SpaceX上市近在眼前 特斯拉股東為何慌了？

財(cái)聯(lián)社5月19日訊（編輯 劉蕊）多年來，美股散戶們?nèi)绻雲(yún)⑴c埃隆·馬斯克的宏偉藍(lán)圖計(jì)劃，只有選擇購買特斯拉公司的股票這一種途徑。但現(xiàn)在，這種情況即將改變，而這對特斯拉的股東們來說，將是一個(gè)重大的風(fēng)險(xiǎn)。

SpaceX最快將于本周三正式遞交萬眾期待的IPO公開上市申請

據(jù)報(bào)道，SpaceX最快將于本周三正式遞交萬眾期待的IPO公開上市申請，并計(jì)劃最早于6月12日登陸美股納斯達(dá)克交易所。華爾街專業(yè)人士認(rèn)為，那些押注馬斯克所描繪宏偉藍(lán)圖的投資者們，他們的關(guān)注力和資金，未來必然會從特斯拉轉(zhuǎn)移到馬斯克這個(gè)嶄新的“新寶貝”身上。

“這對特斯拉來說肯定不是好事，” Integrity 資產(chǎn)管理公司的投資組合經(jīng)理喬·吉爾伯特（Joe Gilbert）說，“我們認(rèn)為，馬斯克未來的注意力和精力將主要集中在 SpaceX上。馬斯克過去曾試圖證明過自己能夠同時(shí)兼顧多項(xiàng)事務(wù)，但感覺這次，SpaceX 是他的新寶貝，而特斯拉的利益將會被犧牲?！?/p>

特斯拉的利益將被犧牲？

事實(shí)上，對于特斯拉的很多投資者來說，特斯拉公司的財(cái)務(wù)表現(xiàn)從來都不是其股價(jià)上漲的主要推動力——相反，很多投資者選擇投資特斯拉的股票，是將其視為對馬斯克雄心壯志的一種投資選擇。

盡管近年來特斯拉汽車銷售遇到越來越大的阻力，但從2023年初到2025年底，特斯拉股價(jià)仍一度飆升了265%。盡管今年年初至今，特斯拉股價(jià)累計(jì)已下跌了8.8%，但目前，特斯拉的未來12個(gè)月的市盈率仍約為196倍，是標(biāo)普500指數(shù)中估值第二高的股票。

這種極高的市盈率背后，其實(shí)是投資者對馬斯克本人的一種“信心投資”——投資者們相信，馬斯克能夠?qū)⑻厮估D(zhuǎn)變?yōu)橐患壹詣玉{駛汽車和機(jī)器人技術(shù)于一體的電動汽車制造商。

然而，無論是自動駕駛領(lǐng)域還是機(jī)器人領(lǐng)域，特斯拉實(shí)際上都面臨著巨大的競爭壓力——在自動駕駛領(lǐng)域，特斯拉需要與Alphabet旗下已經(jīng)投入運(yùn)營的Waymo競爭；而在機(jī)器人領(lǐng)域，眾多科技公司（尤其是中國科技企業(yè)）已經(jīng)在致力于開發(fā)不同的人形機(jī)器人助手。

而SpaceX面臨的情況卻截然不同：它在自身所屬的商業(yè)航天領(lǐng)域中是當(dāng)之無愧的領(lǐng)軍者，而且目前其增長潛力似乎無窮無盡。

吉爾伯特表示：“我們預(yù)計(jì)SpaceX上市時(shí)的估值會非常高……因?yàn)樗緵]有真正的競爭對手。”

吉爾伯特甚至預(yù)測，SpaceX 的市值可能超過特斯拉，因?yàn)橥瑯幼鳛檠鹤ⅰ榜R斯克宏圖”的股票，SpaceX似乎是一個(gè)比特斯拉更好的選擇。他打比方道：“任何與馬斯克有關(guān)聯(lián)的公司，在其估值中都會嵌入一份關(guān)于‘馬斯克愿景’的期權(quán)條款?！?/p>

“特斯拉和 SpaceX 是完全不同的業(yè)務(wù)，相信馬斯克愿景的投資者會希望同時(shí)涉足這兩者?！盧oundhill Financial公司的首席執(zhí)行官戴夫·馬扎（Dave Mazza）說道，“不過，SpaceX 是新的熱門對象，我們預(yù)計(jì)會有部分資金從特斯拉轉(zhuǎn)向SpaceX，以抓住當(dāng)前的熱潮?！?/p>

股價(jià)影響可能會緩慢顯現(xiàn)

DataTrek Research.的聯(lián)合創(chuàng)始人尼古拉斯·科拉斯（Nicholas Colas）表示，SpaceX上市的影響要體現(xiàn)在特斯拉的股價(jià)上，可能需要大約三個(gè)月的時(shí)間，因?yàn)闄C(jī)構(gòu)投資的轉(zhuǎn)移過程較為緩慢，而且首次公開募股后的早期交易可能會比較混亂。

科拉斯還提到，對于大多數(shù)公司而言，其股價(jià)中體現(xiàn)的當(dāng)前價(jià)值和未來價(jià)值的比例可能是50：50，而特斯拉則有所不同，因?yàn)樗嗟厥腔隈R斯克的夢想而非公司實(shí)際的財(cái)務(wù)表現(xiàn)來交易。

他表示：“就我對特斯拉的研究而言，其未來價(jià)值與當(dāng)前價(jià)值的比例一直是90：10。該公司大部分的估值都基于未來的希望，而非當(dāng)前的現(xiàn)實(shí)?！?/p>

科拉斯也認(rèn)為，如果特斯拉和SpaceX兩家公司未來不選擇合并，而是保持獨(dú)立上市的話，最終這種動態(tài)應(yīng)該會有利于SpaceX而非特斯拉，因?yàn)镾paceX在其核心業(yè)務(wù)方面“具有更清晰、更具競爭力的優(yōu)勢”。