他，硬熬10年，一戰干出3000億

上市一個多月，股價暴漲超18倍。

文 | 華商韜略 楊彼得

2026年4月16日，深圳。

一家硬科技企業正式登陸創業板。誰也沒想到，上市首日股價大漲430%，總市值突破千億。上市一個多月，截至5月22日收盤，股價較發行價上漲超18倍，總市值創下約3878億元的階段新高。

這家公司，叫大普微。它的創始人，是一個70后海歸，叫楊亞飛。

【01 押注硬科技】

楊亞飛，1979年出生。本科、碩士均畢業于北京郵電大學，后來赴美，在羅德島大學攻讀電子工程博士學位。

2008年博士畢業后，他進入高通工作，一干就是8年，并一路做到高級主任工程師。

這段橫跨中美、連接學術與產業一線的經歷，讓楊亞飛比很多人更早意識到一個現實：中國高端企業級存儲市場，長期幾乎被海外巨頭牢牢壟斷。

無論是三星電子、美光科技，還是SK海力士，都掌握著主控芯片、高端固件算法等最核心的底層技術，而國產企業長期缺乏真正的話語權。

中國擁有全球龐大的數據中心市場，但最核心的企業級存儲技術，卻高度依賴海外供應，這讓楊亞飛反復思考一個問題：為什么不能自己做？

2016年，楊亞飛決定放棄美國穩定的高薪工作，回國在深圳龍崗創立了大普微。

當時他有兩種選擇：一種是消費級存儲，門檻相對更低、回款更快，也更容易短期盈利；另一種，則是技術壁壘極高、研發投入巨大、客戶驗證周期漫長的企業級存儲。

他毫不猶豫地選擇了后者。因為他相信，更底層、更難啃、也更需要長期投入的硬科技，既是挑戰，也是機會，做好了，才能更加建立壁壘，創造價值，并獲得更超級的回報。

此后十年，大普微走上了全棧自研的道路。從主控芯片、固件算法，到整機模組，幾乎全部自己做。

但這條路，比他想象得還要艱難。

創業初期，資金壓力就是公司面臨的第一道生死關。

企業級SSD本身就是典型的技術與資金雙密集產業。從主控芯片設計、固件研發，到后期量產測試，每一步都需要巨額投入。

在融資最艱難的階段，楊亞飛只能靠自籌資金，硬撐著團隊繼續推進研發。

更難的，其實還是技術攻關。

作為固態硬盤真正的大腦，主控芯片研發不僅門檻極高，而且極其燒錢。僅一顆主控芯片，研發投入往往就需要2億到3億元，研發周期長達兩三年。

即便如此，大普微依然堅持從零自研，并逐步攻克主控芯片、固件算法，搭建起從核心芯片到整機固態硬盤的完整技術體系。

因為楊亞飛很清楚，如果核心技術依賴別人，企業永遠不可能真正建立自己的護城河。

但產品出來，后面也還有更大挑戰。

數據中心對存儲穩定性有極其嚴苛的要求。一旦出問題，損失可能是整個業務系統直接停擺，沒有哪個客戶敢隨便選擇沒有被市場充分驗證的產品。

楊亞飛后來形容：“數據中心存儲就像在鋼絲上行走。”

大普微也因此撞上玻璃門：第一代產品送測時，即便性能指標全部通過，很多客戶依然不敢真正采用。客戶如果選擇國際巨頭，幾乎不需要承擔額外風險；但若選擇一家初創公司，一旦出問題，決策者本身就要承擔巨大壓力。

為了打破這種不信任，楊亞飛帶著團隊用了一個最笨的辦法——長期駐場。很多時候，工程師只能蹲守在客戶數據中心門口，等對方機器空閑下來，請求機會測試自己產品。

事實上，初創產品，也的確不如國際巨頭的穩定性。有時候，一個問題剛解決，下一個問題又出現，團隊往往繼續熬夜迭代，反復調試固件算法，一遍遍跑測試數據。

很多項目，一駐場就是半年，甚至一年多。

但也就在這樣的煎熬里，國產企業級存儲一步步完成了“從0到1”。

【02 終于爆發】

2022年前后，云計算加速擴張，疊加AI浪潮全面爆發，全球數據中心對高性能存儲的需求開始迅速增長。

一直死磕企業級存儲的大普微，也終于迎來了真正起量的階段。

楊亞飛當年押注的方向，終于開始被市場驗證。

AI大模型的訓練與推理，不只是在拼算力，也在拼存力。GPU負責計算，而企業級SSD負責海量數據的高速讀取、緩存與穩定存儲。

如果GPU是發動機，那么存儲系統其實就是燃油與輸送管道。發動機性能再強，如果數據傳輸速度跟不上，大量昂貴算力也會陷入“空等數據”的狀態。

如今，一些頂級AI訓練集群的算力成本，甚至動輒每小時上萬元。在這種背景下，AI時代的底層邏輯，也正在從只有算力重要，逐漸變成算力與存力共同決定效率。

▲圖源：DapuStor

而大普微，恰好卡在了這個位置。

但外界如今看到大普微的爆發，其實建立在過去多年持續燒錢之上。根據財報，2022年至2025年，大普微累計歸母凈利潤虧損超過17億元。

這些虧損，本質上都來自長期高強度的研發投入。但也正是這幾年的持續投入，最終換來了同行難以復制的技術壁壘。

目前，大普微已經建立起覆蓋主控芯片、固件算法、模組設計等環節的全棧自研體系。累計申請發明專利300余項，截至2025年末，擁有國內外授權發明專利199項。

產品覆蓋PCIe 3.0到5.0全代際，其自研PCIe 5.0主控芯片性能，已經開始對標三星電子、美光科技等國際巨頭；而固件算法，則深度適配AI場景對低延遲、高吞吐和高穩定性的需求。

