軟銀連投兩輪的CEO，因財(cái)務(wù)造假被判了9年

原“中國私募股權(quán)投資”

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• 來源：PE星球
• （ID：PE-China）
• 文：韋亞軍

攝影：Bob

判處有期徒刑9年，并處以10億印尼盾（約合5.8萬美元）罰款。

近日，印度尼西亞西爪哇省萬隆地方法院（Pengadilan Negeri Bandung）對(duì)一起震動(dòng)?xùn)|南亞創(chuàng)投圈的重大財(cái)務(wù)欺詐案作出一審判決。

法庭認(rèn)定，獨(dú)角獸公司eFishery前創(chuàng)始人兼CEO吉布蘭·胡宰法（Gibran Huzaifah Amsi El Farizy）犯有財(cái)務(wù)報(bào)告操縱罪及洗錢罪（TPPU），判處有期徒刑9年，并處以10億印尼盾（約合5.8萬美元）罰款，若無力繳納罰款，將追加190天監(jiān)禁作為替代刑罰。

這一判決雖然較檢方此前提出的10年監(jiān)禁量刑請(qǐng)求略輕，但仍標(biāo)志著印尼創(chuàng)業(yè)史上最具影響力的治理失敗案件之一迎來了法律層面的正式closure。

與吉布蘭一同受審的還有2名前高管：eFishery前企業(yè)財(cái)務(wù)與投資者關(guān)系副總裁安加·哈德里安·拉迪蒂亞（Angga Hadrian Raditya），檢方同樣求刑10年；以及eFishery前人工智能與物聯(lián)網(wǎng)副總裁安德里·亞迪（Andri Yadi），檢方求刑8年。

法庭認(rèn)定，3人共同構(gòu)成了這起造假案的核心操作團(tuán)隊(duì)，并共同實(shí)施了犯罪行為。檢方還指出，被告在整個(gè)審判過程中"未表現(xiàn)出任何悔意"，這也是求刑較重的原因之一。

軟銀、500 Global各投了兩輪，

淡馬錫投了一輪

公開理資料顯示，eFishery成立于2013年，總部位于印尼西爪哇省萬隆市（Bandung），是一家專注于水產(chǎn)養(yǎng)殖領(lǐng)域的農(nóng)業(yè)科技公司（agritech）。

eFishery核心產(chǎn)品是一套智能自動(dòng)投喂系統(tǒng)（IoT-based feeding solution）——通過物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備和人工智能算法，幫助魚類和蝦類養(yǎng)殖戶實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)投喂，從而降低成本、提高產(chǎn)量。

在印尼這個(gè)群島國家，水產(chǎn)養(yǎng)殖是數(shù)千萬人生計(jì)的支柱，而傳統(tǒng)養(yǎng)殖方式往往依賴經(jīng)驗(yàn)判斷，飼料浪費(fèi)率高達(dá)30%以上。eFishery的技術(shù)方案恰好切中了這一痛點(diǎn)。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至案發(fā)前，eFishery已經(jīng)完成4輪融資，累計(jì)額度約4.15億美元。

其中在2022年1月的C輪融資中，SoftBank Vision Fund 2（軟銀遠(yuǎn)景基金二期）、Sequoia Capital India（原紅杉資本印度，現(xiàn)名Peak XV）以及新加坡主權(quán)基金Temasek（淡馬錫）等合計(jì)出資了9000萬美元。

在2023年5月的D輪融資，eFishery又融資了2億美元，投資方涵蓋42XFund、Kumpulan Wang Persaraan（馬來西亞KWAP養(yǎng)老基金）、SoftBank Vision Fund 2（軟銀遠(yuǎn)景基金二期）、Temasek（淡馬錫）、Northstar Group、Responsability、500 Global。本輪投后估值超10億美元。

軟銀連投了兩輪，500 Global更是從早期輪次便開始押注eFishery。

從這份融資清單可以看出，eFishery的投資方陣容堪稱"豪華天團(tuán)"：既有軟銀愿景基金、淡馬錫這樣的全球頂級(jí)機(jī)構(gòu)，也有Peak XV（原紅杉印度）、Northstar Group等深耕東南亞的知名基金，還有馬來西亞國家養(yǎng)老基金KWAP、瑞士影響力投資機(jī)構(gòu)Responsability等主權(quán)/公共資本。

