名存實亡，總投資47億元，4.8GW HJT電池及組件項目擱淺

跨界光伏的潮水已經退去，沙灘上留下一片項目終止、擱淺的“殘藉”。

4月23日，樂通股份（002319）發布了2025年。年報顯示，當年度公司實現營收4.06億元，較上年同期的3.98億元增長1.90%；歸母虧損1003萬元，較上年同期凈虧損2462萬元減虧59.25%；扣非凈虧損1198萬元，較上年同期凈虧2597萬元減虧53.85%。

作為A股印刷油墨上市公司，樂通股份以跨界光伏而被業內所熟知。2023年7月，樂通股份公告稱，擬通過自有及自籌資金，在安吉經開區與其他合作方共同投資設立控股子公司，建設高效HJT電池和組件智能制造項目。該項目擬總投資約47億元，擬規劃分兩期建設4.8GW高效異質結電池以及4.8GW電池組件智能產線。

但3年時間過去了，樂通股份的4.8GW HJT電池、組件項目至今未見動工。同時，我們注意到在2025年報中，樂通股份已“淡化”其在光伏行業的布局。

目前，化學原料及化學制造品制造業營收達4.03億元，在公司總營收中占比99.30%。2024年該業務營收達3.94億元，在公司總營收中占比99.07%。據初步判斷，樂通股份分類的化學原料及化學制造品業務，大概是油墨業務。

樂通股份在2025年報中表示，公司前期通過投資或參股方式布局新能源相關業務，主要圍繞光伏產業鏈相關產品及配套服務開展探索，探索新的業務增長機會。

樂通股份指出，2025年，受光伏行業階段性供需失衡、產業鏈價格持續下行、市場競爭加劇及項目推進節奏放緩等因素影響，公司新能源相關業務未達預期，尚未形成穩定收益貢獻，部分對外投資出現虧損。

當前光伏市場環境，有目共睹，非常之差，已有多個HJT項目胎死腹中。聆達股份總投資91.5億元銅陵獅子山15GW TOPCon電池+5GW HJT電池項目已終止，海源復材總投資80.2億元10GW TOPCon電池3GW組件+5GW HJT電池項目終止，正業科技將江西正業100%股權和正業新能源40%股權轉讓給合盛投資，終止投建5GW光伏組件及8GW電池項目。

百川暢銀已暫停德清HJT電池投資,暫緩上海HJT中試線推進。2023年8月，百川暢銀計劃投資14億元建設年產4GW高效異質結電池項目，分兩期建設，一期建設2GW，投資金額約8億元。2025年6月，公司決定終止該項目，并與湖州莫干山高新技術產業開發區管理委員會就項目用地收儲及補償事宜達成一致。

對于自身的HJT電池、HJT組件項目，樂通股份不是特別重視，無意推進該項目落地，甚至HJT項目投資主體都沒有并入公司財務報表。

樂通股份表示，2023年，公司與控股股東大晟資產、董事長周宇斌及其他交易方共同投資成立了浙江大晟新能源科技有限公司（簡稱“大晟新能源”）。截至2025年年底，公司持有浙江大晟新能源12.5%股權，未并入公司合并報表范圍內，對公司生產經營和業績暫無重大影響。

綜合三年來項目未取得實質性進展，大晟新能源也沒有并表，上市公司僅是參股來看，樂通股份4.8GW異質結電池、光伏組件項目已經“擱淺”。以前的行業形勢、市場環境來看，該項目已無進一步推進實施的必要。（草根光伏）