四川
在未見拐點之前，白酒板塊走勢持續低迷。截至5月15日收盤，本周Wind白酒指數跌幅達到3.49%，以46220.58點報收，再創階段新低，板塊內多達7只個股周跌幅超過5%。其中，古井貢酒周跌8.22%，股價跌破100元大關。
白酒指數持續低迷
盡管5月14日白酒行業出現超跌反彈，但行情曇花一現，5月15日再度下挫后，Wind白酒指數周跌幅近3.5%，創近6年新低。值得關注的是，本周舍得酒業、口子窖、五糧液、瀘州老窖、迎駕貢酒、山西汾酒以及古井貢酒周跌幅均超5%，表現不佳。
從市場和業績綜合表現來看，目前白酒板塊仍在筑底過程之中，特別是次高端及中低端價位，在2025年經歷了最為艱難的時期，營收與利潤雙雙出現兩位數的深度回調。2026年一季度隨著庫存逐步出清、終端動銷回暖、頭部企業市場化改革推進，板塊跌幅顯著收窄，茅五瀘市占率回升，行業底部特征明顯。
開源證券分析指出，2025年受政策影響，白酒行業進行深度調整。部分酒企主動控量挺價、放緩壓貨，渠道庫存環比改善。目前行業筑底趨勢明顯，年內復蘇節奏應是前低后高。龍頭企業憑借品牌壁壘、渠道掌控與現金流優勢，有望率先企穩。其中，貴州茅臺進行市場化改革，以更加務實的姿態，強調未來可持續發展。而茅臺酒提價后，公司業績確定性增強。
非白酒板塊方面，啤酒行業走勢相對穩定，*ST蘭黃、香港生力啤以及華潤啤酒本周股價實現小幅上漲，惠泉啤酒、青島啤酒以及*ST西發周跌幅則在1%左右，整體相對抗跌。
古井貢酒股價跌破百元
繼五糧液后，古井貢酒成為又一只股價跌破百元的頭部酒企，其本周跌幅也顯著高于另外兩大徽酒企業口子窖和迎駕貢酒，資金出逃跡象明顯。
《每日經濟新聞·將進酒》記者注意到，2025年全年和2026年一季度，古井貢酒營收凈利均出現雙降，且凈利潤降幅大于營收降幅，公司盈利能力正面臨挑戰。
有券商機構表示，在經營層面，古井貢酒產品與渠道均面臨一定壓力，但結構優化凸顯出較強韌性。從產品端來看，核心的年份原漿系列2025年營收145.92億元，同比下降19.32%，占總收入的77.5%，仍是公司收入的基本盤；古井貢酒系列2025年營收19.22億元，同比下降14.25%，降幅小于核心系列，彰顯出大眾價格帶的較強韌性；而黃鶴樓及其他業務2025年營收20.26億元，同比下降20.19%，受區域市場調整及商譽減值影響拖累明顯。
渠道端，古井貢酒線下渠道作為主力仍處于收縮狀態，2025年營收178.24億元，同比下降21.85%，公司為了換取渠道健康，主動放慢發貨節奏、嚴控產品批價、加速渠道去庫，短期犧牲了部分規模。
有業內人士稱，古井貢酒業績與股價雙雙走弱，是企業主動調整渠道節奏、出清庫存隱患所要承受的短期陣痛。眼下公司雖深陷盈利承壓、資金避險離場的困境，但大眾價位產品展現出的抗跌屬性、核心大單品穩固的收入基本盤，依舊為公司后續經營回暖留存底氣。
特別聲明：以上內容(如有圖片或視頻亦包括在內)為自媒體平臺“網易號”用戶上傳并發布，本平臺僅提供信息存儲服務。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
