中東觀察｜美以對伊沖突如何影響2026全球經(jīng)濟與大宗商品格局【走出去智庫】

走出去智庫（CGGT）觀察

近日，霍爾木茲海峽管控松動、通航量明顯回升，但仍處戰(zhàn)時管制狀態(tài)。伊朗宣布對友好國家商船開放，僅限制美以相關(guān)船只。美軍仍在執(zhí)行封鎖，部分船只被迫改道，通航效率與保險成本尚未完全恢復(fù)，航道恢復(fù)常態(tài)仍需時間，地緣風(fēng)險溢價持續(xù)存在。

走出去智庫（CGGT）觀察到，今年2月美國與以色列對伊朗采取軍事行動以來，霍爾木茲海峽作為全球約20%石油貿(mào)易與關(guān)鍵大宗商品的必經(jīng)通道，其航運中斷迅速推高全球通脹預(yù)期、壓制經(jīng)濟增長，并引發(fā)能源價格分化、工業(yè)成本抬升、糧食安全風(fēng)險加劇等連鎖反應(yīng)。這場地區(qū)沖突正在以超出預(yù)期的力度，深刻影響2026年世界經(jīng)濟的復(fù)蘇節(jié)奏與未來走向。

近年來，走出去智庫聚焦中東地緣政治與全球供應(yīng)鏈、能源安全聯(lián)動研究，重點跟蹤美以對伊沖突、霍爾木茲海峽阻斷等熱點，分析航道 “雙重封鎖” 對能源、航運、通脹的沖擊，指出沖突加速全球供應(yīng)鏈去中東化、多元化布局。同時，研判地緣政治格局重構(gòu)，包括大國博弈升級、海合會內(nèi)部分化、資源民族主義抬頭，并結(jié)合中國企業(yè)出海需求，提供地緣風(fēng)險評估、合規(guī)避險與投資策略建議，為企業(yè)跨境運營與政策決策提供參考。走出去智庫近期撰寫了相關(guān)白皮書，歡迎后臺留言，聯(lián)系索取。

中東局勢對全球經(jīng)濟有哪些影響？今天，走出去智庫（CGGT）編譯牛津經(jīng)濟研究院報告的主要內(nèi)容，供關(guān)注中東局勢的讀者參閱。

要點

1、本輪沖突對經(jīng)濟的傳導(dǎo)呈現(xiàn)清晰鏈條：軍事打擊→能源與關(guān)鍵通道受阻→大宗商品價格上漲→生產(chǎn)成本抬升→通脹反彈→貨幣政策壓力加大→全球增長放緩。

2、糧食安全風(fēng)險上升，成為新興經(jīng)濟體通脹與社會穩(wěn)定的重要隱患。

3、基準情景下，霍爾木茲海峽 6 月底逐步恢復(fù)，四季度回歸常態(tài)，大宗商品價格三季度見頂回落，全年呈 “先高后穩(wěn)” 走勢。

正文

2026年2月以來，美國與以色列針對伊朗的軍事行動持續(xù)發(fā)酵，霍爾木茲海峽通航受阻、能源與大宗商品供應(yīng)鏈斷裂、全球通脹再抬頭、增長預(yù)期下調(diào)，一場由地緣沖突引發(fā)的經(jīng)濟沖擊波正在席卷全球。結(jié)合牛津經(jīng)濟研究院最新研究報告與行業(yè)影響評估，本文系統(tǒng)解析美以對伊戰(zhàn)爭通過能源、金屬、農(nóng)業(yè)、制造業(yè)四大渠道傳導(dǎo)的經(jīng)濟效應(yīng)，并對短期走勢與中長期風(fēng)險作出判斷。

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一、沖突現(xiàn)狀與核心傳導(dǎo)渠道：霍爾木茲海峽成為全球經(jīng)濟 “命門”

截至 2026 年 5 月中旬，美以對伊朗軍事打擊已持續(xù)兩個多月，核心設(shè)施遭襲、航道管控趨嚴，霍爾木茲海峽通航量降至沖突前10%，預(yù)計 6 月底前難以全面恢復(fù)，10 月才有望回歸常態(tài)。該通道承擔全球約 20% 海運石油與大量液化天然氣、硫磺、化肥、工業(yè)原料運輸，一旦受阻，供應(yīng)沖擊沿貿(mào)易網(wǎng)絡(luò)快速擴散。

