60億豪賭并購，一年就干出3800億AI巨頭，蘇州父子一戰封神

近日，東山精密強勢漲停，股價突破211元，單日成交額高達172億元，市值超過3800億，引發全網關注。

誰能想到，一年前，它還是一家市值不過500多億的果鏈選手。如今，搖身一變，成為蘇州首家市值超過3000億的制造業巨頭。

這背后，是一個袁氏家族將近40 年的匠心沉淀，精準抓住了時代浪潮。

是父子三人的拼搏努力，以及兩代人的薪火相傳。

袁氏父子的發家史，可以說是草根家族的逆襲。

20世紀80年代，袁富根在蘇州辦起了一家鈑金廠，起名為東山鈑金。那時，他的主要賺錢來源是給家電公司、通信設備商，供應鈑金件和金屬儀器。

憑借著優秀的手藝和較真的性格，一點點把這間小作坊逐步做大，直至在資本市場擁有一席之地。

2010年，東山鈑金正式以東山精密之名，在深交所成功上市。同年，他將東山精密正式全權交給兩個兒子負責。

袁氏兄弟二人接過父親手中的接力棒后，算是正式開啟了公司的并購進化史，堪稱制造業整合的教科書。

他們先是憑借著敏銳的市場洞察力，決定將公司轉型為消費電子賽道。

2011年，他們將其產業鏈向LED產業延伸，短短兩年便在LED 市場嶄露頭角。

這次轉型，不僅為公司帶來新的利潤增長點，還為公司進入家電行業帶來契機。

3年后，他們又收購牧東光電，正式切入觸控面板。

2016年那年，他們更是以40億的價格，收購了一家美國的跨國公司，叫做MFLX。

MFLX成立于1984年，主要生產一種“FPC”的產品，中文名字叫做“柔性電路板”。

通俗來講，它如同手機的“神經系統”，能夠連接各種元器件，并且可以傳輸信號和電力。

因為它的存在，我們的手機在折疊的情況下，依舊擁有接收消息、照相等功能。

不僅如此，MFLX更是蘋果的第一大供應商。

通過這次收購，東山精密幾乎成為蘋果FPC的主要代工廠，也讓它成功跨入了全球最高端的消費電子制造體系，成為全球FPC頂級玩家。

到了2018年，東山精密再次豪擲19億收購跨國巨頭Multek，補齊了PCB硬板的產品線。

如果說FPC是電子產品的神經與血管，那么PCB就是它的鋼筋骨架，二者維系著平穩和恒定。

從此，東山精密覆蓋了柔性電路板、剛性電路板、剛撓結合板的全系列 PCB 產品組合，進一步鞏固了它在電子制造領域的地位。

也讓東山精密逐漸步入大眾的視野。

有人感嘆袁氏兄弟二人的強大前瞻性。

也有人說，他們的成功，無非是吃上了時代的紅利。

然而，東山精密的成功，真的只是運氣好嗎？恐怕不是這樣。

在2016年，收購MFLX之前，東山精密算過一筆賬。如果靠自己，想要獲得蘋果供應鏈，大概需要十年，而收購MFLX，只需要一夜的時間。

兩者之間，幾乎毫不猶豫地選擇了后者。

即便當時的東山精密市值也不過71億元，他們仍舊賭上了全部身家，去收購這家公司。

而MFLX公司也沒有讓人失望，僅一年多的時間，就讓東山精密成為蘋果的核心供應商。不僅提升了業界影響力，更是在蘋果手機iPhone X行情相當不錯時，搭上了順風車，股價直接躥到32元。

