關(guān)稅攪局油市，食用油年度價格預測

近期，美國反復無常的關(guān)稅政策給全球帶來了巨大的困擾和不確定性，而國內(nèi)油脂業(yè)與全球化供應鏈息息相關(guān)，這令行業(yè)人士很難判斷油價的運行節(jié)奏。

值得關(guān)注的是，美國農(nóng)業(yè)部海外農(nóng)業(yè)局（FAS）于今年3月19日發(fā)布了《中國油籽及產(chǎn)品年度報告》，對2025/2026年度（10月-9月）的市場供需及價格走勢作出分析預測。

以下為該報告關(guān)于植物油市場的主要內(nèi)容。鑒于關(guān)稅戰(zhàn)的最終走向撲朔迷離，突發(fā)事件隨時可能影響市場價格和走勢，該報告觀點僅供業(yè)內(nèi)人士參考，建議參照國內(nèi)權(quán)威機構(gòu)數(shù)據(jù)去偽存真。

生產(chǎn)：國內(nèi)增產(chǎn)穩(wěn)定價格

2025/26年度中國植物油產(chǎn)量預計達3190萬噸，較上年度增長6%，主要受益于大豆和菜籽壓榨量的小幅增加以及對經(jīng)濟增長預期的改善。

其中，豆油仍占據(jù)主導地位，占植物油總產(chǎn)量的60.2%，預計產(chǎn)量將隨大豆壓榨量（1.01億噸，同比增2%）提升至1919萬噸。

菜籽油產(chǎn)量預計768萬噸（同比增2.1%），占植物油總產(chǎn)量的24.1%，主要受菜籽進口量（410萬噸，同比增2.5%）及國內(nèi)壓榨量（1970萬噸）支撐。

花生油產(chǎn)量預計339萬噸(同比增5.9%），占植物油總產(chǎn)量的10.6%，得益于花生種植面積穩(wěn)定及單產(chǎn)恢復。

消費：結(jié)構(gòu)分化、增速放緩

2025/26年度中國植物油食用消費量預計為3600萬噸，同比增1.7%。

行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，近年來中國人均植物油年消費量約為28公斤，隨著國家提倡健康減油的飲食方式，業(yè)內(nèi)人士估計，中國可能正在接近或已經(jīng)達到植物油消費峰值，這表明未來幾年的增長空間有限。

分品類看：

豆油：食用消費量約1700萬噸，憑借價格優(yōu)勢繼續(xù)主導食用和餐飲業(yè)，尤其在烘焙領(lǐng)域需求強勁（烘焙行業(yè)年產(chǎn)值增速9.2%）。

菜籽油：消費量約960萬噸，受高價抑制，但家庭用油需求保持剛性。

棕櫚油：消費總量約490萬噸，其中食用消費量預計降至270萬噸，主要因為進口減少及方便面生產(chǎn)需求放緩（中國2023年消費量420億份方便面，棕櫚油用作油炸）。

花生油：消費量約363萬噸

葵花籽油：消費量約156萬噸

棉籽油：消費量約133萬噸

貿(mào)易：貿(mào)易戰(zhàn)重塑進口格局

由于國內(nèi)油籽作物產(chǎn)量強勁和經(jīng)濟面臨的貿(mào)易戰(zhàn)逆風，大多數(shù)油籽和產(chǎn)品的進口需求將低于近年來的平均水平，關(guān)稅政策成為市場關(guān)鍵變量。

中國植物油進口量預計降至900萬噸（2024/25年度為950萬噸），結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)以下變化：

棕櫚油：進口量預計490萬噸（同比降15.5%），主要因為中國競爭性食用油產(chǎn)量的增加。

菜籽油：進口量預計200萬噸（同比增5%），加拿大產(chǎn)品受關(guān)稅限制后，俄羅斯、阿聯(lián)酋等供應國份額擴大。

葵花油：進口量回升至130萬噸（同比增30%），全球葵花油產(chǎn)量恢復緩解供應鏈壓力。

花生油：進口量預計25萬噸，受到國內(nèi)高壓榨量和較高進口價格的限制。

價格預測：區(qū)間震蕩與品類分化

綜合供需與政策因素，2025/26年度中國植物油價格將呈現(xiàn)以下趨勢：

豆油：價格區(qū)間8000-10000元/噸。南美大豆豐產(chǎn)壓制國際豆價，但國內(nèi)壓榨需求回暖及關(guān)稅成本傳導支撐底部價格。

菜籽油：價格區(qū)間9000-11000元/噸。國內(nèi)菜籽壓榨量增加緩和進口依賴，但全球菜籽減產(chǎn)預期（加拿大種植面積下滑）可能推升遠期成本。

棕櫚油：價格區(qū)間8000-10500元/噸，需關(guān)注生物柴油政策變動對國際價格的沖擊。

花生油：價格從高位回落至14500-16000元/噸，國內(nèi)花生產(chǎn)量增長（1880萬噸，同比增2.2%）緩解供應壓力，但食品端需求剛性限制跌幅。

風險提示

地緣政治與貿(mào)易摩擦：中美關(guān)稅貿(mào)易摩擦、加拿大菜籽貿(mào)易波動可能進一步影響供應鏈。

極端天氣：南美大豆與黑海葵花籽產(chǎn)區(qū)的氣候波動或引發(fā)國際價格異動。

政策調(diào)控：國儲植物油輪換節(jié)奏及低蛋白飼料推廣政策可能壓制豆油需求。

總體而言，2025/26年度中國植物油市場將呈現(xiàn)“供需雙增、價格分化”格局。豆油憑借供應充裕及成本優(yōu)勢維持主導地位，菜籽油和棕櫚油受政策與進口結(jié)構(gòu)調(diào)整影響波動加劇，特色植物油需突破產(chǎn)能瓶頸方可釋放增長潛力。

建議產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)關(guān)注南美大豆出口節(jié)奏、印尼棕櫚油政策及國內(nèi)儲備調(diào)控信號，靈活調(diào)整采購與庫存策略。