本輪沖突對經(jīng)濟的傳導(dǎo)呈現(xiàn)清晰鏈條：軍事打擊→能源與關(guān)鍵通道受阻→大宗商品價格上漲→生產(chǎn)成本抬升→通脹反彈→貨幣政策壓力加大→全球增長放緩。聯(lián)合國 5 月 19 日報告已將 2026 年全球經(jīng)濟增速從 2.7% 下調(diào)至 2.5%，為疫情以來最低；全球通脹率預(yù)估升至 3.9%，上調(diào) 0.8 個百分點，能源與糧食是主要推手。

二、能源市場劇烈震蕩：油價短期沖高、氣價區(qū)域分化、高通脹持續(xù)

（一）原油：短期沖高后趨穩(wěn)，供應(yīng)缺口逐步收斂

受航道中斷延長影響，牛津經(jīng)濟研究院將 2026 年二季度布倫特原油預(yù)測上調(diào)至117 美元 / 桶，全年均價 91.6 美元 / 桶；但上調(diào)幅度有限，因市場自我調(diào)節(jié)起效：美國原油及成品油凈出口增加 350 萬桶 / 日，中國進口減少 550 萬桶 / 日，大幅抵消海灣供應(yīng)損失。

當前全球原油市場二季度供應(yīng)缺口約500 萬桶 / 日，庫存快速消耗成為緩沖主力，IEA 數(shù)據(jù)顯示 4 月全球原油及成品油庫存日均下降近 400 萬桶。中長期看，阿聯(lián)酋退出 OPEC + 后計劃增產(chǎn)至 500 萬桶 / 日，將壓制遠期油價，2028 年預(yù)測布倫特原油價格降至 57.5 美元 / 桶，呈現(xiàn)今年二季度見頂、逐年回落走勢。

（二）天然氣：歐洲承壓、美國獨立，全球市場分化

卡塔爾 LNG 設(shè)施受損，導(dǎo)致歐洲 TTF 天然氣 2026 年均價上調(diào)至15.3美元 / MMBtu，氣價高位持續(xù)時間延長。歐盟儲氣預(yù)計冬季前回升至 65%–75%，大幅漲價風(fēng)險可控，但供給恢復(fù)延遲仍使歐洲化工、金屬等高耗能行業(yè)成本高企。

美國亨利中心氣價因國內(nèi)產(chǎn)量充裕下調(diào) 15 美分至3.98 美元 / MMBtu，獨立于全球市場，支撐美國化工產(chǎn)業(yè)相對競爭力，形成歐洲緊、美國松的分化格局。

（三）能源沖擊外溢：高耗能行業(yè)首當其沖

能源價格上行直接沖擊化工、交通運輸、有色金屬、鋼鐵等高耗能行業(yè)。歐洲化工行業(yè)因氣價攀升競爭力進一步削弱，與以煤炭為原料的中國生產(chǎn)商差距拉大；航空、航運燃油成本飆升，推升全球物流費用；電解鋁、鋅冶煉等電價敏感行業(yè)減產(chǎn)壓力加大，形成能源漲價— 成本抬升 — 產(chǎn)出收縮的連鎖反應(yīng)。

三、金屬市場全線走強：供應(yīng)擾動疊加需求預(yù)期，工業(yè)與貴金屬共漲

（一）工業(yè)金屬：供應(yīng)鏈中斷推高成本，價格普遍上調(diào)

鋼鐵受全球產(chǎn)量下滑、中國出口放緩、歐洲進口管控收緊支撐，價格上調(diào)；鐵礦石 2026 年均價小幅上調(diào)至100.7 美元 / 干噸，下半年隨需求走弱回落。

基本金屬成為漲價主力：海灣鋁產(chǎn)能近半停產(chǎn)，2026 年鋁價預(yù)測上調(diào)28.9%至3390 美元 / 噸；硫磺供應(yīng)中斷（海灣占全球海運50%）推升銅、鎳冶煉成本，銅價上調(diào)29.2%至12843 美元 / 噸，鎳價上調(diào)22.6%至18575 美元 / 噸；錫受 AI 與電子需求拉動，漲幅達39%至47298 美元 / 噸。

本輪金屬漲價更多反映未來需求預(yù)期而非現(xiàn)貨緊缺，中國與歐洲制造業(yè)疲軟、庫存高企限制漲幅，市場呈現(xiàn) “強預(yù)期、弱現(xiàn)實” 格局。

（二）貴金屬：避險與央行購金雙支撐，黃金創(chuàng)新高

黃金 2026 年均價預(yù)測4812 美元 / 盎司，年末逼近 5000 美元，核心支撐來自央行持續(xù)購金、地緣避險需求、儲備多元化配置。盡管美國降息預(yù)期降溫、高收益率加劇波動，央行購金已構(gòu)筑堅實價格底部；白銀、鉑金同步走強，鈀金因燃油車需求走弱表現(xiàn)偏弱。

