磷酸錳鐵鋰裝車“暗戰”

經濟觀察報記者 王雅潔

2026年5月7日，北京國際車展尾聲，上汽大眾途觀 L ePro正式亮相，車型搭載22kWh磷酸錳鐵鋰（LMFP）與三元鋰混合電池方案，成為合資品牌中公開落地磷酸錳鐵鋰技術路線的標志性動作。

5月3日，比亞迪旗下騰勢Z9GT率先開啟首批交付，車型標配第二代刀片電池，采用磷酸錳鐵鋰復合正極搭配硅碳負極體系，CLTC綜合續航突破1000公里。

往前推一個月，國內鋰電正極材料企業湖南裕能完成47.88億元定向增發募資，此次募集資金核心用途，投向年產32萬噸磷酸錳鐵鋰新建項目。

車展新車落地、高端車型批量交付、材料企業大額資本加碼，2026年春夏之交，磷酸錳鐵鋰不再只是行業技術討論的概念，已經進入車企裝車、產能投產、資源卡位的規模化落地周期。

車企的成本賬

“現在選電池，不是搞技術選美，是解一道成本與性能的平衡方程。”曾參與自主品牌車企動力系統研發的陳宗其對經濟觀察報記者表示，其所在的公司在2026款新車型上已全面切向LMFP方案。這道方程的兩端，一頭是磷酸鐵鋰（LFP）電池，經過數年擴產，其價格已擊穿多數企業的成本線；另一頭是三元鋰電池，能量密度高，但鈷、鎳價格的高波動性使其成本居高不下。

根據行業機構高工鋰電（GGII）的測算，截至2026年5月，主流LMFP電芯的單位成本約在0.45元/瓦時至0.5元/瓦時，比三元電芯低約30%，僅比LFP電芯高出約10%。然而在性能上，LMFP的能量密度卻可以達到190Wh/kg至210Wh/kg（瓦時/千克），直接逼近三元電池的下限。

“用10%的成本增加，換來15%到20%的續航提升，并保留了媲美磷酸鐵鋰的安全性，這在15萬至30萬元的主流價格帶市場，是極具殺傷力的。”陳宗其分析，這恰好接住了消費端最大的痛點，那就是續航焦慮，同時又沒有讓車企的BOM（物料清單）成本失控。

“如果不做磷酸錳鐵鋰，我們可能連明年的客戶都丟了。”一位正極材料企業的銷售副總對經濟觀察報記者坦言。他所指的危機，來自磷酸鐵鋰市場的崩盤式降價。2025年，國內LFP材料行業平均毛利率已跌至個位數，大量中小企業陷入虧損，行業出清慘烈。對于材料企業而言，LMFP是跳出同質化競爭、鎖定中高端客戶、修復利潤表的關鍵變量。

于是，一場百億級別的產能軍備競賽在2026年上半年打響。

經濟觀察報記者梳理發現，今年4月，湖南裕能公告定增完成，攜近48億元資金全力沖刺。其中28億元明確投入年產32萬噸LMFP項目，這是目前行業內最大的一筆單體投資。裕能的邏輯清晰，用規模優勢把LFP的成本控制力復刻到LMFP上。更早布局的德方納米則透露，其已建成的 LMFP 第一代產品已批量裝車，第二代更高性能的產品正在頭部車企處緊鑼密鼓地驗證。

當眾人的目光都聚焦在產能數字的膨脹上時，一條更加隱蔽的主線，正潛藏在產業鏈上游的礦山深處，那就是“錳”。

當“錳”成為新石油

LMFP相較于LFP，核心改變在于正極材料中摻入了錳元素。這看似微小的配方變動，正在改變已固化多年的有色金屬資源格局。

“以前我們是鋼鐵廠的邊角料供應商，從去年底開始，來談長單、鎖產能的電池材料客戶排起了隊。”一家國內大型高純硫酸錳生產企業的銷售總監對經濟觀察報記者透露。電池級高純硫酸錳是制備LMFP的核心前驅體，其供應正從買方市場轉為賣方市場。

隨著南非持續的電力危機導致電價累計上漲，礦山開采成本隨之激增，而加蓬的鐵路運力瓶頸，則讓全球錳礦供給面臨新的收縮風險。

供給受限與需求激增的剪刀差，讓掌握上游資源的玩家在這場LMFP盛宴中亦占據了利潤分配的制高點。諸如紅星發展、湘潭電化這類具備高純硫酸錳量產能力的企業，業績彈性被市場看好。

這種資源焦慮也在倒逼中游材料廠向后一體化布局。“如果沒有穩定的錳源，我們的幾百億元投資就等于被人掐著脖子。”前述正極材料企業的銷售副總表示，其所在的企業早已開始與上游錳礦企業簽訂三到五年的長單協議，甚至在海外礦端進行戰略投資，目的就是確保資源自給率。

他說：“未來的競爭，不是單純比拼誰的產能大、技術好，而是比拼‘資源+技術+客戶’的鐵三角閉環能力。”他預判，到2027年，隨著規劃產能的集中釋放，缺乏資源保障的低端LMFP產能將重蹈LFP的覆轍，陷入慘烈的價格戰，能存活下來的，只有像德方納米、湖南裕能、比亞迪這樣的一體化龍頭。

從更宏觀的視角來看，LMFP的崛起，不僅是鋰電產業內部的一次技術路線更迭，更為國內傳統有色巨頭提供了“換道超車”的窗口。這些企業正試圖通過切入磷酸錳鐵、磷酸鐵等新能源材料，打通從“周期性的礦冶”到“成長性的材料”的價值鏈，讓企業估值擺脫傳統有色金屬行業強周期的束縛。

當然，LMFP并非萬能藥。它與三元材料的混合使用仍是當前主流，純用方案在導電性、壓實密度等方面仍有優化空間。而相關企業的M3P、刀片電池等領先技術的快速迭代，也意味著技術窗口期稍縱即逝。

（作者 王雅潔）

免責聲明：本文觀點僅代表作者本人，供參考、交流，不構成任何建議。

王雅潔

經濟觀察報高級記者兼國資新聞部主任 長期關注宏觀經濟、國企國資等領域。擅長于深度分析報道、調查報道、以及行業資訊。