一勺言｜穩住才能穩住

通稿一共1723字，但人均關注點大有不同。

有人在意，適度寬松的提法，14年來再現江湖。????????

有人看到，擴大國內需求。???

有人高潮，終于提到了股市。?????????

但是，作為地產大號，我只關注，穩住樓市。

措辭里，四個字的止跌回穩，變成了，兩個字的穩住。

詞越短，越有力量。

所以，穩住，比止跌回穩，更見態度。

高層究竟看到了什么，我們不配評價。

但是，在教科書里，在高人的大腦里，樓市穩住，有相當重大的解釋。????????????????????????????

1，穩住，可以創造流動性。?????

廈門大學教授趙燕菁認為：

過去20余年，中國是世界上唯一脫離了美元潮汐周期的經濟體，核心原因就是房地產市場。它為巨量人民幣提供了強大信用，使得中國成為唯一在低息資本上能與美國一較高下的經濟體。?????????????????????????????????

于是，過去10年，低利率的貨幣環境，讓中國第一次擁有了向基礎設施、高科技、軍事等重資產領域飛速擴張的資本。無論研發、并購還是外援，中國表現為一個資本生成大國，而不是仰賴他國資本的發展中國家。?

如果沒有房地產市場創造的流動性，銀行根本無法生成那么多的貨幣，中國的發展只能仰賴外債獲得資本。（以上觀點見于「大崛起：中國經濟的增長與轉型」P171、P195）?

但是現在，樓市交易不活躍，銷售下降，怎么辦？???????????

穩住。

趙燕菁認為，流通中的住房價格，同時也為非流通的住房進行了定價，相當于2006年中國A股的股改。

「我們的目標是要恢復不動產的流動性，不是要房價上漲，也不是要房價下降，而是讓房子、土地有交易。只要有流動性，銀行就可以接受它作為抵押品，有估值隨時可以在市場上變現。 」（觀點見于「大崛起：中國經濟的增長與轉型」P200）

2，穩住，可以贏得時間。???????

為誰贏得時間？

大到中國經濟產業結構的轉型、一個內需市場的真正建立，中到中國房地產新發展模式的頂層設計，小到每一個家庭資產負債表的恢復。

這三件事，都關乎國運，重要性不言而喻。????????

但是，怎么做到？

必須先穩住房地產市場，為這些宏大議題的破解，贏得關鍵的時間窗口。????

穩住才能實現穩住。????????????????

在飛行的飛機上修理發動機，是人定勝天的不切實際，是新版本的童話。

沒有可能的。

3，穩住，才能拯救消費。???

拯救消費，大家都在飯局上、朋友圈、論壇里進行各種姿勢的辯論。?????????????????????

其實，大師們，也很關心這個話題。

凱恩斯的有效需求不足理論里，他認為，國民的收入決定了消費。?????????

弗里德曼的貨幣模型里，他認為，國民的財富決定了消費。

凱恩斯逝于1946年，沒有機會得諾貝爾經濟學獎。弗里德曼比較長壽，他獲得了1976年的諾貝爾經濟學獎。?????????

財富決定，還是收入決定，每個人的體感不同。?

我是覺得，財富更有決定性。

畢竟，工資性收入上漲，有天花板，也比較慢，而財富中的財產性收入（股票或不動產）變化會更快一些。??????????

月收入上漲1萬元，消費欲望蠢蠢欲動，而一套房子上漲100萬，雖然是虛擬紙上財富，但是消費之心會蓬勃而出。

9月底以來，「拯救大A」大片一上映，大家是不是72小時就信仰翻轉了？！

股市的盡頭是樓市，樓市的盡頭是消費。??

聽起來有點反常識，但是經濟學上，越反常識，藥方越有效。?????????

4，穩住，才能打贏貿易戰。

川普再次上臺，貿易戰2.0就在不遠處。??

上一次貿易戰，美國股市氣勢如虹，而中國的股票市場受到很大影響，但是產業結構站的相對很穩。???

這一次，情況有點復雜。因為，我們的樓市有點趴。???

資本市場通常有三個市場：債券市場，房地產市場與股票市場。債券由中央政府信用創造，房地產市場主要是地方政府信用創造，股票市場主要由企業信用創造。

美國最大的資本市場是證券市場。中國最大的資本市場不是股市，而是樓市。

但是，中國自己不犯錯，沒有外人可以主導我們的命運。?????????????

這里的命運，既包含國家主權，又包含資本市場，還包含企業競爭力。??

這里的不犯錯，可以簡化為，我們如何給樓市一個正確的角色扮演。?????????????

穩住樓市，就是不犯錯，它會助攻我們在貿易戰2.0中的贏面。????

再次引用趙燕菁的觀點：

「在迄今為止的中美貿易戰中，中國地方政府更像是一個旁觀者。但如果我們選擇房地產市場作為自己的主場，地方政府就立刻從比賽的觀眾變成了選手。中國資本市場的信用主要不是來自股票市場，而是房地產市場。中國政府的現金流來自于企業，而不是個人。這是與美國最大的不同。地方政府信用不倒，中國就可能在貿易戰中聽到最后。在中美勢均力敵的比賽中，輸血對象的選擇極為重要。」

「從中美貿易談判看，美國真正在意的，正是要消滅中國商業模式的核心競爭力——地方政府與企業間的資本聯系。因為，只要中國的房地產市場不倒，就無法切斷地方政府與企業間的資本聯系，美國就不可能靠低息資本優勢最后壓倒中國那些看似艱難、實則頑強的傳統企業，而高新技術企業、創新商業模式企業就會繼續攻城略地，并最終挑戰美國的霸主地位。」（觀點見于「大崛起：中國經濟的增長與轉型」P174）

以上，一句話來概括：

穩住，才能，穩住。????

中國的語言藝術，博大精深，但是此刻，沒有比這句話更貨真價實了。

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