股市反彈全靠科技巨頭撐場？摩根大通急呼：普漲就在眼前！

全球股市近期的反彈似乎成了少數巨頭狂歡的“獨角戲”，這是否意味著市場后繼乏力？摩根大通的策略師們給出了截然不同的答案……

摩根大通策略師團隊指出，全球股市自伊朗戰爭引發的低位反彈以來，上漲覆蓋面極其狹窄，以至于任何微小的利好消息都有可能觸發一輪更廣泛的市場上漲。

策略師們直言，短期波動在所難免，但著眼期限超越未來幾天或幾周的投資者，應當繼續利用股市回調窗口增加敞口。以Mislav Matejka為首的團隊在客戶報告中寫道：“在表面之下，股市其實并沒有那么自滿。”他舉例稱，幾乎所有消費板塊都仍在低位附近徘徊。強勁的企業盈利將繼續為股市提供支撐，而盡管美國股市估值略顯偏高，國際股票似乎具備更強的性價比。

策略師們認為，MSCI全球指數呈現的V型反彈走勢表面上與飆升的油價脫節，但這些漲幅實際上由極小部分股票驅動。更為關鍵的是，投資者的倉位比戰爭爆發前更輕——隨著抑制買盤的因素逐步消退，這為漲勢向更廣范圍蔓延提供了條件。

高度集中的風險在2026年以來已成為投資者持續關注的焦點。數據層面，年初至今僅七只股票就貢獻了標普500指數約84%的回報率；歐洲方面，六家公司占據了斯托克歐洲600指數超過90%的漲幅。在美國，這輪上漲幾乎完全由超大型科技股拉動。歐洲市場雖然提供了更多元化的選擇，但因缺乏大型科技股，三家能源公司成為主要驅動力，貢獻了40%的回報率。

摩根大通策略師們判斷，短期內股市的漲幅大概率仍將集中在狹窄區間，超大型科技股的反彈繼續充當關鍵驅動力量。不過他們預計，今年晚些時候市場參與度將顯著擴大，領漲主力會輪動至價值股、小型股以及國際市場。

談及中東沖突，該團隊提出了一個反向邏輯：局勢升級本身可能會促使各方更快尋找“臺階”以平息事態。背后壓力來自多個維度——美國汽油價格持續攀升、美國選民中不利的民調結果，以及伊朗主要石油客戶面臨的日益嚴峻的供應困境，這些因素疊加正變得愈發難以忽視。

市場上對滯脹的擔憂正在蔓延，即沖突可能加劇伴隨低經濟增長的通脹威脅。但摩根大通策略師團隊明確表示，他們并不認為滯脹是今年下半年最有可能出現的宏觀情景。這一判斷與他們對股市漲勢終將拓寬的整體看法一脈相承，兩者均建立在利空因素存在自我修正邏輯的假設之上。