收購結束后，如何用更低的成本來掌握國外的技術，以及如何以FPC為核心，去拓展其他相關業務，使其發揮最大的價值，成為東山精密的重點內容。

于是，兩年后，東山精密再次出手，花了2.9億美元買下Multek。

如果MFLX叩開蘋果大門，那么Multek便是使東山精密坐穩供應鏈的核心位置。

然而，這兩場收購，也讓東山精密付出了巨大的代價。

當時，公司負債率高達60%以上，債務壓力居高不下。這不是正常的擴張發展，而是賭命式的以身入局。

那幾年，靠著果鏈的滋潤，東山精密過得不錯。

但近幾年，蘋果不斷遭到其他品牌產品的沖擊，銷量急速下滑，不得不開始降低成本。

而東山精密作為其最大的供應商，受到的沖擊自然不小。

據報道，東山精密PCB業務的毛利率從早年的20%以上已經下滑至15%左右，不僅如此，隨著蘋果每年的迭代，東山精密還需要投入巨資改造生產線。

投入的錢越來越多，賺的錢卻越來越少。

哪怕情況如此糟糕，但東山精密也只敢怒而不敢言。

因為MFLX的主要業務是FPC，而FPC恰恰是蘋果的核心部分。因此，蘋果可以說是公司的最大客戶，甚至收入的50%以上都要依靠蘋果的訂單量。

所以，東山精密根本離不開蘋果。

禍不單行的是，公司在2018年左右大規模投入的LED小間距顯示，和觸控面板業務也并不樂觀。

隨著行業擴產，LED瘋狂降價，觸控面板被新產品替代，這兩個業務幾乎達到入不敷出的地步。

當時，投資者給東山精密一個十分刻薄的評價：“一家‘虛胖’的公司——營收很大，活兒很累，賺的都是辛苦錢。”

這讓東山精密不得不再次尋找出路。

于是，他們先是瞄準新能源汽車領域的車載顯示，收購了Aranda、法國GMD。

直到2025年，AI浪潮正式席卷國內市場。

袁氏兄弟開始把目光放在稱為AI算力的“高速公路”——光模塊上。

而機遇恰好出現，制造光模板和光芯片的巨頭公司——索爾思光電因跨界太大，資金鏈斷裂，不得不開始向外出售。

袁氏兄弟花了近60億元，出手買下了其全部股權。

這一舉動震驚了全市場。

要知道，東山精密的高額負債率并不是秘密，60億元也絕不是一個小數目。這絕不是它能夠拿得出來的。

而想要獲得這些錢的唯一辦法，就是借。

事實也確實是這樣，在宣布收購索爾思光電的同時，東山精密定向募資14.04億元，這里面除了5億元是自己的，剩下的9億多是袁氏兄弟向銀行及第三方籌借來的。

通過借錢來收購一家不可預知的公司，讓很多人都感到不可思議。

雖然其中不乏破釜沉舟的決絕，但從當時的情形來說，這無疑是最好的出路。

好在，他們的選擇，做對了。

收購索爾思光電后，東山精密擁有了“AI 服務器PCB+光模塊”的雙引擎驅動優勢，從傳統電子制造一躍成為AI算力基礎設施核心供應商。

財富也隨之水漲船高，短短一年的時間，股值總共上漲超120%，市值超過3000億，榮登當地市值榜首。

這場翻身仗，東山精密贏了。

所以，東山精密的成功，一部分離不開時代的風口，更多的是袁氏父子能夠破格入局，在行業變革中搶占先機。

目前，東山精密依舊處于穩步上升的階段。

僅2026年一季度，營收額就達到131.38億元，凈利潤高達11.10億元，占去年總利潤的80%。

也就是說，一個季度，東山就賺到了去年幾乎全年的利潤，這增速不得不讓人震撼。

就在4月22日，東山精密強勢漲停。

收盤時，股票達186元，總市值已超過3413億元，超過江蘇銀行、國電南瑞等龍頭公司，到5月7日，市值已超過3800億元。

國盛證券的研報更是指出，東山精密是全球唯一同時具備PCB 、光芯片、光模塊三項量產能力的企業，相關產品約占AI服務器BOM成本的9%—14%，成本占比僅次于GPU。

這也意味著，東山精密的技術和地位，目前暫時是沒有其他公司能夠替代的。

尤其近兩年AI算力呈現爆發式增長，這對東山精密的發展再次增加籌碼。

它的未來，也值得我們期待。

從太湖邊的鈑金小廠，到成為3000億制造業巨頭，這并不是狗血的一夜暴富的神話，而是袁氏父子三人，用將近四十年的光陰，走出來的坦途。

其中離不開袁父的勤懇務實，也離不開袁氏兄弟超前的眼光和敢賭敢干的勇氣。

有人說，人的一生，所遇見的機遇都是有數的，錯了就是錯過了。因此，面對機遇，不僅要看見，更要有抓住它的勇氣。

而袁氏父子，恰恰就滿足了所有條件，他們的成功，是必然的結果。

當然，未來的路，也依舊充滿著風險與挑戰。

AI的迭代快如閃電，1.6T的光模塊剛剛起步，3.2T已在醞釀，將來是否會有新的技術將其替代？這些仍是未知。

未來的路，該何去何從，仍是個謎團。

很顯然，作為東山精密掌門人的袁氏兄弟，依舊任重而道遠。

參考資料：

1.財經天下WEEKLY《蘇州“追光”父子，身家暴漲940億》

2.長江商報《袁永剛59億追“光”狂賺1121億，東山精密單季盈利11億面臨三大挑戰》

3.和訊《60億并購，干出3800億光模塊巨頭》

作者：兮顏

編輯：歌