關(guān)稅談判超預(yù)期，但任重道遠(yuǎn)

下午公布的中美聯(lián)合聲明細(xì)節(jié)顯著超預(yù)期了，保密工作也很棒，A股和港股在聲明發(fā)布前都沒(méi)有大的波動(dòng)。

根據(jù)聲明，美國(guó)對(duì)中國(guó)145%關(guān)稅中，取消91%的報(bào)復(fù)性關(guān)稅，加征的24%暫緩90天，保留10%的普適關(guān)稅，20%的芬太尼關(guān)稅沒(méi)有涉及。

實(shí)際上5月8日美國(guó)和鐵桿盟友英國(guó)簽訂的“首份關(guān)稅貿(mào)易協(xié)議”，仍保留了對(duì)英國(guó)包括汽車(chē)在內(nèi)的所有進(jìn)口產(chǎn)品征收的10%“最低基準(zhǔn)關(guān)稅”。

之前特朗普宣布暫緩對(duì)等關(guān)稅90天，但將中國(guó)排除在外，當(dāng)時(shí)雙方正互相加征報(bào)復(fù)性關(guān)稅。這次對(duì)中國(guó)也暫緩90天，所以，這意味著在對(duì)等關(guān)稅上，中國(guó)回到了和其他國(guó)家同等待遇的地位。

目前對(duì)華的總關(guān)稅水平大概是多少呢？在這暫緩的90天內(nèi)，美國(guó)對(duì)華整體關(guān)稅法定水平在40%-50%左右，即特朗普1.0時(shí)期的301調(diào)查19.5%+芬太尼20%+10%的對(duì)等關(guān)稅。

與此同時(shí)，中國(guó)針對(duì)芬太尼關(guān)稅的兩輪一攬子報(bào)復(fù)措施也沒(méi)有取消。

根據(jù)聲明和官員周一在日內(nèi)瓦舉行的簡(jiǎn)報(bào)會(huì)，美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)斯科特·貝森特表示：“我們一致認(rèn)為，雙方都不想脫鉤。”他還表示，“我們就芬太尼問(wèn)題的進(jìn)展進(jìn)行了非常深入和富有成效的討論”，談判可能會(huì)促成中國(guó)達(dá)成“采購(gòu)協(xié)議。”

貝森特補(bǔ)充說(shuō)，今天宣布的關(guān)稅削減并不適用于對(duì)所有美國(guó)貿(mào)易伙伴征收的行業(yè)關(guān)稅，特朗普第一任政府時(shí)期對(duì)中國(guó)征收的關(guān)稅仍然有效。

日內(nèi)瓦會(huì)談的意義在于，中美再次回到談判的軌道，雖然美國(guó)對(duì)至少10%的對(duì)等關(guān)稅有一定執(zhí)念，中國(guó)不認(rèn)可美國(guó)按照貿(mào)易逆差占比簡(jiǎn)單測(cè)算而進(jìn)行濫施關(guān)稅的行為，但中國(guó)愿意在平等互惠的基礎(chǔ)上進(jìn)行談判。聲明中提到，雙方同意建立經(jīng)貿(mào)磋商機(jī)制，就雙方在經(jīng)貿(mào)領(lǐng)域的各自關(guān)切保持溝通，后續(xù)仍可能會(huì)有更多談判成果。

會(huì)談的結(jié)果表明，中國(guó)用自己的意志和實(shí)力詮釋了“相互尊重”一詞的的真正內(nèi)涵。《聯(lián)合聲明》中以及美國(guó)財(cái)長(zhǎng)貝森特接受記者采訪時(shí)、中方在新聞發(fā)布會(huì)上，都出現(xiàn)了“相互尊重”一詞。4月2日美方推出對(duì)等關(guān)稅方案時(shí)表示，凡是實(shí)施反制的國(guó)家都將面臨美國(guó)的升級(jí)報(bào)復(fù)。4月2日以后，中國(guó)三次對(duì)美國(guó)對(duì)等關(guān)稅措施和升級(jí)措施實(shí)施全面對(duì)等反制。中國(guó)也是全球唯一對(duì)美實(shí)施反制的國(guó)家。

這90天里繼續(xù)談判是否順利，還需要繼續(xù)觀察。2018年5月，中美宣布暫停互相加征關(guān)稅，通過(guò)談判解決分歧。到了7月份，美方單方面升級(jí)關(guān)稅措施，導(dǎo)致談判中斷。但是全球經(jīng)濟(jì)和地緣政治緩和的大趨勢(shì)沒(méi)有變，俄烏談判、印巴停戰(zhàn)。中國(guó)也一貫反對(duì)濫施關(guān)稅，給全球主要經(jīng)濟(jì)體反對(duì)關(guān)稅霸凌樹(shù)立榜樣。

談判出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性進(jìn)展將顯著提升市場(chǎng)對(duì)中國(guó)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)偏好，關(guān)稅的大幅下調(diào)也對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面也形成實(shí)際利好。聲明發(fā)布以后，港股大幅上漲，收盤(pán)漲2.98%，目前原油漲3.3%，黃金跌4%，人民幣對(duì)美元升值至7.1990，納斯達(dá)克股指期貨漲4.2%，道指期貨漲2.5%，預(yù)計(jì)明天A股將高開(kāi)，不過(guò)仍需謹(jǐn)防高開(kāi)低走。