“史上超購王”翼菲科技暗盤大漲113%！下周一正式掛牌上市，將成“輕工業全品類機器人第一股”

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5月15日，翼菲科技(06871.HK)港股暗盤交易開啟，據富途數據翼菲科技暗盤高開113.11%，報65.00港元/股，市值159.22億港元。公司此次全球發售2460萬股H股，發售價每股30.5港元，每手100股，一手入場費3080.75港元，農銀國際為獨家保薦人，將于5月18日正式登陸港交所。

翼菲科技此次公開發售部分錄得近1.49萬倍超額認購，涉及資金高達5643億港元，大幅超越2025年金葉國際集團(08549.HK)創下的11464倍紀錄，登頂港股史上“超購王”。

作為當前市場關注熱度極高的標的，翼菲科技的暗盤及上市首日表現引發不少投資者關注。

綜合 | 招股書 公司公告 編輯 | Echo

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招股書顯示，翼菲科技的產品矩陣覆蓋高速并聯機器人、SCARA機器人、六軸機器人、晶圓搬運機器人等工業機器人品類，并延伸至首款輪腿式人形機器人Hogene。

公司是中國輕工業全品類機器人細分賽道的先行者，按2025年收入計，在專注輕工業場景的國內工業機器人供應商中排名第四，市場份額約1.4%。

翼菲科技持續保持著較高強度的研發投入。據招股書披露，2022年、2023年及2024年，公司研發開支分別為3420萬元、3310萬元及3870萬元，分別占當年營收的21.1%、16.5%及14.4%。

公司于2013年由創始人張賽在浙江創立，2014年推出首款高速并聯機器人Delta，此后從單一品類延伸至全品類產品線，2016年推出首款SCARA機器人，2018年推出首款六軸機器人，2022年推出首款晶圓搬運機器人。2019-2022年間，在資本及政府支持下，公司加快生產線開發與產能建設，逐步從自動化零部件供應商向全品類機器人制造商轉型。2025年，公司推出首款輪腿式人形機器人Hogene，將機器人業務延伸至人形機器人領域。

公司的商業模式主要分為兩類：機器人本體銷售與定制化機器人解決方案。收入結構中，機器人本體業務占比正持續提升，從2022年的約5%增長至2025年的約40%以上，解決方案業務占比相應下降。本體銷售占比的提升，直觀反映了公司由集成商向標準品供應商的定位切換。客戶已覆蓋電子制造、食品飲料、醫療健康等輕工業領域。

據招股書最新數據，公司營收由2023年的2.01億元增至2025年的3.87億元，復合年增長率約38.8%。2025年全年收入較2024年的2.68億元增長約44.5%。其中，機器人本體銷售收入的快速增長是整體營收增長的重要驅動因素。

利潤方面，2023年至2025年凈虧損分別為1.106億元、0.715億元及1.529億元。2025年虧損較2024年有所擴大，主要由于行政開支增加及存貨減值計提等因素影響。公司表示，虧損中包含了E輪及IPO前融資相關的專業咨詢費用，以及對人形機器人新產品的研發投入增加。

在拓展市場份額的過程中，公司銷售及市場推廣開支也相應增長。數據顯示，銷售及市場推廣開支從2022年的約1478.9萬元增長至2025年前三季度的約5314.9萬元，銷售費用率從約9.1%提升至約19.8%。

隨著勞動力成本上升及制造業自動化需求增強，輕工業機器人滲透率的提升已成為確定性趨勢。據弗若斯特沙利文數據，中國工業機器人市場規模預計將保持穩步增長。在勞動力成本持續上升、制造環節柔性化及精密化要求提升的背景下，輕工業場景對機器人自動化解決方案的需求不斷增長。翼菲科技在高速并聯機器人等細分領域的技術儲備，使其產品可覆蓋食品飲料包裝、電子裝配、分揀搬運等多個高需求行業。

目前國內工業機器人行業仍以外資品牌為主導，尤其在六軸等高精度機器人方面，發那科、ABB等外資巨頭占據主要市場。翼菲科技所處的細分賽道長期存在顯著的國產替代空間。公司通過自研控制器、驅動系統等核心部件，在成本控制方面形成一定優勢，有望在國產替代過程中逐步擴大市場份額。

據公開信息，公司在IPO前已完成12輪融資，融資總額約6.34億元。股東陣營涵蓋佳士科技、常春藤資本、春華資本、國科盈峰、七晟資本、峰瑞資本、啟迪之星等知名投資機構。這一股東陣容既反映了財務資本的持續看好，也在產業協同方面提供了資源支持。

IPO前最后一輪融資中，公司引入了臺州國資背景的投資方，進一步優化了股權結構。國資入局為公司在國內市場拓展和政策端對接上提供了支撐。

本次IPO募資凈額約6.73億港元，將主要用于三大方向：機器人技術開發（約40%）：涵蓋AI機器人算法升級、人形機器人Hogene的迭代研發，以及更多細分場景的定制化方案開發。生產線開發及產能建設（約28%）：加速晶圓搬運機器人、六軸機器人等高端品類的產能爬坡，以滿足下游訂單的交付需求。海外業務網絡拓展（約12%）：布局東南亞及歐洲市場，將輕工業自動化解決方案推廣至海外制造業客戶。

此外，約10%用于供應鏈上下游的投資，約10%用作營運資金補充。募資用途清晰指向公司當前的三大發展主線：技術縱深、產能釋放與全球化。

作為輕工業全品類機器人細分賽道中首家沖刺港股的標的，翼菲科技的上市進程受到市場高度關注。公司近三年來保持營收持續增長，研發端持續投入，股權結構在國資加持下進一步優化。翼菲科技有望成為港股工業機器人板塊中，兼具性價比和全品類布局的稀缺標的。

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