華熙生物二季度業績同比正增長：趙燕掌舵下的逆勢突圍與未來藍圖

8月26日晚，華熙生物（688363.SH）向投資者交出了一份頗具深意的半年報答卷。財報數據顯示，2025年上半年公司實現營業收入22.61億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤2.21億元。

盡管營收面臨短期調整，但關鍵指標已顯現出強烈向好信號：第二季度單季歸母凈利潤1.19億元，同比增長20.89%，凈利潤率實現自2024年一季度以來的首次同比和環比雙重回升。

這一轉折背后，是華熙生物創始人趙燕重返業務一線后推動的一系列深度變革。從組織架構到研發方向，從品牌戰略到費用管控，這家生物科技巨頭正在經歷一場“重返創業狀態”的自我革新。

2025年3月，華熙生物總經理趙燕重返業務一線，這一舉措被視為公司發展的重要轉折點。在趙燕的帶領下，華熙生物開啟了一場從經營理念到組織架構的全面變革。

在趙燕的主導下，華熙生物徹底摒棄外聘“職業操盤手”模式，重點選拔并培養具備科技情懷、契合公司價值觀的創業型人才走向管理崗位。報告期內，公司因組織架構升級帶來約2900萬元管理費用，但這筆短期投入為長期發展夯實了基礎。

同時，趙燕敏銳地察覺到過去以銷售額為單一核心指標的品牌傳播模式存在諸多弊端，果斷采取行動。她大幅壓縮了缺乏內驅思路的外包活動和單純以銷售額為目標的投放動作，同時調整考評體系，推動品牌傳播向“效益導向”轉型。

趙燕曾直言不諱地指出：

“高速發展帶來的豐盈的財務資源和影響力資源，也使得團隊很快就失去了在資源稀缺的創業狀態下解決問題的拼勁和思考能力。”

這種回歸初心的創業精神成為華熙生物本輪變革的核心驅動力。

在人事調整方面，華熙生物上半年進行了大幅管理層優化。根據公開信息，今年以來已有7名董事、5名高管離任（包括調崗）。原副總經理劉愛華返聘合同到期后不再續簽；徐桂欣、欒依崢從副總經理調整為業務副總裁，不再屬于高管序列。

同時，財務總監汪卉和供應鏈負責人相茂功被提拔為副總經理，顯示出公司加強財務管控、風險控制和成本控制的堅定意圖。這批新高管的任命，標志著華熙生物進入精細化運營的新階段。

仔細剖析華熙生物二季度財報，多項關鍵數據表明公司盈利拐點已經顯現。

盈利能力大幅回升。2025年第二季度，公司歸母凈利潤同比增長20.89%，凈利潤率實現自2024年一季度以來的首次同比和環比雙重回升，標志著公司盈利拐點正式顯現。

費用管控成效突出。第二季度銷售費用率下降12.46個百分點，上半年累計下降6.19個百分點。公司摒棄單純價格促銷的流量投流模式，大幅壓縮以銷售額而不是毛利率為核心指標的投放動作，釋放利潤空間。

現金流支撐強勁。上半年經營活動產生的現金流量凈額2.2億元，盈利現金比率98.6%，與凈利潤基本持平，主要得益于應收賬款周轉效率改善、應付賬款合理統籌。

資產運營效率優化。通過產品迭代與庫存精細化管理，存貨周轉效率邊際改善，2025年Q2存貨周轉天數從Q1的391天降至321天，存貨原值較期初減少7572萬元，去庫存策略成效初顯。

趙燕領導下的華熙生物正在經歷一場戰略聚焦的革命。公司全面梳理研發資源與科研脈絡，明確自身科研優勢與發展邊界，推動研發從“廣度覆蓋”向“深度突破”轉型。

研發項目大幅精簡反映出公司戰略思路的轉變。2025年公司研發項目相對2024年減少88個，總數從300余個精簡至200余個，研發投入主要集中于高壁壘的透明質酸產品、生物活性物新產品與醫療終端業務。上半年研發費用2.31億元，同比增長15.25%，占營業收入比重達10.22%，這一比例在生物科技行業中處于較高水平，凸顯公司對科技創新的重視。

公司核心基礎技術為精準分子量控制的透明質酸，依托與全球高校、研究機構及藥企的合作，開展細胞生物學、糖生物學在衰老干預、組織再生領域的逆向研究，研究范圍從透明質酸所在的細胞外基質（ECM），延伸至細胞間通訊和細胞本身，形成了細胞外基質、細胞間通訊和細胞內三大核心板塊：

細胞外基質（ECM）：圍繞透明質酸及其衍生物、硫酸軟骨素等關鍵物質；

細胞間通訊：聚焦精準控制分子量的高端透明質酸、肝素、PDRN等；

細胞內部：針對麥角硫因、PQQ、紅景天苷等物質。

聚焦策略已經帶來成果轉化：新增獲授權知識產權340項（含發明專利29項），截至2025年上半年累計擁有知識產權6050項；上市6款生物活性物原料。

公司還將全球領先的合成生物制造平臺能力應用于三大板塊的產業轉化，打通底層研發資源，落實跨領域衰老干預研發項目，構建“基礎研究-技術轉化-產業應用”的完整研發鏈路。

在趙燕的引領下，華熙生物正在重塑企業科技形象，構建基于嚴密科學論證的科研及科學傳播體系，這成為公司區別于同行的核心競爭優勢。

針對行業內罔顧科學的言論、報道、行業研究等影響和擾亂行業競爭秩序的不實內容，公司采取了堅決反擊的態度。趙燕意識到，在生物科技領域，科學話語權的爭奪同樣重要。公司通過系統輸出透明質酸在糖生物學、細胞生物學領域的研究價值與產業應用成果，向市場傳遞正確科學邏輯。因此，在趙燕的引領下，華熙生物正在重塑企業科技形象，構建基于嚴密科學論證的科學傳播體系。