（三）電池金屬：溫和復(fù)蘇，結(jié)構(gòu)性分化

鋰、鈷、石墨受新能源汽車需求支撐溫和復(fù)蘇：鈷因剛果（金）出口配額支撐至56261 美元 / 噸；鋰價在過剩格局下小幅反彈；石墨因產(chǎn)能過剩維持低位。中長期看，電動車產(chǎn)銷增長將逐步消化過剩，支撐電池金屬企穩(wěn)回升。

四、農(nóng)產(chǎn)品：化肥短缺推升成本，谷物價格大幅上調(diào)

農(nóng)產(chǎn)品上漲核心邏輯是化肥供應(yīng)中斷→種植成本抬升→產(chǎn)量受限。霍爾木茲海峽關(guān)閉導(dǎo)致全球化肥運輸受阻，疊加中國硫磺出口禁令，2026 年化肥價格預(yù)計上漲33%，農(nóng)戶降低施肥量、調(diào)整種植結(jié)構(gòu)，直接推高谷物價格。

小麥上調(diào)幅度最大，2026 年均價660.5 美分 / 蒲式耳，干旱、地緣風(fēng)險、種植面積下降共同支撐；玉米受乙醇需求拉動同步上調(diào)；大米因化肥危機均價升至411.5 美元 / 噸；棉花因聚酯替代需求小幅上調(diào)。糧食安全風(fēng)險上升，成為新興經(jīng)濟體通脹與社會穩(wěn)定的重要隱患。

五、全球經(jīng)濟分層影響：增長放緩、通脹反彈、行業(yè)格局重塑

（一）增長與通脹：全球增速下調(diào)，滯脹風(fēng)險上升

聯(lián)合國將 2026 年全球增速下調(diào)至2.5%，通脹升至3.9%，呈現(xiàn) “低增長、高通脹” 的滯脹特征。能源凈進口國（歐洲、日韓、印度）受沖擊最顯著，石油出口國（美國、沙特、阿聯(lián)酋）財政改善，全球經(jīng)濟南北分化加劇。

（二）行業(yè)格局：贏家與輸家清晰浮現(xiàn)

·受益行業(yè)：石油開采、貴金屬、化肥、替代能源；

·受損行業(yè)：歐洲化工、航空航運、高耗能冶金、糧食進口依賴型經(jīng)濟體；

·結(jié)構(gòu)性變化：能源轉(zhuǎn)型加速、供應(yīng)鏈區(qū)域化、資源民族主義抬頭。

（三）貨幣政策與金融市場：加息壓力再現(xiàn)，避險資產(chǎn)走強

能源與糧食漲價推升通脹，美聯(lián)儲降息預(yù)期推遲至 2026 年 12 月且僅一次降息，全球流動性收緊壓力上升；股市波動加大，防御性與避險板塊占優(yōu)；美元階段性走強，新興市場貨幣與資本流動承壓。

六、關(guān)鍵風(fēng)險與前景判斷

當前，全球經(jīng)濟復(fù)蘇面臨以下關(guān)鍵風(fēng)險：

伊朗沖突：中東局勢升級是預(yù)測風(fēng)險上行的主要因素之一。基準情景為海峽關(guān)閉至 6 月底，后續(xù)中斷持續(xù)數(shù)月。中斷時間與程度不確定性高，影響大宗商品價格。

美國關(guān)稅：最高法院否決 IEEPA 關(guān)稅，美國新關(guān)稅已實施，雖然短期影響有限，但其在實施150 天后第 122 條關(guān)稅到期（國會未批準），第 232、301 條快速調(diào)查或提高特定行業(yè) / 國家稅率，負擔轉(zhuǎn)向機器人、關(guān)鍵礦產(chǎn)、制藥。

俄烏沖突：基準情景為沖突持續(xù)至 2026 年底及以后。提前停火或?qū)⒎潘蓪Χ碇撇茫徑饽茉词袌鰤毫Γ还任锍隹诟€(wěn)定。沖突升級或限制谷物出口，對俄制裁收緊沖擊能源與化肥市場。

中國儲備：中國持續(xù)增加石油、金屬、農(nóng)產(chǎn)品戰(zhàn)略儲備。作為大宗商品主要消費國，儲備規(guī)模大，影響價格。但與發(fā)達經(jīng)濟體相比，儲備能力與庫存透明度低，帶來預(yù)測風(fēng)險。

