海信董事長與黃仁勛、馬斯克同桌，難掩家電營收利潤雙下滑的尷尬

在接待外賓的歡迎晚宴上，海信董事長賈少謙出現(xiàn)在了C位桌上，和英偉達(dá)黃仁勛、蘋果庫克、特斯拉馬斯克一桌，可見海信作為制造業(yè)企業(yè)轉(zhuǎn)型科技企業(yè)的地位和決心。

這風(fēng)光程度，讓海信一洗日前跟格力高管「銅鋁對戰(zhàn)」的輿論陰霾。

董事長高光的B面，卻是難以掩藏的海信家電業(yè)績陣痛。

持續(xù)業(yè)績低迷

據(jù)海信最新財報，2026年一季報，海信家電實現(xiàn)營收約230.6億元，同比下滑約7.16%；歸母凈利潤約10.35億元，同比下降8.22%。

運營頹勢從一個月之前的年報就透露出來。2025年海信家電全年營收、凈利分別為879.28億元、

31.87億元，同比下降5.19%、4.82%。連續(xù)三年的增長戛然而止，這也是海信家電近五年首次年度營收與凈利潤同步下滑。

其中，2025年第四季度營收同比大降26.03%，扣非凈利潤下降62.79%。連續(xù)兩個季度營收與利潤雙雙下滑，海信家電經(jīng)營壓力還在延續(xù)。到今年一季度已經(jīng)是連續(xù)第三個季度雙下滑。

在海信格力的空調(diào)對戰(zhàn)中，我們曾分析過，同行美的集團2025年入賬4564.52億元，營收凈利均實現(xiàn)雙位數(shù)增長，海爾智家年營收首次突破3000億元大關(guān)，業(yè)績都相對穩(wěn)健。

海信家電以「空調(diào)+冰洗」業(yè)務(wù)雙輪驅(qū)動，拖累其業(yè)績的主要是暖通空調(diào)業(yè)務(wù)，主要受到地產(chǎn)市場和公建項目萎縮影響。該業(yè)務(wù)在2025年實現(xiàn)全年營收388.29億元，同比下降了3.61%，毛利率也同步下降1.12%。相比之下，廚電業(yè)務(wù)表現(xiàn)相對亮眼，2025年內(nèi)銷收入同比增長31%，線下收入增幅達(dá)43%。

2026年一季度，美的營收1311億元，同比增長2.55%；利潤126.7億，同比增長2.03%。格力電器營收429.66億元，同比增長3.52%；歸母凈利60.82億元，同比增長3.01%。海爾智家營收736.87億元、歸母凈利46.52 億元，同比承壓但環(huán)比改善。

這樣看下來只有海信家電規(guī)模與盈利同步繼續(xù)收縮，是表現(xiàn)最慘淡的。

貿(mào)易壁壘、市場需求低迷、原材料成本攀升都是導(dǎo)致海信失利的共性原因。

奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，我國家電市場保有量已超過40億臺，戶均保有量超8臺，保有量帶來需求疲軟，市場承壓前行。

2025年國內(nèi)家電（不含3C）零售市場規(guī)模為8931億元，同比下滑4.3%。今年，家電消費繼續(xù)低迷，一季度中國家電產(chǎn)業(yè)（不含3C）零售規(guī)模1726億元，同比下滑6.2%。奧維云網(wǎng)表示，接下來的二季度，降幅或進(jìn)一步擴大。

家電行業(yè)進(jìn)入存量博弈周期之中，市場競爭呈現(xiàn)出多元化特點與存量博弈，海信在央空和冰箱領(lǐng)域有一定口碑，但在四巨頭中，規(guī)模差距正在被拉大。

同時，海信在營銷和渠道變革上動作又總是慢一拍，中庸就是落后，讓其地位略顯尷尬。

本原財經(jīng)查閱天眼查資料及公開信息，過去一年，海信接連調(diào)整業(yè)務(wù)，管理層隨之變動：海信家電總裁胡劍涌因"個人原因"辭職，美的系高管殷必彤進(jìn)入核心管理層，力推渠道整合、T+3訂單模式復(fù)制、線下網(wǎng)點擴張。

