金發(fā)老人最硬的“底牌”，不是黃仁勛和馬斯克

金發(fā)老人一直都有一個(gè)特點(diǎn)，嘴里都是好話，但手中的牌，卻很硬。

我們必須先了解兩個(gè)事實(shí)。

1，委內(nèi)瑞拉、伊朗、俄羅斯三個(gè)國(guó)家正被排除在正常的原油市場(chǎng)（ “白色市場(chǎng)”）之外，形成了一個(gè)國(guó)際原油的“灰色市場(chǎng)”。

伊朗最早于2010年被制裁，石油銷售受阻。之后，是委內(nèi)瑞拉。2022年，俄羅斯入侵烏克蘭，受到制裁后，也進(jìn)加入了這個(gè)市場(chǎng)。

不要小看三個(gè)國(guó)家，它們的石油總儲(chǔ)量（不是產(chǎn)量），占全球總儲(chǔ)量的30%。這等于國(guó)際原油市場(chǎng)是一種事實(shí)上的“雙軌制”。一白一灰，兩個(gè)并行的石油供給市場(chǎng)，深刻地影響了東西方差不多15年的博弈。

全球原油儲(chǔ)量排名前20名，2024年數(shù)據(jù)，委內(nèi)瑞拉第一，伊朗第三，俄羅斯第八。

國(guó)家經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)，成本很關(guān)鍵。如果你可以從“灰色市場(chǎng)”，持續(xù)獲取海量的低價(jià)原油，便可以得到很多：從源頭上遏制國(guó)內(nèi)通脹，有利于社會(huì)穩(wěn)定；還能給本國(guó)制造業(yè)構(gòu)建低能源成本的“競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)”。

2，第二次上臺(tái)之后，金發(fā)老人最大的幾個(gè)動(dòng)作，正好和這三個(gè)國(guó)家有關(guān)，環(huán)環(huán)相扣。

頂著全球左派的攻擊，他竭力推動(dòng)俄烏停戰(zhàn)，讓俄羅斯重回國(guó)際原油的“白色市場(chǎng)”；接著，活捉馬杜羅，號(hào)召石油公司重新開(kāi)發(fā)委內(nèi)瑞拉。委內(nèi)瑞拉都是重油，但這不要緊，西方大國(guó)和東方大國(guó)一樣，有的是一流的重油冶煉技術(shù)，而且成本還可控；然后，轟炸伊朗，阿聯(lián)酋退出歐佩克。

一些人喜歡調(diào)侃金發(fā)老人，說(shuō)他不懂國(guó)際政治和經(jīng)濟(jì)，可能被猶太女婿和以色列游說(shuō)集團(tuán)欺騙入局。但以上這種一氣呵成的流暢感，讓人很難認(rèn)為這是一種魯莽。

他的籌碼到底是什么？

不要只盯著AI、英偉達(dá)的GPU，那是國(guó)家競(jìng)爭(zhēng)的“上限”，我們要關(guān)注“下限”——石油，談判桌下真正的暗流涌動(dòng)。

01

不被看見(jiàn)的“脫鉤”準(zhǔn)備

除了半導(dǎo)體之外，另一個(gè)不能被“卡脖子”的產(chǎn)業(yè)，是石油化工。

燃油，只是石油眾多的終端產(chǎn)品之一。從遠(yuǎn)程導(dǎo)彈的火箭推進(jìn)劑，到坦克復(fù)合裝甲、隱形戰(zhàn)機(jī)涂料，再到芯片制造中必須的光刻膠、蝕刻氣體，它們都離不開(kāi)石油衍生物。

因此，盡管經(jīng)濟(jì)增速雖然放緩，但東方大國(guó)石化產(chǎn)業(yè)的擴(kuò)張和升級(jí)，從未放慢速度。石化不怕“脫鉤”，是一條底線。