這些機(jī)構(gòu)的背書，使得eFishery在印尼乃至東南亞的創(chuàng)業(yè)生態(tài)中享有極高的聲譽(yù)。巔峰時(shí)期，eFishery的估值達(dá)到14億美元，被外界譽(yù)為印尼農(nóng)業(yè)科技領(lǐng)域的"明日之星"和"變革性力量"。

當(dāng)時(shí)沒人會(huì)想到，這一切榮光的背后，竟然是3名核心高管的“障眼法”。

創(chuàng)始人帶頭造假

一名內(nèi)部舉報(bào)人的勇敢揭露

值得關(guān)注的是，eFishery的財(cái)務(wù)審計(jì)由普華永道（PwC）和致同（Grant Thornton）兩家國際知名會(huì)計(jì)師事務(wù)所負(fù)責(zé)。然而，即便有頂級(jí)審計(jì)機(jī)構(gòu)的背書，造假行為仍然持續(xù)了多年而未被發(fā)現(xiàn)。

這起驚天大案的曝光，始于一名內(nèi)部舉報(bào)人（whistleblower）的勇敢揭露。舉報(bào)引發(fā)了公司內(nèi)部的初步調(diào)查，隨后eFishery董事會(huì)聘請(qǐng)了國際知名咨詢公司FTI Consulting進(jìn)行獨(dú)立調(diào)查。

FTI Consulting的調(diào)查報(bào)告（草案日期為2025年1月）揭示了令人震驚的財(cái)務(wù)造假規(guī)模：

2024年1月-9月期間，將實(shí)際收入1.57億美元虛報(bào)至7.52億美元，虛增幅度高達(dá)5950萬美元（約3.8倍）；實(shí)際虧損3540萬美元，卻報(bào)告盈利1600萬美元。

另一份數(shù)據(jù)顯示，在截至2024年9月的九個(gè)月期間，虛增收入規(guī)模接近6億美元。根據(jù)庭審披露的細(xì)節(jié)，吉布蘭及其同伙的造假手段主要包括兩類：

第一類：虛構(gòu)IoT服務(wù)采購交易

2024年，吉布蘭等人通過四家"掛名公司"（CV nominee）虛構(gòu)了總額達(dá)150億印尼盾（約合90萬美元）的物聯(lián)網(wǎng)服務(wù)采購交易。

這些交易從未真實(shí)發(fā)生，資金在流轉(zhuǎn)后被挪作他用。

第二類：基于虛假業(yè)績的獎(jiǎng)金與激勵(lì)

更為嚴(yán)重的是，吉布蘭等人利用經(jīng)過"窗口粉飾"（window dressing）的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，在2019年-2024年長達(dá)5年的時(shí)間里，通過股東大會(huì)（RUPS）批準(zhǔn)發(fā)放了總額高達(dá)544.7億印尼盾（約合320萬美元）的獎(jiǎng)金和激勵(lì)。

這些獎(jiǎng)金的發(fā)放依據(jù)正是被操縱后的虛假財(cái)務(wù)業(yè)績。

初創(chuàng)公司造假成常態(tài)？

希望中國VC擦亮眼

庭審證據(jù)顯示，造假的念頭最早可以追溯到2017年。當(dāng)時(shí)，eFishery的現(xiàn)金余額已經(jīng)銳減至8142美元，公司瀕臨資金鏈斷裂的邊緣。

“我知道這是錯(cuò)的”，吉布蘭本人在庭審中承認(rèn)了錯(cuò)誤，但他將部分原因歸咎于創(chuàng)投行業(yè)的"增長壓力"和同行仿效效應(yīng)："但當(dāng)其他人都在這么做，而且他們依然安然無恙、從未被抓住時(shí)，你開始質(zhì)疑這到底是不是真的錯(cuò)。"

吉布蘭道出了東南亞創(chuàng)投生態(tài)中一個(gè)令人不安的現(xiàn)實(shí)：在"增長至上"的敘事驅(qū)動(dòng)下，部分創(chuàng)業(yè)公司為了維持投資者信心、確保后續(xù)融資到位，不惜鋌而走險(xiǎn)操縱財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。

只不過，在這些造假的創(chuàng)業(yè)公司中，eFishery是“最倒霉”的那一家，而其他造假的公司和CEO們，依就“安然無恙”。

這太可怕了。希望以后出海投資東南亞的中國VC/PE們，更加擦亮點(diǎn)眼睛吧。