非法跨境展業遭重拳整治：中國證監會擬對富途罰款18.5億，老虎證券罰沒4.112億

中國證監會5月22日宣布，近日依法對Tiger Brokers（NZ）Limited（下稱“老虎證券”）、富途證券國際（香港）有限公司（下稱“富途”）、長橋證券（香港）有限公司（下稱“長橋”）境內外相關主體在境內非法經營證券業務等行為立案調查并作出行政處罰事先告知。擬決定沒收三家機構境內外相關主體全部違法所得，并依法嚴厲處罰。

5月22日晚間，富途證券母公司富途控股發布公告稱，公司收到了中國證券管理委員會及其深圳分局（合稱“CSRC”）的調查通知及行政罰款預通知函，擬對公司罰款18.5億元人民幣（約合2.71億美元）。對富途創始人兼首席執行官李華處以個人罰款125萬元（約合183575美元）。

老虎證券5月22日公告稱，北京證監局對公司的相關子公司處以合計約人民幣3.081億元的行政罰款，并沒收合計約人民幣1.031億元的違法所得。合計罰沒金額為4.112億元。

此外，老虎證券董事、首席執行官巫天華亦收到警告，并被處以人民幣125萬元的罰款。

5月22日美股開盤，老虎證券跌約31%，富途控股跌約35%。老虎證券、富途控股美股盤前股價均跌超30%。

老虎證券、富途雙雙公告罰單金額

根據富途證券母公司富途控股發布的公告內容，CSRC指出，中國大陸和中國香港的某些富途實體（“關聯公司”）未經取得所需許可或批準，在中國大陸開展證券業務、公共基金銷售業務及期貨業務，違反了《證券法》、《證券投資基金法》及《中華人民共和國期貨及衍生品法》。CSRC擬命令相關公司糾正或停止此類行為，沒收非法收益并處以罰款，擬罰款總額約為18.5億元人民幣（約合2.71億美元）。

此外，CSRC擬對富途創始人兼首席執行官李華處以個人罰款125萬元（約合183575美元）。富途控股稱，擬議的罰款仍待進一步程序及CSRC最終決定。

老虎證券5月22日公告稱，公司的若干子公司收到了中國證券監督管理委員會北京監管局發出的通知。通知指出，北京證監局已對上述子公司涉嫌非法從事證券、基金及期貨業務的行為啟動了調查，并認定這些子公司在中國內地開展了無牌照跨境證券業務，以及涉及基金和期貨業務的非法活動。基于上述調查結果，北京證監局對相關子公司處以合計約人民幣3.081億元的行政罰款，并沒收合計約人民幣1.031億元的違法所得。

此外，老虎證券董事、首席執行官巫天華亦收到警告，并被處以人民幣125萬元的罰款。

截至2025年末，老虎證券合并報表范圍內的中國內地零售客戶資產約占本公司客戶資產總額的10%。公司誠懇接受上述處罰決定。本公司正全力配合監管機構的工作，并將嚴格落實監管機構所要求的各項整改措施。本公司將一如既往地致力于履行作為一家在線經紀機構的各項義務，并嚴格遵守各項適用的法律法規。

兩地監管機構發布嚴格措施

5月22日A股收盤后，中國證監會聯合八部委發布《關于規范內地投資者跨境證券期貨基金經營活動的相關通告》，就行業相關經營活動進一步明確監管要求。與此同時，中國證監會還宣布嚴肅查處老虎等機構非法跨境展業案件。

中國證監會表示，老虎證券、富途、長橋境內外相關主體未經其核準，未取得經營證券經紀業務許可、經營證券融資融券業務許可，在境內開展證券交易營銷推廣、處理交易指令等相關證券業務服務并獲取相關收益，違反了《證券法》等規定，構成非法經營證券業務、非法從事公募基金銷售業務、非法從事期貨經紀業務。

“上述非法跨境展業行為，違反了我國證券基金期貨法律法規，破壞了市場秩序，必須堅決予以打擊。”中國證監會擬決定沒收老虎證券、富途、長橋境內外相關主體全部違法所得，并依法嚴厲處罰。擬對當事人實施的行政處罰，當事人享有陳述、申辯及要求聽證的權利，中國證監會將充分聽取當事人意見后，依法作出行政處罰決定。

下一步，中國證監會將繼續堅決落實監管“長牙帶刺”、有棱有角要求，嚴厲打擊境外機構在境內非法經營證券業務等違法行為，全力維護資本市場秩序和穩定。

香港證監會也在同日發出通函，列明在開立賬戶及維持客戶關系時應實施的監控措施。該通函是在香港證監會對12家證券經紀行的開戶作業手法進行檢視后發出的。

香港證監會指出，有關檢視識別出多項重大缺失，包括開戶文件的盡職審查不足，在開戶過程中接受可疑或偽造文件，以及在管理與海外中介人的跨境代理關系方面的弱點。香港證監會要求所有持牌法團在切實可行的情況下盡快進行內部核查，以偵測是否有任何可疑或偽造文件曾被接受用來開立賬戶。