公司全面打通各業務板塊傳播邏輯，通過系統輸出透明質酸在糖生物學、細胞生物學領域的研究價值與產業應用成果，向市場傳遞正確科學邏輯。以“講科學”為核心價值觀，打破行業“流量優先、科學滯后”的傳播亂象。在營銷端，趙燕正在推動“科學家+產品經理”雙軌制，培養懂技術的營銷人才。這種獨特的組合模式能夠確保產品傳播的科學性和準確性，避免為了營銷效果而夸大宣傳或誤導消費者。

公司還推動行業協會發布相關倡議書，引導行業發展方向。這種科學擔當不僅彰顯了華熙生物作為頭部企業的行業責任感，也為生物科技及相關行業樹立了科學傳播、合規發展的新風氣。在趙燕看來，只有堅守科學價值觀，才能真正贏得市場和消費者的長期信任。

在華熙生物的業務架構中，原料與醫療終端業務作為核心業績基礎，合計營業收入占比57.5%，業務優勢穩固。

原料業務高端化與國際化雙輪驅動。華熙生物品牌HA銷售量超150噸（同比+9%），弗思特品牌HA銷售量超80噸（同比+23%）。2025年上半年弗思特品牌實現收入5959萬元（同比+87.86%）。

產品結構優化效果明顯。透明質酸創新產品及其他生物活性物銷售收入占比超23%，新上市注射級交聯透明質酸鈉、非動物源軟骨素鈉（完成工藝驗證及醫療器械主文檔登記）等高端原料，強化了B端客戶粘性。

海外收入3.31億元（占原料業務收入52.93%），歐洲、東南亞、韓國銷售額增速近10%，日本市場增速超20%，海外需求仍然強勁。

醫療終端業務聚焦高壁壘產品。深入研究細胞外基質（ECM）與衰老的關系，發布獲批三類醫療器械注冊證的合規水光產品“潤百顏·玻玻”與合規動能素“潤致·緹透”，豐富產品矩陣。注射用透明質酸鈉凝膠類產品毛利率89.90%，核心壁壘穩固。

皮膚科學創新轉化業務資源聚焦，并探索新的傳播溝通模式。消費品業務將聚焦華熙生物具備長線技術壁壘和科技資產沉淀的方向，圍繞前述的生命科學的三大板塊核心物質合理拓展產業生態，大幅削減無明確技術支撐的品牌孵化計劃。

BM肌活與米蓓爾已率先進行組織結構優化，建立“更扁平、更敏捷”的團隊架構，明確業務團隊的核心工作要從簡單組合和花預算外包模式徹底轉向團隊自身能力的建設。調整后人效顯著提升，同步推動了庫存周轉效率的改善，綜合費率持續下降。

面向未來，華熙生物正在合成生物戰略上持續布局。無菌級HA生產線完成工藝驗證，國家合成生物技術創新中心天津產業化基地推進，突破生物制造“放大”瓶頸。

公司孵化的合成生物學創新企業華熙唐安生物科技，以合成生物學技術實現肝素聚糖的體外全酶法精準合成，技術全球領先，是國內唯一一家掌握全天然結構抗凝血肝素聚糖生物合成的企業，有望推動肝素產業從“動物資源依賴”向“綠色生物智造”升級。

數智化轉型全面賦能。完成PLM系統升級，啟動ERP系統升級，構建企業級數據湖倉，推進AI與業務融合（全員AI培訓覆蓋100%），打通“需求-技術-商業化”閉環，提升全鏈條運營效率。

ESG管理提升踐行可持續發展。建立完善ESG治理架構，制定2025-2030年可持續發展規劃，通過分布式光伏發電、污水甲烷發電等舉措優化能源結構；MSCI評級升至BB、獲EcoVadis銅牌，彰顯頭部企業社會責任。

華熙生物的發展歷程，是中國企業從制造向創新轉型的典型樣板。從透明質酸產業起步，到布局合成生物全產業鏈，再到如今聚焦生命科學核心物質拓展產業生態，華熙生物正在完成從“中國制造”到“中國前沿研發+中國品牌”的跨越。

趙燕的領導力在這場轉型中發揮了關鍵作用。她的回歸不僅帶來了短期業績的改善，更重要的是為華熙生物重新注入了創業精神與科學價值觀。

在趙燕的帶領下，華熙生物正以科技創新為核心，圍繞生命科學的核心物質拓展產業生態，從“中國制造”向“中國前沿研發+中國品牌”加速邁進。未來，華熙生物有望在生物科技與醫美護膚領域持續發力，為消費者帶來更多優質的產品和服務，同時也為投資者創造更大的價值。

隨著變革措施的持續落地，華熙生物已基于合成生物制造能力構建起從原料到終端產品，涵蓋醫藥、醫美、營養科學和皮膚科學的整合解決方案體系。

二季度的業績轉正只是一個開始，在生命科學的黃金賽道上，華熙生物的長期價值正在重新顯現，涵蓋醫藥、醫美、營養科學和皮膚科學的整合解決方案體系。在生命科學的黃金賽道上，華熙生物的長期價值正在重新顯現。

未來，公司將繼續圍繞生命科學的核心物質合理拓展產業生態，推動“中國制造”向“中國前沿研發+中國品牌”升級。在趙燕的領導下，華熙生物正朝著成為全球領先的生物科技企業的目標穩步邁進。

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