兩大國資股東擬清倉，底價約20億！光大永明人壽25.01%股權“捆綁”賣，一季度凈利4.76億遠超去年全年

本文來源：時代周報 作者：王苗苗 盧泳志

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近日，北京產權交易所于近日披露了光大永明人壽保險有限公司（下稱“光大永明人壽”）兩筆股權轉讓項目，鞍山鋼鐵集團有限公司（下稱“鞍鋼集團”）與中兵投資管理有限責任公司（下稱“中兵投資”）分別掛牌轉讓各自持有的12.505%股權，轉讓底價均為10.046億元，項目披露期為2026年4月30日至6月1日。

值得注意的是，掛牌公告明確，兩筆股權捆綁轉讓，不接受拆分受讓，合計出讓公司25.01%股權，合計轉讓底價20.093億元。且其現有的兩大股東中國光大集團股份公司（下稱“中國光大集團”）、加拿大永明人壽保險公司（下稱“加拿大永明人壽”）均未放棄優先購買權，若行權將對捆綁項目整體行權。

與此同時，光大永明人壽2026年一季度償付能力報告顯示，公司當季實現保險業務收入65.26億元，實現凈利潤4.76億元，已遠超2025年全年1.10億元的凈利潤水平。

業績回暖之際，兩大國資股東為何選擇此時“離場”？時代周報記者就此聯系光大永明人壽，截至發稿未獲回復。

兩大國資股東“捆綁”退出

光大永明人壽成立于2002年4月。2010年7月，公司增資至30億元，中國光大集團持股50%成為控股股東，加拿大永明人壽持股24.99%，新引進的中國兵器工業集團與鞍鋼集團各持股12.505%。2015年，中國兵器工業集團將所持股權轉讓給全資子公司中兵投資。此后股權結構延續至今，目前注冊資本為54億元。

北京產權交易所披露的信息顯示，此次股權轉讓的最大特點在于“捆綁”轉讓，鞍鋼集團和中兵投資將各自持有的12.505%股權打包掛牌，兩個項目互為條件，意向受讓方須同時報名參與兩個項目，若形成競價，則以兩宗項目底價之和為起始價，增值部分按單宗項目底價比例分配。

掛牌公告還指出，中國光大集團與加拿大永明人壽兩家老股東均未放棄優先購買權，若行使將對捆綁項目整體行權。這意味著，25.01%的股權將作為一個不可分割的交易單元進入市場。

奕豐基金投資經理李凈向時代周報記者分析指出，這一安排體現了兼顧內部股東權益與外部引資效率的雙重考量。從規則設計看，捆綁轉讓契合了現有大股東光大集團、加拿大永明人壽的優先購買權邏輯。如果拆分轉讓，可能導致股權被不同外部投資者分食，打亂原有股東的行權節奏。捆綁模式簡化了行權流程，避免股權結構出現碎片化，是對現有股東權益的前置性保護。

對于外部投資者而言，25%的持股比例恰好跨越了保險公司重大事項決策的關鍵門檻。

中國城市發展研究院投資部副主任袁帥對時代周報記者表示，“12.505%的持股比例既無法進入公司核心決策層，也難以對經營策略施加實質影響，很難吸引真正有長期布局意愿的實力資本；捆綁后25.01%的股權比例恰好越過了保險公司重大事項決策的關鍵持股閾值，能夠讓受讓方獲得與投資規模匹配的話語權，不僅能夠派駐董事進入董事會參與重大決策，還能在產品策略、渠道布局、資產配置等核心經營層面施加直接影響。”

那么，現有兩大股東中國光大集團、加拿大永明人壽是否會行使優先購買權？

李凈判斷，光大集團目前持股50%，若全額行權將升至75.01%，實現絕對控股，“結合其金融主業布局，進一步強化對保險牌照控制權的動力充足”。而加拿大永明人壽若單獨行權，持股將從24.99%升至49.99%。不過李凈指出：“外資險企通常傾向于維持穩定的合資格局，單獨行權概率較低，更大概率是視中國光大集團的動作決定是否共同參與。”

對于鞍鋼集團與中兵投資此番離場，多位受訪專家均指向了近年來央企“退金令”的政策驅動因素。袁帥指出，鞍鋼集團、中兵投資的主業均非金融領域，逐步退出非主業的金融股權投資、回籠資金聚焦核心產業，符合當前國資布局優化的整體方向。中國企業資本聯盟副理事長柏文喜也向記者表示：“當前聚焦主業、清理非核心金融資產的國企改革邏輯清晰。”

一季度凈利潤4.76億超去年全年

償付能力報告顯示，2022年至2024年，光大永明人壽（公司利潤表）分別凈虧損12.79億元、6.56億元和17.27億元，三年累計虧損超36億元。直到2025年，公司才以凈利潤1.10億元艱難扭虧，其中第一季度盈利3.52億元，二、三季度合計虧損約2.81億元，第四季度貢獻3923.80萬元利潤。

進入2026年，光大永明人壽業績表現顯著改觀。

一季度償付能力報告顯示，該公司實現保險業務收入65.26億元，同比增長1.62%；凈利潤4.76億元，遠超2025年全年凈利潤。簽單保費71.15億元，新單首年期交簽單保費10.35億元，十年期及以上新單首年期交簽單保費1051.46萬元，新業務價值1.37億元。

截至一季度末，光大永明人壽總資產1251.21億元，凈資產33.55億元；總資產收益率0.38%，凈資產收益率14.48%，投資收益率0.90%，綜合投資收益率0.59%，近三年平均綜合投資收益率5.31%。

截至一季度末，該公司核心償付能力充足率為60.99%，綜合償付能力充足率為121.98%，分別較上季末下滑約13個、7個百分點。根據監管規則，核心償付能力充足率低于60%或綜合償付能力充足率低于120%的保險公司將被列為重點核查對象，公司已逼近監管預警線。

光大永明人壽在償付能力報告中坦承：“股東增資是未來緩解償付能力最有效的手段。”而增資計劃卻一再延期。據悉，早在2025年四季度償付能力報告中，該公司就透露：目前正在推進股東增資，擬于一季度增資至少18.75億元。”但如今，一季度償付能力報告顯示，增資時間表已推遲至二季度。

袁帥表示，此次增資推遲至二季度的安排，可能與本次股權轉讓存在高度的相關性。“按照保險公司增資的常規流程，股權結構變動期間通常會暫停增資動作，避免新老股東權益劃分出現糾紛，本次股權轉讓從掛牌到最終完成交割至少需要1-2個月的周期，直接導致原定一季度完成的增資被迫延后。”

人事方面，2025年12月，原總經理張晨松正式獲批出任光大永明人壽董事長。張晨松2013年加入光大永明人壽后，歷任總經理、總精算師等職。目前，光大永明人壽總經理一職處于空缺狀態，由張晨松兼任臨時負責人。