拓普二次豪賭，依然穩(wěn)贏？

拓普集團(tuán)，堪稱A股市場的一朵奇葩。

自2019年至2025年，六年時間，拓普集團(tuán)股價累計漲幅超過十倍。

這并非是股市炒作所致，背后有著實實在在的基本面支撐的。2019-2024年，拓普集團(tuán)的營收增長了四倍，但凈利潤增長了五六倍。

至于原因，在于拓普集團(tuán)作為新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)，具備技術(shù)等方面的壁壘，不但沒有被新能源車企“壓榨”，而且完整吃到了新能源汽車爆發(fā)的時代紅利。

這一切的根源，某種意義上看，源于2017年左右拓普集團(tuán)“掌門人”鄔建樹的一次豪賭。

當(dāng)時新能源汽車不成氣候，特斯拉負(fù)面纏身，但鄔建樹相信特斯拉將給汽車產(chǎn)業(yè)帶來的顛覆式機會。他連續(xù)幾年，幾乎豁上身家性命“豪賭”研發(fā)、擴(kuò)產(chǎn)，從而使拓普集團(tuán)成為特斯拉輕量化底盤的主力供應(yīng)商，并持續(xù)滲透到賽力斯、理想、蔚來、小米、比亞迪等一眾新能源車企。

也因此，鄔建樹在一次閉門交流活動中自信地表示：核心競爭力主要是具備超前的意識和戰(zhàn)略藍(lán)圖上的精心布局。通俗地理解，就是——敢賭，且賭對。

資本市場看來是接受鄔建樹這套“理論”的，以至于繼續(xù)相信在人形機器人賽道上，拓普集團(tuán)的再一次豪賭，依然能與特斯拉的綁定，依然能夠大獲成功。

如今的拓普集團(tuán)，僅憑借其機器人電驅(qū)執(zhí)行器和旋轉(zhuǎn)執(zhí)行器得到客戶（被認(rèn)為是特斯拉）認(rèn)可及好評，哪怕沒有正式交付，就獲得資本市場的瘋狂追捧，被認(rèn)為是人形機器人概念龍頭股，推動其股價持續(xù)起飛。

“刃辛機器人”不禁要問：拓普集團(tuán)再次豪賭特斯拉人形機器人，復(fù)制新能源汽車時代的做法，真的能100%成功，繼續(xù)完整吃上人形機器人爆發(fā)的時代紅利？

豪賭特斯拉，贏麻了

鄔建樹是十分相信特斯拉的，在2021年，他當(dāng)著機構(gòu)與投資人的面，給予特斯拉的評價是：做的所有事情都是正確的，其他車企與之至少有5年的差距。

據(jù)相關(guān)媒體報道，鄔建樹當(dāng)年被特斯拉的一體化壓鑄深深震撼。所謂一體化壓鑄，是一種通過大型壓鑄設(shè)備，將傳統(tǒng)汽車白車身中需單獨制造的多個零部件整合為單一鑄件的制造工藝，能降低成本，提高效率，且使車身具備輕量化特征。

特斯拉上海超級工廠生產(chǎn)Model Y用的壓鑄機 來源：特斯拉2020年

早在2017年前后，鄔建樹就篤定特斯拉將顛覆汽車產(chǎn)業(yè)。當(dāng)年，拓普集團(tuán)將幾乎將當(dāng)年的凈利潤全部拿出，收購相關(guān)企業(yè)，并拓展自身自身的輕量化鋁合金底盤技術(shù)，成為了特斯拉輕量化底盤的主力供應(yīng)商。

隨后拓普集團(tuán)幾乎豁上身家加速輕量化底盤項目建設(shè)，不斷形成技術(shù)壁壘，得以持續(xù)與特斯拉綁定。

作為產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)，拓普集團(tuán)十分盡職。為了跟隨特斯拉的全球布局，從2018年起，拓普集團(tuán)陸續(xù)斥巨資在墨西哥、波蘭、泰國三地建廠，以啟動“全球3小時供應(yīng)鏈圈”戰(zhàn)略，確保核心零部件能在3小時內(nèi)送達(dá)特斯拉工廠。