老虎證券、富途內地客戶資金占比已低于13%

針對監管的表態，老虎證券當日稍早些時候向澎湃新聞記者回應稱，公司已注意到相關通知，將嚴格按照監管要求積極配合相關工作，目前公司各項業務運營正常。老虎證券始終將合規置于首位，并持續與監管機構保持密切溝通。

老虎證券表示，2023年以來，公司已全面停止為中國內地身份用戶開設賬戶，同步停止對外廣告、營銷推廣及活動，持續加強賬戶審核、身份核驗及反欺詐管理機制。截至2026年第一季度末，中國內地客戶資產占集團全球總資產比例約為10%。

“當前，老虎國際全球業務運營一切正常，財務狀況穩健。”老虎證券稱，將嚴格按照監管機構出臺的全行業規范要求，穩步推進相關合規工作。

富途方面向澎湃新聞記者回應稱，中國證監會與香港證券及期貨事務監察委員會于2026年5月22日分別發布通告，就內地投資者跨境證券期貨基金經營活動事宜向全行業作出指引更新。富途積極擁抱和響應兩地監管機構的指引方向。這些指引和規范為面向全行業的統一要求，富途將嚴格按照監管機構要求穩步推進相關合規工作。

“針對監管機構對內地存量客戶新的服務要求，我們將嚴格按照監管最新指引，同時也會參照其他包括本土、外資大型券商及銀行的業內操作方式，協助內地存量投資者有序妥善應對，保障客戶財產安全，維護市場平穩秩序。目前監管細則尚未完全明確，我們暫時無法提供詳細時間表和具體方案，一旦細則落地，我們會第一時間公布具體安排并通知相關客戶。”富途稱。

據富途介紹，其早前已全面停止為內地身份申請者開設賬戶，并在打擊造假開戶方面持續努力，對造假零容忍，不斷引進新技術解決方案提高打假成效。過去兩年來，富途駁回了數以萬計不符合規則的開戶申請。一直以來，富途積極與監管機構溝通并遵循監管機構的整改要求，截至2026年一季度末，中國內地有資產客戶數占全集團有資產客戶總數的比例已降至13%。

“目前公司業務運營一切正常。我們將繼續堅守合規經營理念，于展業所在國家/地區的相關法律法規框架下，為客戶提供優質服務，穩健推進各項業務發展。”富途表示。

跨境證券業務持續規范

回溯此次非法跨境展業遭重拳整治，其實早在2022年12月30日就已有端倪。彼時，中國證監會發布通知，要求富途、老虎證券進行整改。證監會表示，富途、老虎證券未經證監會核準，面向境內投資者開展跨境證券業務，根據《證券法》等相關法律法規，其行為已構成非法經營證券業務。

2023年1月13日，中國證監會發布《證券經紀業務管理辦法》，第46條明確，境外證券經營機構違反規定，直接或者通過其關聯機構、合作機構，在境內開展境外證券交易服務的營銷、開戶等活動的，按照《證券法》予以處罰，并按照“有效遏制增量、有序化解存量”的思路穩步推進整改規范工作。

2023年2月15日，中國證監會新聞發言人就境外持牌機構非法跨境展業規范整改情況答記者問表示，自2022年12月30日起，證監會依法推進對富途、老虎證券非法跨境展業的整治工作，核心要求為禁止未在境內持牌的境外機構違規招攬境內投資者，并不得為其開立新賬戶；同時仍允許存量境內投資者繼續通過原境外機構開展交易，但存量投資者向境外賬戶轉入增量資金時應當嚴格遵守我國外匯管理的有關規定。

2023年5月16日，富途在官網發布公告，為響應中國證監會規范跨境證券業務的行業整改要求，擬于2023年5月19日起在中國境內線上應用程式商店下架富途牛牛App，以推動業務全面符合中國境內監管精神。

富途表示，存量境內客戶仍可通過富途牛牛App進行交易，相關服務和業務均不受任何影響。中國香港及所有境外用戶下載和使用富途牛牛App均不受任何影響。

同日，老虎證券也發公告稱，根據中國證監會有關跨境證券業務整改的要求，為高質量完成整改工作，公司于2023年5月18日起調整境內用戶更新客戶端的方式，在境內應用市場下架旗下老虎國際App。老虎證券稱，本次調整不影響存量客戶對老虎國際App的正常使用。對于新用戶，老虎證券已于2022年12月31日零點起不再受理中國境內用戶的開戶申請。

從財報表現來看，這兩家上市跨境互聯網券商均十分亮眼。

2025年財報顯示，老虎證券全年營收6.12億美元，同比增長56.3%；全年歸屬于母公司的non-GAAP凈利潤達到1.87億美元，同比增長164.7%，雙雙創歷史新高。截至2025年末，富途方面，財報顯示，富途控股總營收達到29.35億美元，按年增長68.1%；非美國通用會計準則下（Non-GAAP），凈利潤達14.96億美元，按年增加101.9%。