科創(chuàng)50指數(shù)大漲5.47%，資金重新定價(jià)科技成長板塊？

來源 | 《財(cái)經(jīng)》新媒體

作者 | 蔣金麗

編輯 | 蔣詩舟

五一假期后首個(gè)交易日，A股行情紅盤涌動(dòng)，主要股指放量大漲。

5月6日，科創(chuàng)50指數(shù)盤中漲幅一度突破9%，逼近歷史高位，最終收漲5.47%；創(chuàng)業(yè)板指上漲2.75%，報(bào)收3778.16點(diǎn)；深證成指上漲2.33%，報(bào)收15459.62點(diǎn)；滬指上漲1.17%，報(bào)收4160.17點(diǎn)。

行情的火熱也反映在交易數(shù)據(jù)中，今日滬深兩市成交額超3.2萬億元，創(chuàng)近3個(gè)月新高。個(gè)股方面，近3900股上漲，逾百股漲停。

板塊方面，以存儲(chǔ)芯片、算力硬件、半導(dǎo)體為代表的科技主線領(lǐng)漲。受行情帶動(dòng)，相關(guān)主題的ETF漲幅顯著，有70只產(chǎn)品日內(nèi)漲幅超過5%。

其中，中韓半導(dǎo)體ETF華泰柏瑞大漲10%，日內(nèi)成交額達(dá)到6.73億元；多只信創(chuàng)ETF表現(xiàn)亮眼，易方達(dá)、富國、華寶、廣發(fā)旗下的信創(chuàng)ETF分別上漲9.59%、8.77%、8.11%、8.06%；此外，集成電路ETF國泰漲幅也超過8%。

上漲動(dòng)力從何而來

“今日上漲并非單純的節(jié)后情緒修復(fù)，而是‘外部風(fēng)險(xiǎn)邊際緩和+國內(nèi)景氣韌性延續(xù)+產(chǎn)業(yè)催化密集落地’共同驅(qū)動(dòng)下的風(fēng)險(xiǎn)偏好提升。”中歐基金認(rèn)為，科創(chuàng)50單日上漲5.47%，盤中更是一度漲超9%，顯示資金正在重新定價(jià)科技成長板塊的中期盈利彈性。

中歐基金判斷，后續(xù)若成交額維持在高位，科技主線內(nèi)部由芯片和算力向更多高景氣細(xì)分?jǐn)U散，市場有望延續(xù)震蕩上行格局，“但也需警惕短線快速拉升后擁擠度上升、地緣局勢反復(fù)以及美聯(lián)儲(chǔ)偏鷹表態(tài)對全球估值的擾動(dòng)”。

關(guān)于假期內(nèi)影響風(fēng)險(xiǎn)偏好的核心變量，博時(shí)基金提到三個(gè)因素：

一是中東局勢升級推動(dòng)原油與避險(xiǎn)資產(chǎn)波動(dòng)加大，但OPEC+宣布6月繼續(xù)增產(chǎn)，供給端釋放穩(wěn)定信號；

二是國內(nèi)政策仍延續(xù)“精準(zhǔn)有效、穩(wěn)定預(yù)期”的基調(diào)，顯示在一季度經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)良好開局后，后續(xù)更注重結(jié)構(gòu)優(yōu)化、重大項(xiàng)目落地和重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)防范，有助于對沖外部不確定性；

三是海外科技龍頭業(yè)績繼續(xù)強(qiáng)化全球AI鏈條景氣預(yù)期，風(fēng)險(xiǎn)偏好與產(chǎn)業(yè)景氣推動(dòng)科技成長方向占優(yōu)。

“對A股而言，這一輪映射并非單純情緒傳導(dǎo)，而是全球AI投資鏈條正在通過業(yè)績持續(xù)驗(yàn)證需求強(qiáng)度。”博時(shí)基金指出，海外云資本開支擴(kuò)張、數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)加速兌現(xiàn)，意味著上游算力、存儲(chǔ)、先進(jìn)硬件環(huán)節(jié)的景氣度仍處于上行階段。市場今天對電子、存儲(chǔ)、算力基礎(chǔ)設(shè)施等方向的集中定價(jià)，本質(zhì)上是對全球科技資本開支周期的同步反映。

結(jié)構(gòu)比倉位更重要

“短期來看，外部擾動(dòng)仍未消退。”金鷹基金指出，霍爾木茲海峽通航恢復(fù)程度、美聯(lián)儲(chǔ)對通脹與就業(yè)的權(quán)衡，仍將階段性影響全球流動(dòng)性預(yù)期與風(fēng)險(xiǎn)偏好，但只要沖突不會(huì)進(jìn)一步升級，給市場帶來的尾部風(fēng)險(xiǎn)依然可控。

“展望5月，預(yù)計(jì)A股大概率維持高位震蕩，結(jié)構(gòu)性輪動(dòng)機(jī)會(huì)或依然突出。”金鷹基金提醒，仍需對海峽阻斷背后帶來高油價(jià)、供應(yīng)鏈不暢等經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)問題保持關(guān)注，滯脹挑戰(zhàn)依然存在，并有望在二季度催生出新的景氣變化。

在中歐基金看來，當(dāng)前市場更接近“指數(shù)穩(wěn)、結(jié)構(gòu)強(qiáng)”的演繹路徑，結(jié)構(gòu)比倉位更重要，“科技成長仍是短中期主線，背后既有海外映射，也有國內(nèi)政策、產(chǎn)業(yè)進(jìn)展與景氣驗(yàn)證支撐；但傳統(tǒng)消費(fèi)和高股息方向并非失去配置價(jià)值，而是在基本面等待確認(rèn)階段更適合作為組合波動(dòng)管理工具”。

“考慮到白酒、酒店等板塊仍在消化業(yè)績壓力，而銀行等防御資產(chǎn)短線或相對落后，市場后續(xù)大概率仍將圍繞高景氣成長反復(fù)演繹，同時(shí)可能伴隨局部低位板塊的輪動(dòng)修復(fù)。”中歐基金進(jìn)一步表示。

中歐基金認(rèn)為，相較此前對科技和能化線的均衡配置，科技領(lǐng)域的技術(shù)升級以及北美云廠的前瞻指引帶動(dòng)科技線基本面的邊際更強(qiáng)催化，建議投資者關(guān)注科技浪潮，并在隨后市場的波動(dòng)中逐漸增加對科技主線的關(guān)注。可在科技主線中重點(diǎn)關(guān)注算力硬件以及受益政策和高景氣度的國產(chǎn)算力。

“往后看，外部通脹與地緣擾動(dòng)仍會(huì)抬升市場波動(dòng)，但國內(nèi)增長預(yù)期與產(chǎn)業(yè)政策主線延續(xù)景氣。”博時(shí)基金建議，國內(nèi)權(quán)益市場或可以紅利底倉對沖波動(dòng)，同時(shí)向科技制造與政策催化方向做啞鈴配置。