宇樹機(jī)器人被批只是“遙控大玩具”，一代人有一代人的皮影戲

近日網(wǎng)上宇樹科技的機(jī)器人又火了，不是因?yàn)槎嗝磪柡Γ菣C(jī)器人在互動(dòng)的時(shí)候，有人在操控，視頻里的機(jī)器人做著各種動(dòng)作——握手，打招呼——看起來充滿了未來感，但明顯有工作人員在背后操控機(jī)器人。對(duì)此，有網(wǎng)友評(píng)論，"一代人有一代人的皮影戲，宇樹急死了現(xiàn)在，做出來的機(jī)器人實(shí)際上就是遙控大玩具，注資的全是機(jī)構(gòu)，散戶不進(jìn)盤他們套不了現(xiàn)。"

翻看宇樹機(jī)器人的公開演示記錄，會(huì)發(fā)現(xiàn)一個(gè)有意思的現(xiàn)象：絕大多數(shù)展示視頻，畫面里都隱約能看到一個(gè)手持遙控器的操作員站在一旁。去年8月全球首屆人形機(jī)器人運(yùn)動(dòng)會(huì)上，宇樹包攬1500米徑賽和400米徑賽冠軍，場面確實(shí)震撼。但媒體很快注意到，拿到第二名的天工機(jī)器人，才是全場唯一采用全自主導(dǎo)航系統(tǒng)的選手。宇樹創(chuàng)始人王興興當(dāng)時(shí)對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道解釋：機(jī)器人自主"是很簡單的一件事"，選擇遙控"是為了追求極致的速度"。

這番解釋從技術(shù)角度不乏道理。當(dāng)前人形機(jī)器人的訓(xùn)練高度依賴模仿學(xué)習(xí)，需要采集大量真人動(dòng)作數(shù)據(jù)。通過"人肉遙控"來記錄關(guān)節(jié)轉(zhuǎn)角和環(huán)境反饋，本身就是數(shù)據(jù)積累的過程。宇樹自己也發(fā)布過全身遙操作平臺(tái)，用意正是通過人類示范來填補(bǔ)機(jī)器人動(dòng)作庫的空白。說白了，遙控既是展示手段，也是訓(xùn)練路徑。

但商業(yè)世界很少給人留這么多解釋空間。花30萬買到宇樹G1的用戶在視頻里實(shí)話實(shí)說："目前只能遙控操作，還不能跳舞，有一點(diǎn)小失望。現(xiàn)在功能相對(duì)簡單，就像一個(gè)兩三歲的小孩。"小鵬汽車何小鵬的話更直接："宇樹是全遙控的，可以認(rèn)為它只是比汽車的騾車還早一期的形態(tài)，放到工廠、家庭都不可能。"

技術(shù)上的"遙控采集數(shù)據(jù)"與公眾理解的"它能自己干活"，中間的鴻溝肉眼可見。

更大的爭議來自資本市場。今年3月，宇樹科技科創(chuàng)板IPO申請(qǐng)獲上交所受理，擬募資42.02億元，初始發(fā)行市值至少420億元。九年間估值從1000萬飆到420億，漲了1270倍。根據(jù)招股書，宇樹2025年?duì)I收約4.7億元，凈利不到3000萬元。420億市值對(duì)應(yīng)近900倍市盈率——這個(gè)數(shù)字，在A股即便是在AI熱潮中也算相當(dāng)激進(jìn)的定價(jià)。

質(zhì)疑的核心在于：一家主要產(chǎn)品依賴遙控操作、年?duì)I收不到5億的公司，憑什么估值400多億？有投資者做過計(jì)算，宇樹2025年累計(jì)出貨量約幾千臺(tái)（包括機(jī)器狗和人形機(jī)器人），即便以G1 30萬的售價(jià)算，市場空間也遠(yuǎn)未打開。支撐估值的主力，基本上都是機(jī)構(gòu)投資者在C輪后加價(jià)進(jìn)場——2025年那輪融資，老股東嫌70億估值太低不讓融，硬生生逼得新資本加價(jià)到120億才成交。

這條X推文說得直白卻也準(zhǔn)確：注資的全是機(jī)構(gòu)。宇樹的股東名單里，幾乎是清一色的風(fēng)險(xiǎn)資本和產(chǎn)業(yè)基金，散戶投資者直到IPO才有機(jī)會(huì)參與。而一旦上市，這些早期機(jī)構(gòu)投資人將獲得巨大的退出窗口。遙控大玩具還是真正的AI革命——不管答案是什么，先上市的贏面顯然要大得多。

當(dāng)然，宇樹也不是毫無底氣。它在四足機(jī)器人領(lǐng)域確實(shí)做到了全球領(lǐng)先，機(jī)器狗在巡檢、安防等場景已有一定落地，人形機(jī)器人G1的硬件集成能力也相當(dāng)出色。問題在于，從"硬件能跑能跳"到"軟件能自主干活"，中間要跨越的距離，可能比任何估值模型能估量的都要長。王興興自己預(yù)測通用型機(jī)器人AI模型"可能在2025年后出現(xiàn)"，但至今這個(gè)臨界點(diǎn)仍未到來。

"一代人有一代人的皮影戲"——這句刻薄的調(diào)侃，本質(zhì)上是在問：當(dāng)我們?yōu)橐欢螜C(jī)器人視頻歡呼時(shí)，畫面外的那個(gè)操縱桿，到底什么時(shí)候可以收起來？在答案揭曉之前，這臺(tái)400多億的皮影戲，臺(tái)上的繩子，暫時(shí)還剪不掉。