貨拉拉再次沖刺港交所IPO 抽傭率持續下降

《電鰻財經》電鰻號/文

貨拉拉(上市主體為“拉拉科技控股有限公司”)再次沖擊IPO的新聞，像一面鏡子，映照出中國互聯網貨運行業的艱難跋涉。多次嘗試，不僅是數字的累加，更是一場關乎生存的資本馬拉松。每一次遞表，都承載著投資人的期待與市場的審視。

4月30日，貨拉拉港交所IPO再次發布了招股書，從2023年3月首次向港交所遞表起，貨拉拉幾乎每隔半年就更新一次招股書。

招股書顯示，自成立以來公司使用“貨拉拉”╱“Lalamove”作為品牌名稱，致力于使其成為“智能物流”的代名詞。根據弗若斯特沙利文的資料，公司是：(i)2025年全球閉環貨運交易總值(或閉環貨運GTV*)最大的物流交易平臺，市場份額為53.1%;(ii)2025年全球閉環貨運GTV最大的同城物流交易平臺;(iii)2025年全球已完成訂單數量最多的物流交易平臺;及(iv)2025年全球平均月活商戶最多的物流交易平臺。

2024年，貨拉拉平臺促成的已完成訂單超過779百萬筆，全球貨運GTV達10,273.8百萬美元，并有平均月活商戶約16.7百萬個，平均月活司機約1.7百萬名。2025年，公司平臺促成的已完成訂單超過1,027百萬筆，全球貨運GTV達12,355.8百萬美元，而公司有平均月活商戶約21.3百萬個，平均月活司機約2.1百萬名。

2023年-2025年(以下簡稱報告期)，貨拉拉實現收入13.34億美元、15.93億美元、21.39億美元，收入增速分別為28.76%、19.42%、34.27%。2023年，貨拉拉扭虧為盈，2023年至2025年凈利潤分別為9.73億美元、4.34億美元和4.47億美元。

報告期內，司機會員費收入占貨運服務收入的比例為41.8%、40.2%、35.3%，逐年下降;而傭金收入占比則逐年升高，各期為57%、59.3%、63.2%。自2023年以來，貨拉拉同城貨運抽傭率持續下滑，2023年至2025年分別為12.2%、11.4%、10.9%。

招股書顯示，貨拉拉的執行董事譚穩寶拿著豐厚的薪水，2025年，其年薪達55.9萬美元，折合人民幣約為391.3萬元，是公司董事長周勝馥年薪31萬美元的1.8倍。

業內人士指出，貨拉拉的抽傭率的下降，是這場博弈中最具深意的轉折。從追求高抽成到主動降低費率，貨拉拉正在調整其生存邏輯。這不僅是應對監管壓力和司機訴求的權宜之計，更是行業從野蠻生長走向可持續生態的必然選擇。

貨拉拉的故事，已超越一家企業的成敗，成為觀察中國平臺經濟轉型的典型樣本。在資本期待、監管規范與市場現實的三重壓力下，它的每一次選擇都在重新定義平臺與司機、增長與責任、短期利益與長期價值的邊界。

《電鰻財經》將繼續關注后續發展。