陽澄半島樂園”的新身份與中國游客打交道。

蘇州華誼兄弟電影世界全景

這座占地690畝的影視主題樂園，曾是中國影視巨頭華誼兄弟對標環球影城的“夢想之作”。然而由于該項目先天存在定位偏差、資金不足、IP不討喜等諸多缺點，成為華誼兄弟敗得最慘的文旅項目。

企查查數據顯示，蘇州華誼兄弟電影世界原投資主體華誼影城（蘇州）有限公司，涉及法律訴訟546條，其中92%為被告，多數為各類供應商的討債訴訟。2024年底，華誼影城（蘇州）有限公司一度被債主申請破產。

企查查上華誼影城（蘇州）有限公司涉及的法律訴訟

如今這一項目被MBK接盤，除接受其股權和債權外，還斥資億元對其進行改造提升，并更名“海合安蘇州陽澄半島樂園”，從此該項目由中資變成韓資。

值得注意的是，MBK在中國已經收購了多個文旅項目。2021年，其以65億元的價格，收購了海洋海昌主題樂園旗下的武漢、成都、天津和青島四處極地海洋館，以及鄭州海昌海洋公園項目66%的股權。相當于，MBK在2021年拉了懸崖邊的海昌海洋公園一把。

如今，MBK在中國的五大文旅項目，年客流量超過1200萬人次，已經是中國不容小覷的文旅玩家之一。

韓國MBK為什么能接盤？

為什么華誼兄弟玩砸了的文旅項目，韓國MBK敢于接手？

其實，蘇州華誼兄弟電影世界的位置十分優越，位于蘇州陽澄湖半島旅游度假區。該度假區是首批國家級旅游度假區，除旅游度假經濟外，還有陽澄銀座總部商務區、中新生態科技城等作為經濟支柱。該度假區東臨上海，輻射蘇錫常，對接長三角最旺盛的文旅度假消費客群。

然而，華誼兄弟在操盤該項目時，過于強調自己的電影IP，其規劃的幾大主題片區分別圍繞《非誠勿擾》《集結號》《狄仁杰之通天帝國》《太極》等，這些IP太偏成人向，要么戰爭，要么愛情，不太適合兒童及親子家庭客群。親子客群是消費能力和粘性最強的客群，不抓住這部分客群，項目等于失敗了一半。而且華誼兄弟的IP本身也不夠經典、不夠經久不衰，并沒有多少忠實擁躉。

蘇州華誼兄弟電影世界集結號區

韓國MBK于2025年上半年進駐該項目，并進行改造提升。為該項目引進了更有親和力，也更適合親子客群的奶龍IP，打造了新的奶龍主題片區，增加室內外兒童娛樂區，引入奶龍相關演出及奶龍見面會等，大大改善了該項目對親子客群的吸引力。

蘇州華誼兄弟電影世界奶龍魔法天地

此外，韓國MBK還打造了新壓軸表演項目《狀元歸來》，《狀元歸來》拋棄了華誼兄弟相關IP，而是選擇盛唐文化、蘇州狀元文化為內核，融入特效光影、魔術雜技、煙花秀等，以文化體驗和時尚視效來迎合游客。韓國MBK還抓住夜游當道的趨勢，推出“陽澄星光夜”，延長營業時間至晚間9點，三十余項游樂設施夜間開放，配套特色餐飲和文創市集，有效激活了夜間消費增量。

通天帝國區盛唐文化表演

簡言之，MBK雖然是私募基金，卻是真懂文旅產業，準確診斷出蘇州華誼兄弟電影世界的問題所在，針對性進行調整。MBK押注長三角的文旅消費力，相信蘇州陽澄湖半島旅游度假區的發展潛力。

MBK困境投資模式的啟示

MBK加碼中國旅游業，拯救了部分處于危機之中的文旅項目，使一些有潛力的項目避免走向破產清算。當前，中國旅游業有大批閑置低效的存量資產，這些“困境項目”如何盤活？MBK的困境投資模式，有望帶動更多企業和金融機構投資中國旅游業。

事實上，投資困境文旅項目，是國際上一些金融機構的投資策略。困境中的項目，因流動性危機，不得不壓低價格尋求變現，這是金融機構低價占有優質資產的好機會。

例如，MBK曾于2009年聯合高盛投資了日本的大阪環球影城項目。當時的背景是2008年國際金融危機后，大阪環球影城客流量驟降，日方股東遭遇金融危機打擊，急于股權套現，給了MBK和高盛絕佳的投資時機。MBK和高盛持大阪環球影城8年后，在其管理之下，大阪環球影城客流量從一年750萬人次攀升到1500萬人次。2017年，MBK和高盛將股份出售給美國環球影城的母公司康卡斯特，斬獲豐厚的投資回報。

日本大阪環球影城

當前，中國文旅也有許多困境項目，急需紓困和解救。然而，目前我國并沒有類似MBK的私募基金。多數遇到困境的文旅項目，要么尋求文旅企業或政府的幫助，要么只能自生自滅。

一些典型的救援案例有，祥源集團救援海昌海洋公園，同程集團救援大連圣亞，青島國資西海岸文旅集團救援凱撒旅業，中山市國資基金救援嶺南股份。這種一對一的救援，也挽救了困境中的文旅企業，但相對來說，救援模式不夠制度化，更多是基于企業、地方政府的發展戰略是否和被救援企業有較高的業務適配度。

而MBK的困境救援投資，主要是基于財務回報判斷，只要財務測算模型合格，它就可以投。這種基于財務測算的投資模式，更加制度化，投資覆蓋面更廣，可投資標的更多。

搞出MBK這樣的私募基金，對韓國來說有諸多好處。一方面，MBK對于韓國來說，是一面盾牌，可以在經濟周期的波動中，拯救本土的優質企業，避免韓國優質資產被外資低價“掠奪”；另一方面，MBK是一根矛，趁中日一些產業出現危機之時，精準收購，待經濟周期回暖之時大賺一筆。

事實上，MBK在中國投資的文旅項目，都屬于較為優質的項目，分別位于蘇州、青島、成都、武漢、天津等中國新一線城市、省會城市，屬于文旅消費的高地。優質文旅資產再外資私募巨頭拿走，這對中國文旅產業來說是一種隱憂。

希望我國相關部門能重視此問題，成立類似MBK的困境救援基金，以市場化、專業化的金融投資機制，幫助資產相對優質卻陷入暫時困境的中國文旅企業和項目。

作者｜王薪宇

編輯｜小知知

圖片來源｜相關主題公園官網、攝圖網