這幾年，產(chǎn)業(yè)界發(fā)生了一件 “反差”的事情：一邊是石油化工產(chǎn)能過(guò)剩，特別是交通燃油需求在降低；另一邊卻是跨國(guó)巨頭、國(guó)企和民企，大家一起不斷上馬大項(xiàng)目。

交通燃油是石化的第一大需求方，需求一直在萎縮。到2025年，國(guó)內(nèi)新能源車的滲透率（在燃油和新能源車總體銷售中的占比）首次超過(guò)50%。

根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，2025年國(guó)內(nèi)汽車銷量為2730.2萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)6.7%。其中，傳統(tǒng)燃料汽車1342.7萬(wàn)輛，同比下降4%；新能源汽車1387.5萬(wàn)輛，首次超過(guò)前者，同比增幅19.8%。

石油需求和國(guó)運(yùn)密切相關(guān)，1990年代開(kāi)始，中國(guó)石油需求迅速上漲，成為僅次于美國(guó)的全球第二大石油消費(fèi)國(guó)；前蘇聯(lián)U.S.S.R解體之后，俄羅斯石油消費(fèi)斷崖式下滑，如圖中紅線。

按照2026年4月的最新數(shù)據(jù)，拿乘用車來(lái)說(shuō)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)總共零售142萬(wàn)輛，同比下滑20%-25%，而新能源賣了86萬(wàn)輛，滲透率已經(jīng)首次突破60%大關(guān)（60.6%）。

另一邊，石化投資還在不斷加碼，很多外資項(xiàng)目更屬于“史無(wú)前例”。

2025年7月，美國(guó)埃克森美孚公司獨(dú)資建設(shè)的?廣東惠州乙烯項(xiàng)目?投產(chǎn)，總投資超100億美元（約合735億人民幣），年產(chǎn)160萬(wàn)噸乙烯和265萬(wàn)噸聚合物。

2026年3月，德國(guó)最大石化企業(yè)巴斯夫廣東湛江基地全面投產(chǎn)，投資高達(dá)87億歐元（約合人民幣689億元），乙烯年產(chǎn)能可達(dá)100萬(wàn)噸。

以上兩個(gè)項(xiàng)目，分別是改革開(kāi)放以來(lái)，美國(guó)和德國(guó)企業(yè)在華最大的單體投資項(xiàng)目。在外商“撤資”被熱議的時(shí)候，兩大巨頭卻逆勢(shì)下注，背后大有學(xué)問(wèn)。

必須注意，這些項(xiàng)目的建設(shè)資金并非全部來(lái)跨國(guó)巨頭自己，而是獲得了中國(guó)國(guó)有銀行的全力支持。比如，2025年12月，僅埃克森美孚惠州一期項(xiàng)目，就獲中國(guó)工商銀行牽頭的超百億銀團(tuán)貸款。有的國(guó)有銀行還把這個(gè)貸款，作為向上級(jí)匯報(bào)的“重要成績(jī)”，在官方媒體上輪番刊登，狂轟濫炸，生怕全國(guó)人民不知道。

顯然，“有關(guān)方面”對(duì)乙烯產(chǎn)業(yè)太看重了。

外資只是滄海一粟，中國(guó)的“三桶油”國(guó)企和石化民企們才是主力。2022年底，我國(guó)乙烯產(chǎn)能達(dá)4675萬(wàn)噸/年，首次超過(guò)美國(guó)，成為全球第一大乙烯生產(chǎn)國(guó)，產(chǎn)能占全球23%。但這還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。

按照業(yè)內(nèi)測(cè)算，“十五五”期間（2026–2030 年），全球化工產(chǎn)業(yè)乙烯新增產(chǎn)能規(guī)模為4000萬(wàn)噸/年，其中我國(guó)將新增產(chǎn)能2450萬(wàn)噸/年，占比超過(guò)60%。即未來(lái)5年，中國(guó)要在全球增量中拿下六成！

