4億美元 ，多家大廠和PE競購香港肯德基、必勝客

原“中國私募股權投資”

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• 來源：PE星球
• （ID：PE-China）
• 文：韋亞軍

攝影：Bob

怡和餐飲集團要賣了。

近日，據路透社報道稱，香港百年洋行怡和集團（Jardine Matheson）正計劃出售旗下核心餐飲業務怡和餐飲集團，交易對標的總估值約4億美元(約合31.32億港元或27.16億元人民幣)。

據悉，凱雷集團（Carlyle Group）、百勝中國、統一企業及多家私募股權公司已遞交收購意向，非約束性報價于2026年5月中旬截止，后續將進入盡職調查、排他性談判及正式協議簽署階段，預計交易最快于2026年下半年完成交割。

知情人表示，本次出售標的為怡和集團全資子公司怡和餐飲集團100%股權，核心資產包括：中國香港、澳門、臺灣地區及越南、緬甸的肯德基（KFC）、必勝客（Pizza Hut）獨家特許經營權，以及香港本土外賣披薩品牌PHD。

若交易最終落地，將重塑中國港澳臺地區和東南亞快餐市場格局。

香港肯德基、必勝客要賣了

頭部PE和大廠都想買

此次出售，產業資本與頭部私募同臺競購，可以說各有戰略訴求。

先看百勝中國，這是內地肯德基、必勝客的母公司。2016年從百勝餐飲集團分拆上市，深耕中國市場30余年，擁有超1.2萬家門店。

百勝中國本次收購計劃可視為“回歸主場”戰略，若成功拿下，就能補齊港澳臺及越南、緬甸市場空白，實現亞太區域一體化運營。

據測算，百勝中國2026年底現金余額約9.5億美元，足以覆蓋收購資金需求。收購后可通過供應鏈整合、運營優化提升利潤率。

針對收購傳聞，PE星球專門向春華資本求證此事。春華資本未予置評。2016年，春華資本聯合螞蟻金服投資4.6億美元于百勝中國。

再看凱雷集團（Carlyle Group），作為全球頂級私募股權基金，凱雷目前資產管理規模超過4750億美元，深耕餐飲領域投資。

此外，凱雷曾于2017年聯手財團以20.8億美元收購麥當勞中國20年經營權，2023年溢價出售退出；2025年12月收購韓國肯德基100%股權，對亞洲快餐特許經營模式運營經驗豐富。

全球無論哪里的餐飲板塊出售，凱雷幾乎都會參與報價和競購。比如去年7月份，收購大窯85%股權，這也才剛過去10個月。

最后是統一企業與其他私募股權公司。其中，統一企業是臺灣食品巨頭，營收超千億元，深耕食品飲料及餐飲供應鏈。

其他多家專注亞洲消費市場的中型基金，核心訴求基本為財務投資，他們看好亞太快餐市場年5%-8%的增速，計劃通過輕量化運營、剝離非核心資產實現盈利提升。

怡和第二次出售，

港澳臺+東南亞快餐格局要變天

關于怡和餐飲，本次伸出售并非首次傳聞。2022年，怡和集團已傳出戰略評估餐飲業務的消息，但當時因估值分歧、市場環境波動而擱置。

此次重啟出售，核心原因很可能是因為——亞太快餐市場競爭加劇，本土品牌崛起、租金及人力成本上漲擠壓利潤空間，特許經營模式面臨轉型壓力。

怡和集團（Jardine Matheson）成立于1832年，由威廉·渣甸與詹姆士·馬地臣創立，總部位于香港怡和大廈，是香港歷史最悠久的企業集團之一，1841年將總辦事處從廣州遷至香港，1983年注冊地遷至百慕大，核心業務仍聚焦亞洲。

2025年，怡和集團營收338.17億美元，核心利潤來源為地產（占比30%）、零售（占比25%）、酒店（占比15%），餐飲業務占比不足5%，屬于非核心業務，與集團高毛利業務（地產毛利率超50%）協同效應有限。

此外，怡和集團2025年整體營收338.17億美元，同比下降3%，經營溢利37.16億美元，同比下降5.3%，出售非核心資產可優化資產負債表、回籠資金用于核心業務擴張。

目前，怡和餐飲集團是Yum! Brands（百勝餐飲）全球最大特許經營商之一，全職及兼職員工約2.5萬人。

據最新數據，怡和餐飲旗下門店數量合計約1000家，其中肯德基約550家、必勝客約400家、PHD約50家；分布為香港約300家、澳門約50家、臺灣約400家、越南約200家、緬甸約50家。

2025年EBITDA約3500萬-4000萬美元，對應利潤率4%-5%；其中香港、臺灣市場貢獻約70%利潤，越南市場增速最快（年增速15%），緬甸市場尚處培育期。

旗下香港肯德基市場份額超40%、必勝客超35%，均為行業第一；臺灣肯德基市場份額約30%、必勝客約25%，位居行業第二；越南、緬甸市場肯德基、必勝客均為外資快餐品牌龍頭。

可以說，未來誰能贏得此次出售，誰就可以重塑中國港澳臺地區和東南亞快餐市場格局。

更值得關注的是，跨國餐飲品牌“放權”已成為行業趨勢。2025年11月，星巴克官宣與中國博裕資本成立合資公司，放棄在華控股權；同期，漢堡王中國被CPE源峰以3.5億美元收購約83%股權。

這些案例共同指向一個結論：在亞太區，外資品牌單純依靠自有團隊運營已難以適應快速變化的市場環境，引入本土資本或專業私募機構進行深度運營改造，已成為更優解。