目前國內(nèi)的新能源汽車行業(yè)幾乎是跟隨特斯拉的步伐而發(fā)展起來的，作為特斯拉的明星產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)，拓普集團(tuán)的技術(shù)自然受到國內(nèi)車企的青睞，賽力斯、理想、蔚來、小米、比亞迪等都對拓普集團(tuán)伸來了橄欖枝。

拓普集團(tuán)因此被認(rèn)定為“完整吃到新能源汽車時代紅利”的產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)。2024年，在“新能源車企瘋狂壓榨產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)”成為熱搜的背景下，拓普集團(tuán)依然做到了“低毛利、高利潤”。

據(jù)拓普集團(tuán)2024年年度業(yè)績預(yù)增公告，預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤28.55 - 31.55億元，同比增長32.73%- 46.68%。若拉長觀察區(qū)間，2019-2024年，拓普集團(tuán)的凈利潤增長了五六倍。

這次豪賭，對拓普集團(tuán)的發(fā)展“居功至偉”。

甚至走到特斯拉前頭

有了上次路徑依賴，拓普集團(tuán)面對特斯拉在人形機器人賽道的發(fā)展，不可能不繼續(xù)之前的操作——二次豪賭。

實際上，特斯拉的人形機器人Optimus問世的2022年，拓普集團(tuán)就開始在當(dāng)年半年報中首次明確“積極布局機器人產(chǎn)業(yè)”。

該半年報顯示，拓普集團(tuán)的運動執(zhí)行器，包括電機、電控及減速機構(gòu)等部件樣品，已獲得客戶（被認(rèn)為是特斯拉）高度認(rèn)可。

拓普集團(tuán)的具體布局，開始于2023年。當(dāng)年拆分成立了“機器人事業(yè)部”，專注于機器人相關(guān)業(yè)務(wù)的研發(fā)和拓展，研發(fā)的機器人電驅(qū)執(zhí)行器和旋轉(zhuǎn)執(zhí)行器多次向客戶（被認(rèn)為是特斯拉）送樣，獲得客戶認(rèn)可及好評，項目進(jìn)展迅速。

更大的投入在2024年1月，拓普集團(tuán)與地方簽署了《機器人電驅(qū)系統(tǒng)研發(fā)生產(chǎn)基地項目投資協(xié)議書》，擬投資50億元人民幣，規(guī)劃用地300畝，在寧波經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)建設(shè)機器人核心部件生產(chǎn)基地。

更有媒體表示，拓普集團(tuán)的兩條機器人電驅(qū)系統(tǒng)生產(chǎn)線正式投產(chǎn)，年產(chǎn)能為 30 萬套電驅(qū)執(zhí)行器，新增產(chǎn)能也已啟動規(guī)劃設(shè)計。

這么看來，拓普集團(tuán)已經(jīng)走到了特斯拉人形機器人項目的前頭。

特斯拉量產(chǎn)人形機器人Optimus的最近新聞是：特斯拉弗里蒙特工廠招聘的崗位中，至少有12個與Optimus項目相關(guān)，涵蓋制造工程師、生產(chǎn)經(jīng)理和流程主管等多個關(guān)鍵崗位，這與具體量產(chǎn)之間還有著距離。

招聘消息，截圖于特斯拉官網(wǎng) 招聘消息，截圖于特斯拉官網(wǎng)

與拓普集團(tuán)這番做法相似的是：意圖成為“蘋果造車”的供應(yīng)鏈企業(yè)，富士康、立訊精密等“果鏈”企業(yè)也進(jìn)行了提前布局。

蘋果設(shè)置汽車研發(fā)部門、尚未落地造車之時，富士康（鴻海集團(tuán)）就走在了前頭，率先布局電動汽車代工，推出MIH開放平臺，并為配合造車計劃，在印度、越南等地擴(kuò)建產(chǎn)能。