乙烯為什么這么重要？ 因?yàn)椋谒薪K端石化產(chǎn)品中，有75%以上和乙烯有關(guān)。從日常使用的外賣塑料盒，到智能手機(jī)顯示屏，再到半導(dǎo)體制造的薄膜沉積流程，都必須有乙烯衍生物參與。可以說(shuō)，沒(méi)有乙烯，就沒(méi)有人類現(xiàn)代工業(yè)和現(xiàn)代都市生活。

乙烯被稱為“石化之王”，只是因?yàn)槭袠I(yè)太過(guò)專業(yè)，所以普通人沒(méi)有概念。作為一種工業(yè)必需品，乙烯的“自給自足”非常重要，說(shuō)它和國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全相關(guān)，毫無(wú)問(wèn)題。我們看下面一個(gè)乙烯產(chǎn)業(yè)鏈的示意圖，便一目了然。

如上圖左側(cè)部分所示，乙烯的制造有三條路徑。對(duì)中國(guó)而言，每一條線路背后，都是博弈。

第一條，甲醇制造乙烯。中國(guó)是煤炭大國(guó)，所以70%的甲醇產(chǎn)能來(lái)自煤化工，但這遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，必須進(jìn)口。伊朗是全球第二大甲醇生產(chǎn)國(guó)（第一是中國(guó)自己）。中國(guó)每年進(jìn)口甲醇超過(guò)1000萬(wàn)噸，其中60%來(lái)自伊朗。

第二條，用石腦油制造乙烯。這是中國(guó)最主流的乙烯生產(chǎn)線路，石腦油來(lái)自于石油，來(lái)自于中東、俄羅斯以及拉美的油井。

第三條，用乙烷制造乙烯。美國(guó)的頁(yè)巖氣革命（頁(yè)巖氣通常含70%的甲烷，其次是乙烷，以及少量丙烷，美國(guó)頁(yè)巖氣的乙烷含量全球最高）之后，美國(guó)乙烷變得物美價(jià)廉，于是中國(guó)開(kāi)始大量進(jìn)口。但2025年5月，美國(guó)針對(duì)向中國(guó)出口高純度乙烷實(shí)施了許可證審批限制。此前的2024年，中國(guó)從美國(guó)進(jìn)口乙烷約470萬(wàn)噸，全部用于生產(chǎn)乙烯。

以上三條線路的每一條，我們幾乎都可以在這兩年的貿(mào)易戰(zhàn)，或地區(qū)沖突中，找到相關(guān)對(duì)應(yīng)事件。

到這里，我們便很容易理解：為何國(guó)有銀行也要全力支持外商搞乙烯？因?yàn)椋幢阋蚁┐嬖谶^(guò)剩風(fēng)險(xiǎn)，但基于國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全的考慮（化學(xué)工業(yè)核心原料、中間品的“脫鉤”風(fēng)險(xiǎn)），徹底實(shí)現(xiàn)其自給自足，早已成為一種“底線”。

02

東西半球，石油鏈的大分裂

亞太地區(qū)，尤其是東南亞市場(chǎng)過(guò)度碎片化、國(guó)家原油儲(chǔ)備嚴(yán)重不足的特征，使得跨國(guó)石化巨頭很難在當(dāng)?shù)赝顿Y大項(xiàng)目。而中國(guó)的大市場(chǎng)，加上全球第一的原油儲(chǔ)備，讓它們只能選擇中國(guó)。

當(dāng)中國(guó)成為太平洋東岸（東亞、東南亞）石油鏈的“鏈主”，掌握核心原料、主要成品的供應(yīng)，那么石化產(chǎn)業(yè)就會(huì)成為一種強(qiáng)大的“影響力杠桿”和“戰(zhàn)略工具”。

這可能正是西方大國(guó)所忌憚的。金發(fā)老人，或許也這么認(rèn)為。

伊朗沖突爆發(fā)后，亞太出現(xiàn)嚴(yán)重油荒。越南希望中國(guó)幫忙解決航空燃油短缺問(wèn)題；菲律賓希望中國(guó)不要限制化肥出口；遠(yuǎn)在南半球的澳大利亞，也遇到了麻煩，最后其外長(zhǎng)黃英賢在北京高興地表示：中國(guó)已同意為澳大利亞提供航空燃油。