資源民族主義：資源民族主義與地緣競爭加劇，政策不確定性上升、供應(yīng)鏈碎片化、長期投資受阻。關(guān)鍵礦產(chǎn)領(lǐng)域國家干預(yù)（出口管制、合同修訂、監(jiān)管調(diào)整）多基于國內(nèi)政治動機，而非供應(yīng)鏈效率，提升項目延遲、供應(yīng)中斷、成本上漲風(fēng)險。地緣驅(qū)動的礦產(chǎn)換安全協(xié)議，將政治風(fēng)險嵌入資本配置決策。

在我們的風(fēng)險基準情景下，霍爾木茲海峽 6 月底逐步恢復(fù)，四季度回歸常態(tài)，大宗商品價格三季度見頂回落，全年呈 “先高后穩(wěn)” 走勢。若沖突升級、航道長期關(guān)閉，全球通脹或突破 6%，經(jīng)濟增長跌破 2%，衰退風(fēng)險顯著上升。

結(jié)語

美以對伊沖突已從地區(qū)事件演變?yōu)?strong>全球經(jīng)濟關(guān)鍵變量，通過能源、供應(yīng)鏈、通脹、政策四大渠道重塑 2026 年全球經(jīng)濟格局。短期看，大宗商品高位波動、增長放緩、通脹反彈；中長期看，供應(yīng)鏈安全、能源多元化、資源自主將成為全球經(jīng)濟主線。對企業(yè)與投資者而言，跟蹤航道恢復(fù)進度、央行政策轉(zhuǎn)向、庫存變化與地緣談判進展，是管控風(fēng)險、把握結(jié)構(gòu)性機會的關(guān)鍵。

機構(gòu)簡介

牛津經(jīng)濟研究院（Oxford Economics）

牛津經(jīng)濟研究院是全球領(lǐng)先的獨立經(jīng)濟預(yù)測及量化分析機構(gòu)，自1981年從牛津大學(xué)商學(xué)院起源至今已有逾40年的歷史。目前，我們在全球設(shè)有21個辦事處，擁有逾400位經(jīng)濟學(xué)家和分析師，服務(wù)包括中央銀行、大型跨國公司、金融機構(gòu)、國有企業(yè)、政府機構(gòu)及學(xué)術(shù)組織在內(nèi)的各類客戶。

基于領(lǐng)先的全球經(jīng)濟分析及行業(yè)分析模型，我們提供覆蓋全球200個經(jīng)濟體、150個行業(yè)板塊和8,000多個城市和地區(qū)的經(jīng)濟研究報告、預(yù)測及分析工具；并能夠協(xié)助客戶對市場走向進行預(yù)測，分析其對于經(jīng)濟、社會及商業(yè)的影響，為客戶制定決策奠定堅實基礎(chǔ)。

走出去智庫（CGGT）

走出去智庫（China Going Global Thinktank，CGGT）2014年成立，是國內(nèi)第一個創(chuàng)新“走出去戰(zhàn)略和實務(wù)”的智庫平臺，由國內(nèi)和國際一流的法律、地緣政治戰(zhàn)略、財稅、估值、風(fēng)險管理、人力資源、聲譽管理、數(shù)據(jù)專業(yè)機構(gòu)共同發(fā)起／合作，在全球200個國家/地區(qū)擁有專家資源，服務(wù)中國走出去企業(yè)“一帶一路”投資合作。

在極端地緣政治沖突大背景下，目前專注為中國國際化企業(yè)提供出口管制和經(jīng)濟制裁、個人隱私和數(shù)據(jù)安全、海外上市合規(guī)、海外經(jīng)營合規(guī)戰(zhàn)略咨詢和專項咨詢，專注芯片/半導(dǎo)體、互聯(lián)網(wǎng)、先進制造、新能源、生物醫(yī)藥等重點產(chǎn)業(yè)。

免責(zé)聲明

本文僅供參考，不作為投資建議。

延展閱讀

▌地緣政治風(fēng)險:

▌出口管制與制裁:

▌跨境數(shù)據(jù)監(jiān)管:

▌全球科技競爭:

▌品牌聲譽管理:

在地緣沖突持續(xù)加劇背景下，關(guān)鍵海運通道受阻正從物流問題演變?yōu)楹弦?guī)與爭議風(fēng)險。本期CGGT戰(zhàn)略洞察，聚焦航運中斷引發(fā)的合同鏈條傳導(dǎo)機制，系統(tǒng)解析制裁、保險與融資監(jiān)管的疊加影響，提出企業(yè)在不確定環(huán)境下的合規(guī)策略與風(fēng)險對沖路徑。