立訊精密則在2023年與奇瑞汽車成立合資公司，專注于新能源汽車研發(fā)與制造。這被視為蘋果汽車代工的核心準(zhǔn)備動作。

但是，2024年初，蘋果爆料記者馬克·古爾曼援引知情人消息：蘋果取消了長達(dá)十年的電動汽車計劃。

這樣一來，這兩家“果鏈”企業(yè)，從某種程度上看，準(zhǔn)備了個寂寞。

據(jù)Deepseek分析，這對富士康影響尤其大，導(dǎo)致富士康前期投入的研發(fā)資源、技術(shù)驗證等資產(chǎn)面臨閑置風(fēng)險。而且，富士康擴(kuò)建的產(chǎn)能，因蘋果退出造車，相關(guān)產(chǎn)線可能因訂單不足而陷入空轉(zhuǎn)。

特斯拉會不會也放棄“造人”呢？若放棄，對拓普集團(tuán)的打擊可不小。

特斯拉會放棄“造人”嗎？

特斯拉關(guān)于人形機器人的新聞，大多源自馬斯克的各種言論。

譬如，馬斯克表示，未來人形機器人數(shù)量將超過人類，全球?qū)θ诵螜C器人的潛在需求可能超過200億臺。他還表示，特斯拉人形機器人Optimus將具備極高的精度，能夠彈鋼琴和穿針，這是前所未有的技術(shù)成就。

長期來看，Optimus將成為特斯拉公司最具價值的資產(chǎn)。“特斯拉的Optimus機器人的估值，將是特斯拉市值達(dá)到5萬億美元這一數(shù)字的數(shù)倍。”馬斯克曾說。

在特斯拉年報對話會上，馬斯克甚至豪言，他們擁有世界上最頂尖的類人機器人工程師團(tuán)隊，有能力將生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大到相當(dāng)高的水平。

實際上，外媒多次批評馬斯克的機器人言論為“營銷騙局”，認(rèn)為其利用AI熱潮吸引資本關(guān)注，而非專注技術(shù)突破。

馬斯克曾宣稱特斯拉人形機器人（如Optimus）可完全替代人類勞動，并計劃2022年推出原型產(chǎn)品，但截至2025年，其核心功能（如自主疊衣、復(fù)雜環(huán)境操作）仍依賴外部控制或人工干預(yù)。

2024年發(fā)布的Optimus疊衣視頻，已被媒體曝出存在機械臂同步操控。

作為一名實業(yè)家，馬斯克之所以遲遲沒有真正量產(chǎn)Optimus，或許就在于量產(chǎn)的極大困難性。

馬斯克在財報電話會上曾坦言，Optimus原型設(shè)計不難，難的是大規(guī)模生產(chǎn)。他表示，很多人誤以為有了好設(shè)計就能迅速量產(chǎn)，但實際情況是，制造的挑戰(zhàn)遠(yuǎn)大于設(shè)計。

關(guān)于量產(chǎn)，馬斯克最擔(dān)心的是Optimus的產(chǎn)業(yè)鏈。查看馬斯克的X賬號，就會發(fā)現(xiàn)，從2021年決定生產(chǎn)Optimus開始，他的賬號上就頻繁地出現(xiàn)一個關(guān)鍵詞：supplychain（供應(yīng)鏈、產(chǎn)業(yè)鏈）。

馬斯克推文截圖

馬斯克指出，Optimus的開發(fā)涉及全新的供應(yīng)鏈和技術(shù)，沒有任何現(xiàn)成的組件可以使用。特斯拉不得不重新設(shè)計所有部件，包括迄今為止最復(fù)雜的手部結(jié)構(gòu)。

外媒質(zhì)疑，馬斯克宣稱Optimus產(chǎn)量將在2026年增長10倍、2027年達(dá)100倍，但當(dāng)前全球人形機器人年產(chǎn)能極少，且多為試驗之用。而且，其人形機器人核心零部件（如傳感器、關(guān)節(jié)模組）成本居高不下，量產(chǎn)可行性存疑。

行業(yè)部分專家分析認(rèn)為，特斯拉技術(shù)成熟度至少需5-10年。

即使特斯拉不放棄“造人”，僅僅推遲5-10年量產(chǎn)，這對拓普集團(tuán)的影響也很大。何況，目前對于特斯拉是否量產(chǎn)人形機器人，業(yè)內(nèi)并沒有一致的觀點。