于是，2026年3月，中國(guó)對(duì)越南的航空燃油出口環(huán)比增幅超過(guò)30%；對(duì)菲律賓的化肥出口，也環(huán)比增長(zhǎng)三成以上。

實(shí)際上，中國(guó)早已成為亞太石化石油產(chǎn)業(yè)鏈的中間品、成品供應(yīng)中心。可以看一個(gè)數(shù)據(jù)：

2020年，我國(guó)石化產(chǎn)業(yè)的出口為2095億美元（約合1.51萬(wàn)億人民幣），到2025年，出口額增加為3311.3億美元(約合2.3萬(wàn)億元人民幣)。在短短五六年時(shí)間，出口增長(zhǎng)58%。2025年，主要的石油衍生品出口，更增幅驚人，遠(yuǎn)高于2025年我國(guó)貨物貿(mào)易出口的總體增速3.8%。

2025年主要石化產(chǎn)品出口情況，數(shù)據(jù)來(lái)源為中國(guó)石化聯(lián)合會(huì)。

我們?cè)倏匆唤M數(shù)據(jù)：

2025年，中國(guó)石油化工產(chǎn)業(yè)的全行業(yè)營(yíng)業(yè)收入為15.7萬(wàn)億元（《2025年度中國(guó)石油和化學(xué)工業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況》，中國(guó)石油和化學(xué)工業(yè)聯(lián)合會(huì)）。同期，我國(guó)GDP為140.19萬(wàn)億，前者占后者的比例為11. 2%。2024年，這個(gè)占比更高，石油化工行業(yè)的總收入占中國(guó)GDP的比重為12.8%。

這是什么概念？石化行業(yè)的全行業(yè)營(yíng)收，已經(jīng)高于作為經(jīng)濟(jì)第一省廣東省的GDP。2025年，廣東GDP為14.58萬(wàn)億元，在全國(guó)總量中占比為10.04%，還要低于石化產(chǎn)業(yè)總收入GDP占比1個(gè)百分點(diǎn)。

這里有一個(gè)產(chǎn)業(yè)邏輯要講講。由于石化工業(yè)的重資產(chǎn)屬性，任何石油巨頭在全球選擇何處開(kāi)建新項(xiàng)目，都異常謹(jǐn)慎。不合理的巨額資本開(kāi)支，如果導(dǎo)致股價(jià)下跌，可以直接把CEO拉下馬。

而一旦選定在某地上馬大項(xiàng)目，那么將長(zhǎng)期在區(qū)域內(nèi)形成“排他效應(yīng)”。舉個(gè)例子，當(dāng)巴斯夫和美孚在廣東上馬百億美元級(jí)的乙烯項(xiàng)目，那么短期內(nèi)，甚至二十年內(nèi)，任何巨頭都很難在東南亞再上馬同類同量級(jí)項(xiàng)目。無(wú)論是越南，還是菲律賓，其相關(guān)石油衍生品的需求，都只會(huì)被納入廣東的輻射范圍。

作為德國(guó)最大石油化工企業(yè)，巴斯夫的全球基地布局圖，基本上就是全球石化產(chǎn)業(yè)鏈的未來(lái)版圖（下圖藍(lán)點(diǎn)是普通生產(chǎn)基地，紅點(diǎn)是規(guī)模最大的一體化基地）。中美兩國(guó)作為東半球、西半球各自的石化產(chǎn)業(yè)“鏈主”，未來(lái)地位還將不斷強(qiáng)化。

例如，除了巴斯夫發(fā)家的歐洲之外，該公司的全球一體化基地基本上只在中美兩國(guó)。唯一例外是馬來(lái)西亞的關(guān)丹（kuantan）一體化基地。但該基地落成于1997年，那時(shí)中國(guó)還沒(méi)有入世。

