摩根士丹利中國首席經濟學家邢自強：預計下半年央行政策將保持平衡，不會進一步降息降準

每經記者：張蕊 每經編輯：廖丹

每經北京5月15日電（記者 張蕊） 日前，摩根士丹利發布最新中國經濟年中展望，將今年實際GDP增速上調0.1個百分點至4.8%，2027年為4.7%。5月14日，摩根士丹利中國首席經濟學家邢自強在媒體圓桌會上表示，上調背后的主因，在于全球正出現從AI到能源深遠影響長期投資的“超級周期”，而中國是深度介入、甚至獲益程度最高的經濟體之一。

他表示，在AI層面，部分周邊經濟體亦受益；但在能源轉型及全球大體量投入方面，中國受益最深。“這兩大共振所造就的資本開支超級周期，使中國的出口高歌猛進有望長期持續，并有望對國內產業升級、產能改造產生溢出效應。”

“更為關鍵的是名義GDP增速的上調。”邢自強說，過去三年，中國雖實現GDP目標，但企業盈利體感欠佳。此次我們將GDP平減指數上調至0.5%，意味著名義GDP增長將達5.4%。名義GDP與企業營收、盈利息息相關，策略團隊亦順勢上調了對A股盈利及股指點位的一致預期。

“當然，這仍是‘K型’分化明顯的經濟復蘇。”邢自強說，此輪上調主要源于出口，內需仍相對滯后。出口強勁源于技術產業亮點已現，但對就業與消費的拉動似乎并不顯著。

他說，房地產方面，判斷其仍處于調整探索之中。在沒有額外政策介入的情況下，可能要等到明年下半年，才會出現全國范圍內更明顯的止跌回穩。考慮到開工量、建設量仍在下跌，房價調整對財富效應及消費的副作用，房地產板塊直接及間接合計對今年GDP仍構成約2個百分點的拖累。“這意味著消費仍受相應影響。”

在接受包括《每日經濟新聞》在內的媒體提問時，邢自強表示，中國季度經濟增速是否會走出“前高后低”走勢，這通常與外需走勢及內需自然調整有關。外需方面，今年確實一季度可能為短期高點（一季度貨物出口同比增長15%），即便后續出口堅挺，全年出口增速平均約10%。內需方面，二季度高油價對中下游利潤率的擠壓，多少對投資和消費會帶來一定的干擾。但總的來說， 出口及相關產業鏈競爭優勢是比較確定的，因此，“我們不會特別關注季度波動”。

在他看來，一季度經濟增速高達5%，即便二季度略有回落，全年看4.8%左右主要由出口帶動，推出更多貨幣與財政寬松政策的緊迫性已不大。“我們因此拿掉了今年下半年還會降息降準的判斷，認為央行政策將保持平衡，不會進一步降息降準。市場更關心的財政端對消費、地產等的進一步政策扶持可能性亦偏小，緊迫性不強。”