羅博特科遞表港交所，全球最大硅光智能制造設備供應商，AI算力浪潮下的隱形冠軍

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據(jù)港交所5月13日披露，羅博特科智能科技股份有限公司(300757.SZ)向港交所主板提交上市申請書，華泰國際、花旗、東方證券國際為聯(lián)席保薦人。
截至5月13日收盤，羅博特科(300757.SZ)報539.67元/股，市值904.53億元。

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羅博特科總部位于蘇州工業(yè)園區(qū)，2019年初登陸A股創(chuàng)業(yè)板。公司專注于高精密智能制造設備及系統(tǒng)，是光伏智能制造裝備領域的頭部供應商，并通過2025年6月完成對德國硅光設備龍頭ficonTEC的收購，成為全球硅光智能制造設備賽道中不可替代的關鍵角色。

硅光技術正成為破解AI算力“功耗墻”與“帶寬墻”的鑰匙。當數(shù)據(jù)中心從400G向800G乃至1.6T升級時，傳統(tǒng)銅互聯(lián)已逼近物理極限，CPO（共封裝光學）、OCS（全光交換）等硅光技術在降低功耗、提升數(shù)據(jù)傳輸效率方面具有不可替代性。據(jù)Yole預測，硅光模塊2029年市場規(guī)模將達到103億美元，過去5年CAGR達45%，市場需求強勁。

羅博特科的硅光設備業(yè)務完全由其德國子公司ficonTEC驅動。2020年，羅博特科通過設立合資公司持有ficonTEC約18.18%股權，在2021年與德國teamtechnik完成對半數(shù)股權的收購。2025年6月，公司最終全資收購ficonTEC，后者正式成為羅博特科全資子公司。

自2009年成立以來，ficonTEC專攻光電子器件的全自動化封裝和測試設備，從大功率激光器起步，逐步切入數(shù)據(jù)中心、CPO和OCS等高速光互聯(lián)領域。

計入2024年ficonTEC的單獨收入，根據(jù)灼識咨詢數(shù)據(jù)，羅博特科在全球硅光智能制造設備市場排名第一，占據(jù)全球約25.5%的市場份額。而就單一實力而言，ficonTEC是全球唯一可提供量產(chǎn)級超高精度硅光組裝及測試設備的制造商，其設備直線運動精度高達5納米，技術水平全球領先，在國內(nèi)幾乎沒有直接競爭對手。公司已成功部署于博通（Broadcom）的量產(chǎn)制造體系，為全球AI和光通信領域最前沿的技術突破提供底層設備支撐。

在業(yè)績層面，2025年硅光組裝與測試設備收入占比已達46.23%，超越光伏業(yè)務成為公司第一大收入來源；全年硅光相關業(yè)務實現(xiàn)4.39億元收入，毛利率接近50%，在手訂單超過11億元。截至2026年一季度，ficonTEC新簽約多筆大額量產(chǎn)訂單，硅光組裝與測試設備分部連續(xù)三個季度高速增長，成為公司業(yè)績的核心引擎。

在光伏制造領域，羅博特科為高效光伏電池提供高速、高通量、高柔性的自動化制造設備及智能制造執(zhí)行系統(tǒng)。按2024年收入計，全球前十大光伏制造商中有八家為公司的客戶，包括通威、晶科、天合光能等行業(yè)巨頭。在智能光伏電池自動化設備市場中，公司以約11億元的收入排名第四，主要競爭對手為江松科技、捷佳偉創(chuàng)和先導智能。

2022年至2025年，公司光伏業(yè)務收入呈現(xiàn)較大波動，2024年受國內(nèi)光伏行業(yè)產(chǎn)能過剩、下游客戶擴產(chǎn)需求收縮的影響，該業(yè)務收入一度萎縮至約6億元。但毛利率較低的國內(nèi)項目占比下降，而毛利率較高的海外及升級改造項目占比大幅提升，整體光伏業(yè)務毛利率從2023年的約18%提升至2025年的約27%。隨著歐洲、中東、東南亞等海外客戶的光伏擴產(chǎn)需求回暖，光伏業(yè)務底部已基本探明。

