黃金重回關鍵趨勢線上方，多頭能否重奪主導權？

黃金正重拾動能。在連續四個交易日上漲后，金價重新站上關鍵短期技術均線，市場開始討論這輪反彈能否延續。

周五，黃金期貨收漲0.44%，報每盎司4720.40美元，創下自4月9日以來最長的連漲紀錄。當周累計漲幅達1.95%，報每盎司90.50美元。據Sevens Report技術分析師兼聯合編輯Tyler Richey指出，金價當日突破21日移動均線（下圖藍線）——這一短期趨勢線是交易員判斷動能是否改善的重要參考指標——同時連續第二個交易日測試50日移動均線（下圖紅線），后者通常被視為衡量中期方向的更重要指標。

此輪上漲的主要驅動力來自美元走弱。全球交易經紀商FXTM市場研究主管Lukman Otunuga表示，美伊潛在和平協議的樂觀預期緩解了部分地緣政治擔憂，推動美元承壓。周五，ICE美元指數下跌0.2%至97.84。由于黃金以美元計價，美元走弱通常會降低其他貨幣持有者的購買成本，從而提振需求。

多重因素形成支撐

除美元走弱外，能源價格與美聯儲政策預期的聯動效應同樣為金價提供了支撐。State Street Investment Management全球黃金策略主管Aakash Doshi指出，隨著油價再度急漲的風險有所降低，美聯儲面臨的加息壓力也可能相應減輕，這對黃金構成利好。

央行購金需求持續為市場托底。Doshi還指出，中國持續增持黃金儲備——據中國人民銀行周四公布的數據，中國已連續第18個月增加黃金持有量。

黃金今年以來累計上漲9.1%，但仍較1月創下的歷史高點每盎司5318.40美元低約11.2%。回顧此前走勢，黃金在去年大幅上漲并延續至2026年初，受到全球央行購金潮以及市場對財政擴張和貨幣貶值擔憂的推動——尤其是美國方面的因素。但在1月觸及歷史高點后，金價隨即回落。

技術面尚未發出明確看漲信號

盡管近期出現反彈，技術面的整體信號仍偏謹慎。Tyler Richey表示，黃金目前正試圖突破自4月初以來形成的疲軟橫盤格局，但圖表形態尚未發出明確的看漲信號，近期趨勢仍偏弱。

他指出，金價需要更有力地突破每盎司4800至4900美元區間，才能確認多頭重新掌控市場；而若收盤價跌破4400美元，則將是一個警示信號。

通脹與加息預期構成潛在阻力

黃金面臨的不確定性并未消散。通脹擔憂可能迅速轉化為價格上行的阻力。根據CME FedWatch數據，聯邦基金期貨交易員目前定價顯示，美聯儲在年底前至少加息一次的概率不低于14.4%。

利率上升通常會提高持有黃金的機會成本，對金價形成壓制。這意味著，若通脹數據超預期或美聯儲政策立場趨于鷹派，黃金當前的反彈勢頭可能面臨考驗。