全年銅礦產(chǎn)量預(yù)期正式陷入下滑 | 券商晨會

｜2026年5月12日 星期二｜

NO.1中信建投：科技與稀缺共振，戰(zhàn)略金屬及新材料迎強(qiáng)成長

中信建投5月12日研報表示，美元信用周期疊加康波周期（科技）支撐有色金屬價格大幅上行。但本輪有色周期亦有其不同以往的顯著特征：第一，源于供給剛性和需求韌性，本輪有色周期性大幅減弱，盈利穩(wěn)定性大幅提高，權(quán)益資產(chǎn)估值應(yīng)提升。第二，源于科技需求爆發(fā)，小金屬本輪彈性極大，具備全球競爭力的新材料企業(yè)迎來爆發(fā)增長。當(dāng)前時點除了貴金屬和工業(yè)金屬外要重點關(guān)注新質(zhì)生產(chǎn)力元素尤其是錸、鈾、錫、鎳等，同時要重視具備全球細(xì)分領(lǐng)域競爭力的新材料企業(yè)，如AI芯片電感、AI芯片電容領(lǐng)域以及MIM和粉冶工藝在機(jī)器人的爆發(fā)帶來的投資機(jī)遇等。

NO.2中信證券：預(yù)計供需利好共振有望推動鋰價在未來2-3個月上漲至25萬元/噸

5月12日，中信證券研報指出，近期非洲鋰資源供應(yīng)擾動未解除，國內(nèi)鋰云母供應(yīng)或迎來新的變量，Greenbushes鋰礦下調(diào)全年產(chǎn)量指引，南美鋰鹽出口邊際增量下滑，未來2-3個月供應(yīng)整體收縮。2026年動力及儲能電池需求超預(yù)期，5月份鋰電排產(chǎn)環(huán)比增加。該機(jī)構(gòu)預(yù)計，供需利好共振有望推動鋰價在未來2-3個月上漲至25萬元/噸。

NO.3中信證券：全年銅礦產(chǎn)量預(yù)期正式陷入下滑

5月12日，中信證券研報指出，隨著自由港再度推遲印尼項目復(fù)產(chǎn)進(jìn)度并全面下調(diào)2026~2027年產(chǎn)量指引，全球主要銅礦企業(yè)2026年產(chǎn)量預(yù)期已正式陷入下滑，且后續(xù)極端天氣的潛在影響或帶來供給擾動的擴(kuò)大化。我們預(yù)計近期國內(nèi)超預(yù)期去庫所彰顯堅實的供需邏輯以及宏觀壓制減弱將促使2026年第二季度銅價站穩(wěn)13000美元/噸，而供需預(yù)期差下銅價有望沖擊前高。該機(jī)構(gòu)看好盈利彈性與估值彈性共振的銅板塊配置機(jī)遇。

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