太難了！消費基金新老雙承壓，基金經(jīng)理密集轉倉科技

消費賽道老基金清盤風險大、新基金募集難，讓越來越多的基金經(jīng)理更加重視科技行情。

當前消費板塊持續(xù)遭遇資金避險出逃，消費類基金募資不易、存量產品清盤風險攀升，為穩(wěn)住產品規(guī)模、留住投資者，不少基金經(jīng)理紛紛減持消費持倉，大舉布局科技賽道，科技成長股的虹吸效應再次放大，疊加產業(yè)高景氣加持，科技股逐步成為公募投資的主流方向。

消費行業(yè)基金資金引流難

在認購資金持續(xù)回避消費類基金的大環(huán)境下，消費賽道公募基金陷入新基發(fā)行遇冷、老基存續(xù)承壓的兩大難點，在科技股賺錢效應的驅動下，消費類基金面臨持續(xù)營銷的無力之感。

上海某公募基金日前發(fā)布公告，旗下一只消費主題基金原定募集截止日為2026年5月22日，但因考慮市場需求，宣布將募集期限延長至2026年6月30日，延長時長超一個月。無獨有偶，另有多家頭部公募也在近期調整消費相關基金募集節(jié)奏，多款原定上月結束募集的產品，紛紛延后募集收尾時間。

消費類新基金募資舉步維艱、產品賣點吸引力弱，存量消費基金處境也頗有壓力。券商中國記者注意到，不少重倉布局消費股的老基金受行情拖累，業(yè)績表現(xiàn)疲軟、產品規(guī)模大幅縮水，疊加投資者集中贖回，不少產品瀕臨存續(xù)紅線。北方一家公募日前披露旗下消費基金清算公告，該基金2023年3月成立運作，運營滿三年之際資產凈值跌破2億元合規(guī)存續(xù)標準，依照基金合同相關條款，正式終止基金合同并啟動財產清算流程。

除此之外，近期已有多家公募密集提示旗下消費基金存續(xù)風險，此類產品普遍因重倉消費板塊業(yè)績長期低迷，跑輸市場主流行情，引發(fā)持有人贖回離場，顯示出科技基金的強悍賺錢效應，也在基金持續(xù)營銷上產生虹吸效應。

調倉換股穩(wěn)住基金持有人

除純正消費主題基金外，部分合同定位并非消費賽道，卻因基金經(jīng)理投資偏好重倉消費的基金，也出現(xiàn)基金冷遇的問題，倒逼基金經(jīng)理減持消費增持科技，以穩(wěn)固產品規(guī)模。

券商中國記者注意到，市場上多款混合型基金并未限定行業(yè)投資范圍，但基金經(jīng)理長期重倉白酒、食品飲料、家居等傳統(tǒng)消費個股，持倉結構與消費主題基金高度趨同，最終同樣陷入業(yè)績低迷、份額銳減的局面。5月19日，上海某公募旗下一只非行業(yè)限定混合型基金宣告終止運作，該基金前十大重倉股集中布局消費領域，成為其運營遇阻的重要原因。

面對規(guī)模瀕臨預警線的經(jīng)營壓力，多數(shù)中小規(guī)模基金開始全面重塑持倉風格，剝離消費屬性，強化科技投資布局。北京一只QDII基金規(guī)模常年緊貼5000萬元風險警戒線，為規(guī)避消費賽道下行沖擊，今年以來大幅調倉，清倉多只消費龍頭及關聯(lián)互聯(lián)網(wǎng)標的，批量納入AI芯片、存儲半導體等硬核科技個股，重倉股格局徹底改寫，十大重倉席位中科技股占比升至九成，從消費與科技均衡配置切換為科技主題基金。

業(yè)內人士指出，基金經(jīng)理大規(guī)模從消費轉向科技布局，一方面是貼合投資者短期業(yè)績投資需求，另一方面也是為規(guī)避基金清盤風險。基金管理人長期投資理念，終究需要匹配持有人投資意愿，守住產品存續(xù)底線成為當下調倉重要考量。

“基金經(jīng)理的長期信仰實際上建立在產品合同還在的情況下，如果基金持有人看好科技股因此贖回份額，那么，基金經(jīng)理的長期投資也難以實現(xiàn)?！鄙钲谝晃换鸾?jīng)理認為，基金產品實際上具有強烈的周期屬性，即這些產品合同并非無限延續(xù)的，在某種程度上，這取決于基金持有人相信什么更好以及是否愿意等待。

基金共識凸顯，科技股迎上行周期

市場資金流向與機構持倉變動之下，科技賽道已然成為公募基金一致看好的核心投資主線，產業(yè)高景氣疊加業(yè)績持續(xù)兌現(xiàn)，正式拉開科技板塊上行行情序幕。

長城興華優(yōu)選基金經(jīng)理楊建華表示，當前國內經(jīng)濟穩(wěn)步復蘇，市場投資信心逐步修復，科技依舊是A股市場核心投資機遇。后市持續(xù)看好業(yè)績穩(wěn)步兌現(xiàn)、行業(yè)景氣度居高的科技成長個股，同時關注供需格局向好的資源板塊，規(guī)避高估值、業(yè)績落地困難的高位題材個股，將投資布局重心轉向需求驅動型優(yōu)質標的。

長城研究精選基金經(jīng)理林皓同樣堅定看多科技成長賽道，他認為隨著市場增量資金不斷入場，結構性行情將持續(xù)演繹，重點布局具備硬核產業(yè)邏輯的科技成長方向，同步看好受益能源價格波動的新能源賽道，以及商業(yè)航天、太空算力等新興潛力領域。

摩根士丹利基金研究員蔡龑認為，在AI算力需求持續(xù)擴張的背景下，通信與電子板塊再次成為市場關注的核心方向。全球大型科技公司資本開支維持高位，AI基礎設施建設正在從“訓練驅動”逐步向“訓練+推理并重”階段演進，產業(yè)鏈景氣度也持續(xù)由上游芯片向網(wǎng)絡、光通信、電源散熱以及先進封裝等環(huán)節(jié)擴散。從產業(yè)趨勢看，海外云廠商近期披露的資本開支指引整體超預期，顯示AI相關投入尚未出現(xiàn)放緩跡象。從產業(yè)鏈反饋來看，目前部分關鍵環(huán)節(jié)仍存在一定供給瓶頸，例如先進封裝產能、高端電子布、高端銅箔以及其他高速材料等，高景氣下的供需不平衡持續(xù)推升相關板塊的盈利能力。

責編：戰(zhàn)術恒

排版：王璐璐

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