家族信托「普惠版」：中信私行破題「中產焦慮」

隨著宏觀經濟發展步入新周期、資本市場進入新階段、家庭結構出現新變化，我們需要通過新的財富管理模式來構建一個家庭財富的「安全港」，而家庭服務信托提供了一個很好的工具。

——馨金融

洪偌馨、伊蕾/文

過去幾年，資本市場、房地產市場和就業市場的波動對居民財富的沖擊持續升級，從短期的現金流壓力來到財富的順利傳承。

尤其，隨著全球主要經濟體增速放緩、地緣政治沖突不斷，「黑天鵝」與「灰犀牛」并存，這些變化深刻地影響著我們每一個普通人的生活與工作。

如今，相比追求財務上的增長，財富的安全、保值和延續才是大家更在意的事。

就像很多人會為自己的人身安全買一份保險，防止意外發生時波及到家庭和親人。在財富管理世界里，信托一直是保障財產安全、隔離風險的重要工具和手段。

比如，財富傳承工具「家族信托」，其特殊的法律和金融架構可以讓客戶在資產保值增值的同時實現「專款專用」。

只不過，1000萬起步的「門檻」使得家族信托只能成為高凈值客戶、甚至超高凈值客戶的「特供品」。

但隨著2023年《關于規范信托公司信托業務分類的通知》下發（以下簡稱信托業務「三分類」政策），「家庭服務信托」正式登上我國財富管理的舞臺，以更低的門檻、更靈活的產品設計方案讓更多人能夠享受到進階的財富管理服務。

尤其對于私人銀行來說，「家庭服務信托」的出現不僅補充了客戶服務的「工具箱」、完善了私行的產品和服務體系，更讓其覆蓋客戶的范圍進一步拓展，也是財富管理「普惠化」重要體現。

事實上，這些年隨著大財富管理市場的縱深發展，以及金融機構從「以產品為中心」向「以客戶為中心」邁進，如何通過產品創新和服務升級滿足客戶日益復雜和多元的財富管理需求，已然成為了財富管理機構的「進階」大考。

1、「普惠版」家族信托

根據監管定義，家庭服務信托由符合相關條件的信托公司作為受托人，接受單一個人或者單一個人及其家庭成員共同委托，提供風險隔離、財富保護和分配等服務。

從概念上看，家庭服務信托的法律架構和家族信托完全一致，隔離效果和獨立性受到信托法保護。

但在設立條件、運作方式等方面，100萬的設立門檻、更「標品化」的投資要求使其受眾范圍較家族信托有著顯著提升，可以視作「普惠版」家族信托。

來源：《中國家庭服務信托報告（2023-2024）》

在此基礎上，家庭服務信托更廣泛的服務范圍、更綜合的服務功能可以適配不同家庭在不同生命周期階段的財富規劃需求。

畢竟，長久以來家族信托的主力客群是銀發族，服務和配套的功能集中在退休生活和財富傳承。

而家庭服務信托介入的時間更早，從家庭財務決策和家庭財富健康發展的角度，可以覆蓋婚姻、子女、養老、醫療以及財富傳承等更多場景，滿足他們在金融以及非金融領域的諸多需求。

中信登此前發布的數據顯示，在「三分類」政策正式實施后短短半年時間里，38家信托公司開展了2077筆家庭服務信托業務，總規模達到37.85億元。

在市場培育期，家庭服務信托的高速增長與市場參與者們的大力投入密不可分。尤其，除了信托公司之外，各商業銀行私人銀行也在深耕家庭場景，發揮自己在客戶端的服務優勢，與其他機構協同發力，布局這一新賽道。

早在2023年6月，銀行業內首單家庭服務信托就已經推出——由中信銀行、中信信托及信銀理財協同落地。

其中，作為客戶推介方的中信銀行私人銀行累計服務客戶數達到7.98萬戶（數據來源：中信銀行2024半年報）。

并且，在圍繞「五主」需求迭代創新產品和服務的過程中，（注：「五主」包括主結算、主投資、主融資、主活動、主服務），中信銀行私人銀行也在服務家庭場景、打造家族信托大單品等方面積累了豐富經驗，這些都為家庭服務信托的快速落地提供了重要支撐。

眼下，包括工商銀行等在內的商業銀行也不斷加快布局，搶占新市場。

2、家庭財富「安全港」

任何金融服務的誕生與發展都要立足于真實的市場需求，家庭服務信托不例外。

《2024年安聯全球財富報告》顯示，中國人均凈金融資產2004-2023年名義和實際年均復合增長率分別達到10.6%以及13.8%，這個增速在全球范圍內遙遙領先。