圖片來(lái)源為巴斯夫集團(tuán)網(wǎng)絡(luò)公開(kāi)信息。

站在這個(gè)版圖前面，也就不難理解，為什么馬杜羅會(huì)被活捉？全球石油儲(chǔ)量第一的委內(nèi)瑞拉，由于糟糕的國(guó)內(nèi)治理，已經(jīng)脫離西半球石油權(quán)力鏈條很多年。金發(fā)老人需要把它重新納入鏈條。

大國(guó)之間的博弈，并不只局限在集成電路和AI，關(guān)系到工業(yè)底盤(pán)、國(guó)防安全和社會(huì)穩(wěn)定的石油產(chǎn)業(yè)鏈，更加暗流涌動(dòng)。

03

“石油黨”，40年從未改變

全球市場(chǎng)“雙軌制”的存在，有效對(duì)沖了中國(guó)原油過(guò)度依賴進(jìn)口的結(jié)構(gòu)性缺陷，是中國(guó)之所以能成為東半球石油鏈“鏈主”的重要原因。但“雙軌制”的割裂局面，不一定會(huì)永遠(yuǎn)都存在。

不要只關(guān)注AI和芯片，更不要忘記：共和黨一直都是“石油黨”，石油是武器。

下一步，對(duì)“雙軌制”施加什么樣的影響，如何重塑全球原油的供給結(jié)構(gòu)？這是金發(fā)老人手中的牌。

2025年，中國(guó)石油的表觀消費(fèi)量為7.62億噸，進(jìn)口占比約76%，超過(guò)四分之三。對(duì)比一下，美國(guó)石油的對(duì)外依存度在2005 年達(dá)到60%，此后持續(xù)下降，頁(yè)巖油革命之后，到 2020 年時(shí)，美國(guó)石油出口已大于進(jìn)口，成為石油凈出口國(guó)。

中國(guó)如此高的石油對(duì)外依存度，經(jīng)濟(jì)發(fā)展卻從未因地緣政治動(dòng)蕩，而受到過(guò)大沖擊。核心原因有兩處，一是巨額的原油儲(chǔ)備（如下圖）。2025年，我國(guó)原油儲(chǔ)備為13.97億桶，比美國(guó)（4.1億桶）、日本（2.63億桶）、歐洲（1.79億桶）和韓國(guó)（0.79億桶）等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的總和還要多。按照業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)測(cè)算，我國(guó)現(xiàn)有儲(chǔ)備可支撐?120天左右，上限是180天?。

回顧本世紀(jì)所有因地區(qū)沖突導(dǎo)致的石油危機(jī)，其影響持續(xù)時(shí)間從來(lái)沒(méi)有超過(guò)90天，完全位于我國(guó)石油儲(chǔ)備的時(shí)間緩沖之內(nèi)。只有俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)是例外，從2022年開(kāi)打，已經(jīng)整整4年。

然而，俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)這個(gè)“例外”，剛好指向了中國(guó)石油獲取結(jié)構(gòu)很穩(wěn)固的第二處原因——全球原油的“雙軌”市場(chǎng)。

以前，全球原油供應(yīng)是個(gè)“寡頭市場(chǎng)”。歐佩克組織（OPEC）等少數(shù)幾個(gè)國(guó)家控制著原油產(chǎn)量的38%，只要它們達(dá)成減產(chǎn)的統(tǒng)一協(xié)議，油價(jià)就會(huì)飆升。

但全球原油市場(chǎng)還有一個(gè)“雙軌制”屬性。根據(jù)儲(chǔ)量，在全球排名前10個(gè)國(guó)家中，委內(nèi)瑞拉?儲(chǔ)量排名全球第一，約3030億桶；伊朗排名第三，約2080億桶（僅次于排名第二的沙特，約2670億桶）；還有排名第八的俄羅斯（儲(chǔ)量約800億桶）。三國(guó)的原油儲(chǔ)量，占據(jù)全球儲(chǔ)量的34%。