2023年至2025年，公司收入分別為15.69億元、11.04億元、9.49億元，連年下滑的主要原因是光伏制造解決方案受國內(nèi)產(chǎn)能過剩影響。但同期毛利率分別為21.9%、28.7%、34.5%，實現(xiàn)了連續(xù)三年提升，主要得益于硅光設備這一高毛利業(yè)務占比持續(xù)擴大。

利潤端，2023年及2024年凈利潤分別為7950萬元及6320萬元，2025年因光伏業(yè)務低谷轉盈為虧至4500萬元。值得注意的是，截至2026年一季度，公司期內(nèi)虧損已收窄至約3870萬元，同比僅略有擴大；在Q1行業(yè)低谷期及費用增加的基礎上，虧損增幅明顯收斂，硅光業(yè)務的盈利貢獻正在系統(tǒng)性對沖光伏周期影響。

更值得關注的是，公司海外收入占比從2023年的21.5%升至2025年的69.3%，境內(nèi)傳統(tǒng)光伏業(yè)務占比下降的同時，毛利率更高的海外訂單和硅光設備出口正在重塑收入結構。海外市場的成功拓展，側面印證了公司硅光設備的全球競爭力。

羅博特科收購ficonTEC并非一次突擊式的產(chǎn)業(yè)整合，而是一場歷時六年、分步推進的精密資本運作。

2020年，羅博特科通過設立合資公司，首次持有ficonTEC約18.18%的少數(shù)股權，開啟了對硅光賽道的試探性布局。2021年，公司與德國teamtechnik合作，共同收購ficonTEC約50%的股份，持股比例進一步擴大。2025年6月，在完成對fico nTEC全部股權的收購后，羅博特科才實現(xiàn)了對這家德國精密制造龍頭的全資控股。

通過這場分步式收購，羅博特科以更穩(wěn)健的節(jié)奏逐步整合硅光產(chǎn)業(yè)鏈資源，同時平滑了技術整合風險和資金壓力。

市場此前曾廣泛討論羅博特科A股重組計劃的定價溢價問題，但實際放在光纖激光器及硅光制造設備全球僅此一級的稀缺代差，以及該公司在全球供應鏈中難以替代的卡位下，高溢價對應的不是一次性估值泡沫，而是對公司未來十年全球AI算力底層裝備話語權的資本定價。羅博特科雖未從ficonTEC的持股資產(chǎn)中實現(xiàn)短期財務回報兌現(xiàn)，但為硅光時代已經(jīng)到來的想象空間兌現(xiàn)鋪好了基礎。

全球硅光智能制造設備市場規(guī)模預計從2024年的85億元增長至2029年的368億元，復合年增長率為34.1%。隨著CPO、OCS等先進封裝技術的產(chǎn)業(yè)化加速，制造硅光器件所必需的納米級高精密組裝與測試設備需求將迎來井噴。

羅博特科憑借對ficonTEC的全資收購，直接鎖定了全球硅光設備市場約四分之一的份額，疊加國內(nèi)光伏設備領域的存量優(yōu)勢，構建出“光伏+硅光”雙輪驅動的稀缺業(yè)務結構。

在AI算力基礎設施這一歷史性浪潮中，這家公司正在成為全球少數(shù)掌握核心設備話語權的中國力量。從A股到H股的雙平臺資本布局，將為公司在硅光賽道的持續(xù)擴張?zhí)峁└鼮槌渥愕馁Y金儲備。

本次羅博特科香港IPO募資金額擬作以下用途使用：將用于加強產(chǎn)品研發(fā)及創(chuàng)新。公司將繼續(xù)投資于高精度硅光組裝與測試設備，以及整體制造解決方案的研發(fā)，專注于將先進技術商業(yè)化及推動持續(xù)迭代；將用于擴大產(chǎn)能及提高交付速度，重點是透過多元化的產(chǎn)品組合和全球協(xié)調(diào)的交付能力，賦能AI計算。

將用于構建一個全球市場推廣與服務網(wǎng)絡；將用于進行戰(zhàn)略投資及/或收購，以抓住與公司核心業(yè)務具有協(xié)同效應并能增強公司技術管線、產(chǎn)品組合及市場準入的機會；將用作營運資金及其他一般公司用途，包括日常運營及一般公司開支，以在業(yè)務增長過程中提供財務靈活性。

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