“斷崖式”下跌37%，黃金首飾賣不動了

來源：市場資訊

　　來源：中國基金報

　　【導(dǎo)讀】一季度我國黃金首飾消費量同比下降37.1%

　　中國基金報記者 憶山

　　5月9日，中國黃金協(xié)會最新數(shù)據(jù)顯示，2026年一季度，我國黃金消費量為303.292噸，同比增長4.41%。

　　盡管黃金消費總量保持增長，但細分領(lǐng)域出現(xiàn)分化。

　　具體來看，一季度黃金首飾消費量為84.62噸，同比下降37.1%，跌幅創(chuàng)下2024年以來同期新高；金條及金幣消費量為202.062噸，同比增長46.4%；工業(yè)及其他用金消費量為16.61噸，同比下降7.43%。

　　國際金價方面，今年一季度，黃金期貨、現(xiàn)貨維持震蕩上揚趨勢，區(qū)間漲幅分別為6.78%、8.13%。

　　中國黃金協(xié)會表示，受國際金價高位運行且大幅波動的影響，國內(nèi)黃金首飾消費持續(xù)承壓，黃金首飾消費量繼續(xù)下滑。與此同時，黃金投資需求強勁，金條、金幣成為市場熱門投資品類，銀行銷售渠道金條銷量大幅增長。此外，高金價推高了工業(yè)企業(yè)用金成本，黃金的需求也隨之出現(xiàn)一定程度的下降。

　　拉長時間來看，2024年以來，國際金價從2000美元/盎司左右一路上漲，目前已翻倍至4700美元/盎司附近。國內(nèi)黃金首飾消費量也從2024年起進入下行通道，當(dāng)年一季度消費量為183.922噸，同比微降3%；2024年全年為532.02噸，同比下降24.69%。2025年一季度為134.531噸，同比下降26.85%；2025年全年為363.836噸，同比下降31.61%。

　　國內(nèi)黃金首飾價格從2024年初620元左右的克價一路飆漲，騰訊理財通數(shù)據(jù)顯示，5月9日，周大福、老鳳祥、周生生、六福珠寶等多家品牌金價超過1430元/克。

　　一季度全球金飾需求量下滑

　　金價持續(xù)高企下，全球各主要市場金飾需求普遍降溫。世界黃金協(xié)會發(fā)布的《全球黃金需求趨勢報告》顯示，今年一季度，全球金飾消費需求量同比下滑23%至300噸。

　　不過，黃金整體需求仍在上漲。今年一季度，全球黃金總需求（含場外交易）達1231噸，同比增長2%。需求總金額飆升至創(chuàng)紀錄的1930億美元，同比大幅增長74%。

　　世界黃金協(xié)會認為，全球央行持續(xù)購金為整體黃金需求提供了支撐。一季度全球央行增儲黃金244噸。盡管一季度土耳其、俄羅斯、阿塞拜疆國家石油基金等少數(shù)官方機構(gòu)售金規(guī)模有所上升，但全球央行購金量仍高于上季度水平及五年均值，進一步凸顯黃金作為央行核心儲備資產(chǎn)的獨特作用，尤其是在市場極端動蕩時期良好的流動性。

　　展望后續(xù)，世界黃金協(xié)會資深市場分析師Louise Street認為，地緣政治風(fēng)險溢價仍將持續(xù)支撐黃金投資需求，但若利率維持高位更久，投資者尤其是歐美市場對黃金的興趣或有所降低。盡管金價高企抑制金飾消費需求量，但消費金額仍有望保持韌性。

　　金價或仍有望上漲

　　二季度以來，金價表現(xiàn)持續(xù)震蕩，在連續(xù)兩周收跌后，倫敦金、COMEX黃金終于在本周雙雙收漲，分別報4713.56美元/盎司，4723.7美元/盎司，周漲幅分別為2.15%、1.71%。

　　對于后續(xù)金價走勢，機構(gòu)觀點出現(xiàn)分歧。

　　其中，摩根士丹利在5月初的報告中，將2026年下半年黃金目標價從5700美元/盎司下調(diào)至5200美元/盎司。該行認為，黃金的定價邏輯正在從地緣避險敘事，重新回歸到受實際利率、美元和流動性等傳統(tǒng)宏觀因素主導(dǎo)的階段。

　　高盛維持對2026年底金價5400美元/盎司的預(yù)測。該行分析師認為，短期金價仍面臨地緣局勢和金融市場波動的下行風(fēng)險，但中期上行邏輯未變，支撐來自央行購金、投機倉位正常化以及美聯(lián)儲未來的降息。

　　美國銀行則繼續(xù)唱多，并于近期將2026年黃金均價預(yù)測從4988美元上調(diào)至5093美元，同時維持12個月6000美元的目標價不變。

　　申銀萬國期貨認為，從中長期維度看，貴金屬價格中樞具備持續(xù)上行基礎(chǔ)：一方面，地緣政治風(fēng)險中樞抬升，全球政治經(jīng)濟秩序重構(gòu)仍在持續(xù)；另一方面，市場對美國財政可持續(xù)性擔(dān)憂仍在加劇，同時特朗普頻繁干預(yù)美聯(lián)儲獨立性，因此去美元化進程將持續(xù)推進，全球央行增持黃金儲備的趨勢延續(xù)。

　　校對：紀元

　　編輯：艦長

　　審核：許聞