“灰色市場(chǎng)”意味著什么？舉個(gè)例子，印度是國(guó)際大宗商品交易中知名的“老六”。俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)前，俄羅斯在印度原油進(jìn)口市場(chǎng)的份額不足2%。但戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)后，份額峰值一度超過(guò)40%，俄羅斯第一次超過(guò)中東國(guó)家，成為印度第一大原油進(jìn)口國(guó)。

于是，從2022年戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)到2025年，印度通過(guò)低價(jià)（包括故意壓價(jià)）進(jìn)口俄羅斯原油，節(jié)省外匯400億美元以上。

除了印度，另一個(gè)制造業(yè)超級(jí)大國(guó)同樣也是原油市場(chǎng)“雙軌制”的受益者。而且，其對(duì)原油的需求量，和印度根本不是一個(gè)數(shù)量級(jí)。

所以，從推動(dòng)俄烏停戰(zhàn)到活捉馬杜洛，再到轟炸伊朗，線索已經(jīng)很明顯——金發(fā)老人希望徹底消滅國(guó)際原油市場(chǎng)持續(xù)了將近20余年的供給“雙軌制”，不分東半球和西半球，將全球的原油市場(chǎng)一體化。美國(guó)制造業(yè)要再次偉大，就必須讓競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的制造業(yè)，徹底失去廉價(jià)原油這個(gè)“外掛”。

這是陽(yáng)謀，也是這一次博弈的最大籌碼。

圖說(shuō)：1987年，時(shí)任美國(guó)總統(tǒng)里根（76歲）與紐約知名地產(chǎn)商，年輕時(shí)的金發(fā)老人（41歲）的握手照。

石油，就是國(guó)運(yùn)。在1970和1980年代，軍火、糧食和石油出口曾是蘇聯(lián)外匯收入的來(lái)源，其中，石油占比最大，峰值達(dá)到三分之二。這些錢(qián)維持著蘇聯(lián)統(tǒng)治階層富足的生活方式、工農(nóng)群眾基本的物資需要；更重要的是，維持著蘇維埃中央政府對(duì)10多個(gè)加盟共和國(guó)必不可少的轉(zhuǎn)移支付。

然而，隨著1985年沙特等歐佩克國(guó)家的突然增產(chǎn)，支撐偉大聯(lián)盟的財(cái)政架構(gòu)瞬間就崩塌了。

油價(jià)從每桶30美元，五個(gè)月內(nèi)即跌到12美元，蘇聯(lián)外匯收入告罄。當(dāng)中央沒(méi)有足夠的錢(qián)給加盟共和國(guó)，大廈之傾，就自然而然了。現(xiàn)在，人們擔(dān)心長(zhǎng)期靠轉(zhuǎn)移支付的車臣，和“越打越富”的俄羅斯聯(lián)邦之間，會(huì)不會(huì)重復(fù)當(dāng)年的故事，也是一個(gè)道理。

那個(gè)時(shí)代，西方大國(guó)是里根當(dāng)政。

里根一直是金發(fā)老人的偶像，一些共和黨人也自稱共和黨是“里根的政黨”。40多年過(guò)去，共和黨依然是那個(gè)“石油黨”。南部的石油州一直都是布什、特朗普家族的忠實(shí)支持者。? 2017年，金發(fā)老人首次當(dāng)選，他的第一任國(guó)務(wù)卿竟然提名了埃克森美孚石油公司的CEO雷克斯·蒂勒森。

不要只盯著AI和芯片。“石油黨”對(duì)東西方競(jìng)爭(zhēng)的理解，有著直指核心的產(chǎn)業(yè)思維和石油視角，比職業(yè)政客為主的民主黨，看問(wèn)題更深刻，也更敢于在大國(guó)博弈中孤注一擲。

千萬(wàn)不要小瞧。

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