機構調研大漲超七成，下半年主線藏不住了！這三大領域成機構調倉方向？酒類板塊逆勢受寵

每經記者：楊建 每經編輯：肖芮冬

近期A股市場呈現分化格局，算力、芯片半導體等科技板塊持續沖高，多數題材板塊卻持續陰跌。5月21日，前期熱門賽道個股集體跳水，A股高低風格切換預期升溫。與此同時，市場機構調研熱度大幅攀升，為下半年市場布局指明方向。

數據顯示，近一個月累計有1145家上市公司接待機構調研，數量較前期大幅增長72.96%，機構提前布局下半年信號明確。

值得注意的是，酒類板塊逆勢受寵——燕京啤酒、華致酒行、瀘州老窖、珠江啤酒、五糧液等酒業股獲得了多家機構調研，其中包括QFII（合格境外機構投資者）高盛、安聯資管。

近一個月1145家公司被機構調研，較前期增長72.96%

據東方財富Choice數據統計，截至5月21日，近一個月市場機構調研總次數達40108次，同比前期增長33.66%；累計有1145家上市公司接待機構調研，較前期增長72.96%。

從調研賽道來看，大熱的芯片半導體板塊依舊穩居調研榜前列，同時部分調整充分的低位科技股獲得機構重點關注。值得關注的是，此前熱度低迷的消費酒類板塊迎來資金關注拐點，瀘州老窖、五糧液、燕京啤酒、珠江啤酒、華致酒行等頭部酒企紛紛獲得機構調研，高盛等知名QFII現身其中。

機構調研榜單清晰展現機構布局偏好，半導體行業調研熱度位居榜首，這與年內半導體芯片產業鏈的市場火熱走勢高度契合。

黑崎資本研究所所長賈小龍表示，機構調研數量環比大增72.96%，是極具參考價值的市場信號。通常機構調研熱度會領先實際倉位配置1~2個季度，5月密集調研集中于高端制造、新能源產業鏈及部分消費細分領域，意味著機構資金已提前啟動下半年布局。兩融余額最新數據也佐證市場風格切換趨勢，資金正從高位科技板塊凈流出，逐步回流主板藍籌標的，市場風格再平衡態勢明確。

談及當前市場走勢，賈小龍分析稱，市場始終處于博弈之中，科技賽道的長期成長邏輯并未因單次跳水而終結，但高位透支估值的調整需求已然顯現。當前市場最佳策略是側重性價比布局，而非極致追逐高位熱點。高低切換窗口期內，穩健守正的布局思路更具優勢，后續市場大概率呈現“科技高位震蕩、低位板塊輪動修復”的格局，明確的市場主線需等待三季度業績落地驗證，投資者可耐心等待趨勢明朗。

酒類板塊逆勢受寵，多家酒企獲機構密集調研

市場風格切換預期的背景下，估值合理、業績穩健的酒類消費板塊迎來機構集中調研，啤酒、白酒頭部企業紛紛迎來資金駐足。

5月20日，華致酒行迎來16家機構調研，包含多家券商、公募、保險機構及百億私募星石投資。針對消費年輕化趨勢，公司表示已重點布局低度酒、光瓶酒等年輕化品類，適配年輕群體消費需求與多元場景。同時，公司發力即時零售賽道，以“華致優選”為核心載體，通過80平方米小店模式、店倉協同運營，接入主流即時零售平臺，依托15~30分鐘極速達服務，打造差異化線下消費場景。

5月18日，五糧液接受機構調研，市場重點關注大股東增持進度。公司回應稱，五糧液集團已正式啟動增持計劃，將循序漸進推進實施，嚴格落實未來6個月內完成30億~50億元增持的規劃，后續達到信息披露標準將及時公告。大股東大額增持彰顯企業長期發展信心，為股價形成有力支撐。

5月15日，燕京啤酒接待33家機構聯合調研，涵蓋中信證券等3家券商、18家公募基金及安聯資管等QFII機構。機構重點關注公司市場拓展與產品升級進度，據公司介紹，企業全國化布局與銷量同步突破，持續深耕新興市場、挖掘消費新場景。依托燕京U8等核心單品帶動，公司中高端產品營收占比穩步提升，產品矩陣持續完善，有效提振整體毛利水平。

5月12日，珠江啤酒獲東吳證券、中金公司等6家機構調研。機構聚焦公司產品升級與營銷布局。據公司披露，2025年公司產品結構優化成效顯著，高檔啤酒收入同比增長10.98%，累計推出11款風味創新及迭代產品，市場開拓、渠道建設、品牌營銷同步提質增效。2026年，公司將持續深化市場化改革，加速中高端產品布局。

4月30日，瀘州老窖迎來11家機構調研，高盛等知名QFII機構參與其中，外資調研動向具備重要參考意義。2026年，公司將全力推進低度產品全國化布局，搶占低度白酒賽道紅利。

市場風格再平衡，下半年投資主線明確

針對本輪市場高低切換行情，據賈小龍分析，本次行情調整本質是資金從高擁擠度科技賽道向低估值洼地遷移，屬于市場風格再平衡，并非賽道趨勢反轉。5月21日熱門賽道集體跳水，算力、半導體等賽道產業景氣度依舊堅挺，僅短期估值透支未來增長，需時間震蕩消化。

后續市場切換將呈現螺旋式漸進特征，而非斷崖式反轉。資金將圍繞“低估值+政策催化+業績確定性”三大核心線索擴散。資金避險與穩健配置需求升溫，三類賽道具備明確布局價值。其一，紅利資產具備底倉配置價值，兼具政策背書與強防御屬性，在當前“資產配置荒”環境下，是機構核心底倉配置標的。其二，順周期板塊迎來修復契機。化工、有色金屬等細分領域，尤其是綁定新能源產業鏈的品種，伴隨全球制造業PMI回暖、庫存周期見底，價格彈性有望持續釋放。第三，錯殺消費與醫藥板塊修復空間充足。兩類板塊短期數據平淡，但估值已回落至歷史低位，隨著宏觀預期逐步改善，估值修復行情可期。

星石投資副總經理方磊告訴記者，中期視角看，AI等科技板塊的景氣度不錯，隨著產業基本面的演繹和企業盈利的兌現，業績增長將對估值形成消化并推動板塊進一步表現，對科技板塊的中期表現依舊樂觀，當前面臨的只不過是短期定價是否過于樂觀的問題。

向后看，股市調整震蕩期間，整體要根據基本面變化來動態調整。一是，短期市場發生普跌，科技板塊估值風險得到釋放，那么后續科技板塊的反彈可能會相對較強。二是，市場調整后科技股估值依舊偏貴，部分資金可能會流入低位板塊以作防守，不過這種只依據估值高低進行的切換可能是不持續的。三是，市場調整震蕩后，科技股相對估值偏高，但是低位板塊出現了新的邊際利好。