一年虧掉3000多萬，胖東來也救不動酒鬼酒了？

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聯手胖東來，能破局嗎？

作者 ：公司研究院

來源： 鳳 凰網財經（ID： finance_ifeng ）

2025年白酒行業整體都不好做，尤其是那些區域性的酒企，日子更是難上加難。

4月底的時候，酒鬼酒公布了2025年的全年業績，一年總共賣了11.08億元，比去年少賣了22.17%；不光沒賺到錢，還虧了3395萬，這可是2014年以來，它第一次全年虧損。

要說為數不多能看的亮點，就是和胖東來聯名的那款“酒鬼·自由愛”，半年就賣了快2億元。

但就靠這一款聯名酒，真能讓酒鬼酒擺脫困境？

01

一年虧掉3000多萬，

營收連跌3年

2025年這份業績報告，算是酒鬼酒這幾年最慘的一份了。

先看最關鍵的兩個數據：賣了多少錢、賺了多少錢。

2025年酒鬼酒全年賣了11.08億元，比2024年的14.23億元少了3億多，降幅超過20%，這已經是它連續第三年營收下滑了。

利潤方面更慘，去年還能賺1200多萬，2025年直接虧了3395萬。

▲圖源|網絡

分季度來看，一季度還能賺3170多萬，到了二季度就虧了2270多萬，三四季度也一直虧，哪怕下半年有聯名酒撐著，也沒擋住一整年虧損的結局。

▲圖源：酒鬼酒2025年財報

再看它的產品，年報里說，酒類收入占了總營收的99.4%，說白了，公司就靠賣白酒活著，沒別的賺錢路子。

但不管是高端的內參系列、主力的酒鬼系列、親民的湘泉系列，還是其他系列，賣得都比去年少。

其中，內參系列和湘泉系列的銷量下滑得最厲害，分別比去年少了28.61%和24.99%；而占總營收一半以上（59.7%）的酒鬼系列，也比去年少賣了20.78%。

▲圖源：酒鬼酒2025年財報

對于為啥這么難，酒鬼酒自己也說了，現在白酒行業還在深度調整，競爭越來越卷，中高端白酒的消費場景越來越少，企業面臨經營壓力。

渠道方面更慘，經銷商流失嚴重。

2025年，酒鬼酒的經銷商數量從上一年的1336家減少至1109家，凈減少227家。其中，酒鬼酒“腹地”華中區域流失最為嚴重，有119家退出。

▲圖源：酒鬼酒2025年財報

進入2026 年一季度，酒鬼酒盈利呈現階段性企穩跡象，當期實現營收3.17億元，同比下降 7.78%；歸母凈利潤 3318.08萬元，同比增長4.63%，成功實現盈利。

不過，這種回暖能否持續，仍有待觀察。

02

聯手胖東來，

能破局嗎？

酒鬼酒的前身是1956年創辦的吉首酒廠，上世紀90年代的時候，它特別風光，地位能和茅臺、五糧液、劍南春這些頭部品牌比肩，火遍全國，1997年就上市了，而且它獨創的馥郁香型，也是它的一大優勢。

后來這幾十年，酒鬼酒換了好幾次老板，直到2016年，正式歸入中糧集團旗下。

2024年2月，中糧酒業的高峰成了酒鬼酒的董事長，開始調整戰略，強調廠商一起合作；同年12月，程軍接任總經理，還說要走“精品酒企”路線，不降低品質、不壓低價格、不做同質化產品來換銷量。

為了自救，2025年酒鬼酒開始“瘦身”，把那些賣得差、沒前途的產品都淘汰了，一下子精簡了60%的產品。

除此之外，它還找了網紅超市胖東來合作，一起做了“酒鬼·自由愛”這款新品，按照其年報里的說法，酒鬼酒從產品定位、酒的品質、包裝設計到宣傳，都親自把控，公司更是將其視為公司穿越周期的核心增長引擎。

2025年7月，這款定價為200元的聯名酒正式上市，靠著胖東來的好口碑、透明的價格和大量的線下客流，很快就賣爆了。

根據年報，胖東來去年成為公司最大客戶。2025年銷售額為1.96億元，占年度銷售總額比例17.66%。

▲圖源：酒鬼酒2025年財報

但其實，這款聯名酒根本不怎么賺錢。

有媒體報道稱，胖東來曾經公開過成本，一瓶賣200元的酒，成本就有168.26元，一瓶只能賺31.74元，毛利率只有15.87%。而酒鬼酒自己的主力產品，毛利率能達到60%以上，兩者差得有點多。

而借助胖東來在國民心中的口碑積淀與強大品牌勢能，酒鬼酒快速收獲市場關注度，短期內實現銷量顯著提升，也借助胖東來親民、走心的品牌調性，拉近了和普通消費者的距離，拓寬了自身在大眾消費市場的觸達面。

從消費端來看，消費者愿意為“自由愛” 買單，很大程度源于對胖東來品牌的認可，聯名標簽為產品賦予了額外的情感附加值。

但客觀而言，市場熱度更多聚焦于聯名IP本身，消費者對酒鬼酒自身的產品特色、酒體價值的感知度能否建立起來還有待長遠觀察。

▲圖源：網絡

而且這種合作太依賴對方人氣了，一旦后續合作生變，銷量很容易跟著波動。

對酒鬼酒來說，這次聯名完全可以好好借力，穩住現有市場、積攢大眾口碑。從長遠來看，還是要深耕產品本身、打磨酒體品質、穩固經銷商渠道，把借勢引來的流量，沉淀成屬于自己的忠實用戶和品牌底氣，在大眾消費市場站穩腳跟。

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