200億分紅+100億回購，五糧液“強化信心”穩市場

洞悉商業本性，直擊企業核芯

作者|李平

整個五一長假，五糧液(000858.SZ)“出人意料”的財報讓股東的心都懸著。

5月6日開盤后，五糧液股價低開，隨后資金快速消化恐慌拋壓，同步探底企穩，盤間跌幅一度收窄至3%以內，截至收盤降幅達4.96%。應該說，這個表現非常不錯！

對此，行業分析稱，五糧液6日股價走勢主要反映市場對公司業績數據遠低于市場預期，導致投資者信心受挫，但盤中跌幅收窄顯示部分資金開始逢低吸納。如果公司業績能夠逐步改善，市場情緒逐漸恢復，股價有望企穩回升。目前，中郵證券、東吳證券等券商均給予五糧液“買入”評級。

在打出高額“分紅+回購”組合拳后，五糧液給市場吃了一?！八傩Ь刃耐琛保藭r是否是投資者“抄底”的最佳時機？

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投資者最想探明的是

五糧液未來業績走勢如何。

當前，白酒行業正深陷“L型走勢”的發展階段，面臨著政策調整、消費轉型以及存量競爭三重因素相互交織疊加的復雜局面。眾多“不確定性”因素不斷聚集，這無疑是對所有酒企綜合實力展開的一場全方位、高強度的“壓力測試”。

2025年，五糧液實現營業收入405.29億元，歸母凈利潤89.54億元，均大幅下跌。

對于五糧液的基本面，券商依舊看好。

華福證券表示，五糧液1963年起獲“國家名酒”稱號并連續蟬聯，奠定了行業領先地位。1995年被授予“中國酒業大王”稱號，確立品牌地位。公司歷經多輪發展戰略，首創品牌買斷經營等模式，規模與效益全面領先。五糧液核心產品52度五糧液第八代具有三大特色：五糧配方造就“各味諧調 恰到好處”的平衡感；五糧液的歷史，溯于先秦、始于唐、興于宋、成于元、精于明、得名于清；擁有持續使用700余年的元明古窖池群堅持“分級甄選，優中選優”，通過精細化操作甄選上乘原酒。

同時，華福證券認為，五糧液品牌形象持續進化，從上世紀90年代確立“中國酒業大王”地位，到2000年后升級為“中國的五糧液，世界的五糧液”，拓展全球視野。近年來凝練“大國濃香、和美五糧”品牌理念，彰顯品類底蘊與文化價值。“近兩年，面對行業形勢變化，五糧液深化變革，務實調整，其產品、渠道、價格等層面都有新的變化，正蓄力前行?！?/p>

據悉，五糧液2026年一季度迎來業績回暖。截至2026年一季度末，五糧液合同負債達141.38億元，表明公司產品的市場需求旺盛，未來業績增長的確定性較高，為公司的持續穩健發展提供了有力的支撐和保障。

有行業人士表示，五糧液作為行業的領軍企業，其業績增長將為其他酒企提供信心和借鑒，推動整個行業在產品創新、市場拓展和品牌建設等方面不斷進步。

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投資者站在了十字路口

是斬倉，還是加倉？

客觀來看，除了2026年一季度業績增長外，五糧液當前還有幾大利好消息。

4月30日晚間，五糧液發布回購方案顯示，公司擬不低于人民幣80億元（含）且不超過人民幣100億元（含）進行回購，回購股份資金來源為公司自有資金，回購的股份將用于注銷并減少公司注冊資本，回購股份的價格不超過153.59元/股（含）。

這是五糧液上市以來，首次進行回購。對于回購的原因，公司表述得很直白：為維護公司及廣大投資者的利益，增強投資信心。

五糧液充足的現金，是其巨額回購的底氣。近年年報數據顯示，公司貨幣資金連續三年保持在千億規模以上，2025年末達到1270.14億元。公司資產負債率長期維持在20%至27%區間，且無有息負債。這表明，公司財務狀況極為穩健，資金儲備充裕，償債能力極強，在面對市場波動和潛在風險時具備充足的緩沖空間和應對能力，為公司的持續穩定發展以及戰略布局的推進提供了堅實的財務保障。

4月30日晚間，五糧液還發布了分紅方案，公司擬向全體股東每10股派發現金紅利 25.78 元（含稅），不送紅股，不以公積金轉增股本。截至2025年12月31日，公司總股本為38.82億股，以此計算合計擬派發現金紅利100.07億元（含稅）。

相較當前不足4000億市值，五糧液股息率已經超5%。

此前，五糧液還進行了2025年中期分紅，派現金額也是100.07億元（含稅），兩次分紅合計超200億元，將完成此前《關于2024-2026年度股東回報規劃》中“每年度現金分紅總額占當年歸母凈利潤的比例不低于70%，且不低于200億元（含稅）”的承諾。

整體來看，2025年度，五糧液分紅率高達248%，創下歷史新高。歷史上，自1998年上市至今，公司累計現金分紅總額將達1364億元，是募集資金38億元的36倍。

5月6日，盤后五糧液再放大招，發布公告稱：五糧液集團擬以30-50億自有資金，增持五糧液股份公司股份，明確表示增持目的是基于對公司未來持續穩定發展的信心以及對公司長期價值的認可。

當然，五糧液進行大額回購和分紅，體現了公司對股東回報的重視及財務實力的雄厚；而大股東的下場增持，也表達了對公司未來看好的信心，但投資者仍應結合自身風險偏好與基本面判斷，理性決策。

東吳證券發布研報稱，2026Q1五糧液進貨終端家數同比增長60%，消費者開箱率達到 70%，累計動銷同比2024年、2025年平均水平增長17%。未來公司將持續立足長期主義，聚焦核心品牌，在保持供需平衡的基礎上，集中優勢資源投入，突出做大核心單品，鞏固在主流市場的占有率。

編輯 | 曉貳

排版 | 伍岳

主編 | 老潮

圖片來源于網絡

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