尤其，在全球中等財富階層中，中國以33.4%的占比傲居榜首，成為該群體中成員比例最高的國家。

這是過去幾十年中國經濟發展和產業變革所帶來的可喜成果，也是大財富管理市場蓬勃發展的根本原因。

然而，不可否認的是，隨著老齡化、少子化趨勢加劇，低利率時代降臨和房地產投資「信仰」崩塌，要守住多年積累的家庭財富，也面臨著越來越大的挑戰。

《2023胡潤財富報告》顯示，截至2023年1月1日，中國擁有600萬元資產的「富裕家庭」數量為514萬戶，比上年減少0.8%，即減少4萬戶，總財富也比上一年減少3.6%。

這是中國15年來第二次出現高凈值家庭數量下降。

比如近兩年在社交媒體上討論度很高的「中產返貧」三件套——高額房貸、配偶全職、國際學校，以及不斷蔓延的留學「斷供潮」（注：即家庭無法繼續為留學生提供經濟支持），這些現象的出現都與家庭風險保障意識不足、財富調控能力較弱有關。

換言之，中國居民家庭財富在經歷了多年的高速增長之后，隨著宏觀經濟發展步入新周期、資本市場進入新階段、家庭結構出現新變化，需要通過新的財富管理模式來構建一個家庭財富的「安全港」，而家庭服務信托提供了一個很好的工具。

以中信銀行私人銀行為例，他們洞察到，一些創業者在事業的關鍵階段可能需要大量資金投入，不僅涉及固定資產抵押貸款，還需要對貸款承擔連帶清償責任。

但與此同時，處在「上有老下有小」人生階段的他們也必須承擔起家庭責任，不想因為生意失敗而讓老人和小孩遭遇生活動蕩。

在這一場景下，中信銀行私人銀行與合作方給出了一個能夠兼顧事業沖刺與家人照料的家庭服務信托解決方案：

由客戶作為委托人，安排子女及和父母作為受益人，將子女未來教育生活及父母未來養老資金置入信托中進行隔離，讓他們在全力沖刺事業的同時沒有后顧之憂。

值得注意的是，委托人還可以通過靈活的設置實現「定向激勵」。

比如，在子女教育場景下，只有當受益人領取到不同階段的學籍證明和學位證明后，才能夠申領一定金額的獎金以及定期申領生活費，確保「專款專用」。

此外，中信銀行私人銀行還關注到了婚戀觀念和家庭結構轉變催生出的新需求，并為他們在醫養等場景下提供細分解決方案。

比如，一些單身主義者以及「丁克族」會更早開始為老綢繆，他們也可以將資產注入家庭服務信托，由專業的資產管理團隊根據委托人的風險承受能力確定投資組合，并定期支付醫養費用以及出現重大疾病時的治療費用等。

3、財富管理「新方向」

家庭服務信托在一定程度上代表了財富管理發展的新方向——其內涵不止于產品買賣和收益高低，而是要從客戶生命周期的維度出發，圍繞確定的場景滿足更多維度的需求。

當然，這也更加考驗機構的稟賦與能力。

家庭服務信托的業務特性是單筆金額小、單數多，需要做到批量成立、批量投配和批量運營，但基于不同家庭的情況和需求，又要做到「千人千面」的定制化和個性化服務，這對于機構的KYC能力、數字化能力提出了更高要求。

而從家庭服務信托的結構來看，單一機構很難完成整個業務閉環，而是需要具備不同優勢的合作方各展所長，這也需要更強的協同能力提供支撐。

這也是中信銀行私人銀行在家庭服務信托領域迅速形成優勢的重要原因，一方面，基于長期的客戶積累和運營經驗，中信銀行私人銀行作為推介機構能夠更精準地洞察客戶需求，觸達客戶，提升「方案」的可行性與適配度。

另一方面，基于集團內外部的渠道優勢，中信銀行私人銀行可以為客戶嚴選受托人、資產管理機構和保險公司等，在產品、渠道和服務方面提供更好的解決方案。

在這一過程中，長期的金融科技投入和覆蓋前、中、后臺的數字化布局可以為全業務鏈提供支撐——通過手機銀行App即可完成全流程項目設立和下單，并且大幅提升后續信息披露和業務調整優化的效率。

雖然監管規定家庭服務信托的合同期限不低于5年（注：具體期限視實際情況而定），但是對于中信銀行私人銀行來說，隨著客戶財富的積累和生命周期的轉變，他們可以陪伴客戶共同成長，幫助他們實現更長生命周期的價值創造。

換個角度來看，隨著我國中等收入群體規模不斷擴大，家庭服務信托不僅能為家庭這一社會最小組織單元帶來更強的風險隔離和財富保障能力，也有利于我們邁向「橄欖型」社會，實現更優的社會穩定性和經濟發展可持續性。（注：「橄欖型社會」即社會階層中極富極窮的「兩極」很小而中間階層相當龐大的社會結構。）

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