賭贏的紅利也不多

波士頓動力創(chuàng)始人近期一針見血地認(rèn)為，目前人形機器人“在某種程度上是一種炫耀，而不是一種生產(chǎn)力”。

機器人專家、倉庫機器人公司 Robust AI 的設(shè)計和人機交互副總裁 Leila Takayama 近期表示：“我擔(dān)心我們正處于炒作時期的頂峰。”

反觀我國，人形機器面臨不斷炒作，已經(jīng)太過于火熱。

不過，拓普集團(tuán)，乃至鄔建樹本人，對人形機器人賽道的篤定，令人欽佩。

在2022年的年報，拓普集團(tuán)盛贊人形機器人堪稱“面向人類未來的百萬億級別的賽道，發(fā)展前景廣闊”。

在機器人藍(lán)圖的刺激下，過去4年，拓普集團(tuán)的股價暴漲，但是，早已解禁的鄔建樹非但一股沒有減持，反倒在2019年、2024年，分別耗資1.37億、1.44億增持了股份，真正做到了“賭上身價”。

但是，鄔建樹的豪賭，令投資者擔(dān)憂。

哪怕特斯拉如期“造人”，譬如在2025年就走上人形機器人量產(chǎn)的道路，拓普集團(tuán)也未必如愿，能像此前在新能源汽車賽道綁定特斯拉那樣享受時代紅利。

在新能源汽車賽道的發(fā)展初期，特斯拉是居于領(lǐng)先地位的，綁定特斯拉，無疑是最優(yōu)選擇。如今國產(chǎn)車企已在新能源汽車賽道實現(xiàn)對特斯拉的全面趕超，雙方再也不存在5年差距了。而且，鄔建樹之前震驚的一體化壓鑄，特斯拉也要放棄了。

未來的人形機器人賽道，可能并非由特斯拉引領(lǐng)，而由我國的企業(yè)引領(lǐng)。特斯拉雖在品牌聲量上占優(yōu)，但我國企業(yè)通過技術(shù)突破、場景落地、AI融合、產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同和政策支持，已在性能、成本、商業(yè)化等維度全面超越特斯拉。

譬如，宇樹科技人形機器人創(chuàng)造三項世界紀(jì)錄，其核心關(guān)節(jié)電機響應(yīng)速度達(dá)到毫秒級，遠(yuǎn)超特斯拉Optimus的機械傳動系統(tǒng)。宇樹G1人形機器人零售價降至9.9萬元，僅為特斯拉Optimus預(yù)期售價的1/5。

另外，優(yōu)必選Walker S機器人搭載百度文心大模型，通過端側(cè)多模態(tài)感知模型完成疊衣服、干擾環(huán)境下分揀等復(fù)雜任務(wù)，任務(wù)規(guī)劃效率較Optimus提升40%。

這時候，拓普集團(tuán)即使“賭贏”，成為特斯拉重要的產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)，但希望通過綁定特斯拉，進(jìn)而吃到整個人形機器人供應(yīng)鏈紅利，也不是那么容易的。

最后不得不說是，雖然拓普集團(tuán)最有可能成為特斯拉“造人”產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)，但萬一落選，結(jié)果可能不太好。

作為類比，曾經(jīng)的“果鏈”企業(yè)，身處“果鏈”，能吃到一些紅利，一旦被踢出果鏈，并不能得到我國手機企業(yè)的青睞。如歐菲光，在被踢出蘋果供應(yīng)鏈后，其營收和利潤均大幅下滑，一度陷入虧損的泥潭。（文/刃辛機器人 陳重山）

封面來源丨豆包生成圖片

參考資料

[1] 《700億身價浙江大佬，瘋狂幫馬斯克“造人”！》，華商韜略，熊劍輝

[2] 《市值超1200億，寧波汽配大佬賺瘋了》，尺度商業(yè)，張佳儒

[3] 《馬斯克“瘋狂造人”的底氣，竟來自一位浙江低調(diào)大佬》，最華人，柳嘟嘟