單從營收與利潤繼續(xù)下跌的結(jié)果來看，海信的變革成效不大。

海外、AI硬件尋增量

國內(nèi)家電市場需求持續(xù)低迷，尋求海外市場以及利用技術(shù)創(chuàng)新提升產(chǎn)品競爭力成為行業(yè)共識。

2025年，海信家電境外營收379.25億元，營收占比從38.42%上升至43.13%。其中歐洲區(qū)白電業(yè)務(wù)收入同比增長22%，南美區(qū)增長28%，東盟區(qū)自主品牌收入增長23.5%。

如果細(xì)拆其盈利情況的話，我們會發(fā)現(xiàn)：

2025年海信家電境外地區(qū)毛利率僅為12.59%，明顯低于境內(nèi)地區(qū)毛利率29.85%；境外營業(yè)成本卻高達(dá)331.49億元，明顯高于境內(nèi)營業(yè)成本318.56億元。導(dǎo)致境外收入占比為43.13%，但是主營利潤占比僅為25.49%。

反映出海信海外業(yè)務(wù)經(jīng)營成本較高，盈利能力相對較差的缺陷，仍處在“擴張優(yōu)先”的初期階段。

海信也在積極彌補全球化“重規(guī)模輕質(zhì)量”的短板。

海信集團新任掌舵者高玉玲具有海外并購經(jīng)驗，上任不久的海信家電董事方雪玉，在海信海外業(yè)務(wù)運作上具有經(jīng)驗。不過海信在全球化上掉隊已久，補齊產(chǎn)品力、渠道布局和品牌運營，都需要時間。

在年報中，海信家電的應(yīng)對措施是深化供應(yīng)鏈本地化與品牌出海，由性價比產(chǎn)品向高端化產(chǎn)品轉(zhuǎn)型。海信還將業(yè)務(wù)拓展至AI伴侶、3C硬件等產(chǎn)品。

相比海信家電，這些新業(yè)務(wù)集中所在的海信視像業(yè)績相對樂觀。2025年總營收576.79億元，同比微降1.45%；歸母凈利潤24.54億元，同比上漲9.24%。其中新顯示新業(yè)務(wù)成為集團增長最快的板塊，增速達(dá)24.92%。今年一季度，營業(yè)總收入137.21 億元，同比增長2.58%；歸母凈利潤5.91億元，同比增長6.71%。

2026年5月8日，海信聯(lián)合旗下品牌Vidda召開了一場特殊的新品發(fā)布會，一口氣推出了大白閨蜜機X8 Ultra、AI音頻眼鏡G11等六大3C智能硬件品類，標(biāo)志著海信正式全面進(jìn)軍AI伴侶與消費電子新賽道。

家電圈跨界做3C硬件的，海信不是第一個。李煒直說：3C智能硬件是戰(zhàn)略級賽道，不是短期試水，不是補充業(yè)務(wù)，是第二增長曲線。

為表誠意，海信把壓箱底的技術(shù)都拿出來了，不過這個賽道已經(jīng)相當(dāng)擁擠了。

既有大疆、影石、拓竹、追覓等新銳獨角獸憑借垂直技術(shù)優(yōu)勢快速崛起，也有華為、小米、蘋果等傳統(tǒng)消費電子巨頭憑借全棧生態(tài)和品牌影響力全面布局，還有TCL、創(chuàng)維、美的等家電同行加速跨界，更有字節(jié)跳動、百度、阿里巴巴等互聯(lián)網(wǎng)大廠攜大模型優(yōu)勢強勢入局，甚至連宇樹、智元等具身智能創(chuàng)業(yè)公司也在從機器人領(lǐng)域向消費級3C硬件滲透。

面對如此激烈的競爭，海信選擇了一條與眾不同的道路：以50余年沉淀的顯示技術(shù)為核心，以 “顯示智能”為切入點，打造“全場景大顯示”生態(tài)。

李煒在發(fā)布會上明確表示：“不是海信進(jìn)入了3C，而是3C終于進(jìn)入了‘顯示智能’時代。未來的智能硬件，屏幕不再是配件，而是感知的核心入口。既然技術(shù)走到了這里，海信作為顯示龍頭，就必須出現(xiàn)在這里！”

海信的優(yōu)勢是自研芯片、大模型、AIOS、云+端側(cè)AI能力等底牌，也有成熟的供應(yīng)鏈和制造能力。

海信的目標(biāo)是在未來3年內(nèi)，將3C智能硬件業(yè)務(wù)占比提升至公司總營收的30%以上，這條路注定任重而道遠(yuǎn)。