▲圖源：DapuStor

技術壁壘，最終也打開了頂級客戶的大門。

目前，大普微已經進入字節跳動、騰訊、阿里巴巴、百度等頭部互聯網與AI公司的數據中心體系。

國際市場上，公司已實現對谷歌批量供貨；2025年通過英偉達、xAI 相關生態測試，正式進入全球頂級AI算力供應鏈，逐步放量。

而在企業級存儲行業，有一條非常現實的鐵律：誰能進入頂級數據中心，誰就意味著真正通過了產業驗證。

與此同時，外部環境的持續變化，也正在讓整個中國市場加速擁抱國產自主科技。過去，很多核心基礎設施領域，客戶更傾向于優先選擇國際巨頭，因為其產品長期占據市場主流，穩定性與可靠性已經經過大量數據中心驗證。

但隨著全球科技競爭加劇，以及產業鏈安全意識不斷提升，越來越多中國企業開始主動推進核心技術國產化。這也讓像大普微這樣具備底層自主研發能力的企業，更容易真正走入主流市場，并獲得關鍵客戶驗證。

更重要的是，大普微的關鍵轉折，已經出現。2026年第一季度，公司營收同比暴增340.95%，單季凈利潤達到3.7億元，首次實現扭虧為盈。

這也意味著，公司終于從技術投入期，進入產業兌現期。

【03 新的估值錨點】

2025年6月，在陸家嘴論壇上，證監會主席吳清正式宣布：創業板啟用第三套上市標準，為優質但尚未盈利的創新企業，打開上市通道。

很多人當時并沒有意識到，這意味著什么。過去很長時間里，A股市場更偏愛盈利穩定、現金流扎實的成熟企業。

像大普微這樣長期虧損、研發投入巨大、短期難以看到利潤回報的硬科技公司，不僅很難獲得高估值，甚至連上市本身都非常困難。

但AI時代的到來，正在徹底改寫這套邏輯。

整整10個月后，2026年4月16日，大普微正式登陸創業板，成為創業板第三套上市標準落地后的首家未盈利上市企業。

▲圖源：DapuStor

而真正讓市場震動的，是它上市之后的走勢。發行價46.08元/股，上市首日收盤，大普微股價就飆升至244.55元，單日漲幅高達430.71%，總市值一舉達到1066.77億元。

隨后一個月，股價繼續快速拉升。5月22日收盤，總市值站上3878億元。此后行情降溫、股價逐步回落，截至6月1日，總市值回落至3154億元附近。

這在過去的A股市場，幾乎是不可想象的。因為資本市場過去衡量一家企業，最核心的指標往往是利潤、現金流和短期業績。

但AI浪潮出現之后，市場開始重新思考，未來真正決定科技競爭力的，究竟是什么？

答案已經越來越清晰。

AI競爭拼到最后，比拼的不只是大模型參數，也不只是應用層創新，還包括誰能真正掌握GPU、存儲、服務器、網絡等最底層基礎設施。

模型和應用可以快速迭代，但底層硬件體系往往需要長期投入、產業協同和工程積累，一旦建立起技術與生態優勢，后來者很難短期復制。

如今，短期利潤的重要性正在下降，而“是否卡住關鍵產業位置”“是否擁有底層技術壁壘”，開始成為硬科技公司新的估值錨點。

從這個角度看，大普微的爆發并非孤例。過去兩年，從GPU、高速光模塊、液冷散熱，到企業級 SSD、AI服務器，一批深耕底層硬科技的“賣鏟人”，正集體被市場重新定價。

而這些公司的共同特點，就是都處于AI產業鏈最底層、最核心、也最難替代的位置。

某種意義上，大普微市值峰值突破3800億元，市場重新估值的，其實已經不只是一家公司。

它更像是資本市場對于一個趨勢的集體押注。過去很長時間里，市場更偏愛應用創新、流量擴張與規模增長。但AI時代到來后，越來越多資金開始重新關注那些掌握核心技術、卡住關鍵產業位置的底層硬科技企業。

【參考資料】

[1]《海歸回國創業，4年虧損17億，股價卻14天翻10倍》中國新聞周刊

[2]《大普微董事長楊亞飛：為AI時代定義先進存儲 以“存力”夯實數字底座》中國證券報

歡迎關注【華商韜略】，識風云人物，讀韜略傳奇。

版權所有，禁止私自轉載

部分圖片來源于網絡

如涉及侵權，請聯系刪除