國資賦能蓄勢見效 黑芝麻盈利與現金流雙改善

近日，黑芝麻（000716.SZ）發布2026年第一季度報告。公告顯示，公司一季度實現營業收入6.46億元，同比增長46.23%；實現歸母凈利潤3289.94萬元，同比增長1361.48%；實現扣非凈利潤3272.71萬元，同比增長2466.82%；同期實現經營活動產生的現金流量凈額9020.74萬元，同比增長1223.80%。多項核心指標大幅增長，創下上市以來最佳一季報，其中營收錄得近年同期新高，凈利則錄得同期歷史新高，由此公司經營全面回暖，進入穩健增長新階段。

2025年度公司實現歸母凈利潤- 0.48億元，出現階段性虧損。公告顯示，該虧損并非主營業務經營惡化，主要原因是計提資產減值、處置歷史低效資產及優化資產結構所致，屬于風險出清與財務 “輕裝上陣”。同期，公司在新品研發、產品結構調整與推廣、新渠道拓展、產能優化等方面持續投入，為2026年一季度業績反轉奠定堅實基礎。隨著歷史包袱減輕，公司盈利能力快速恢復，經營質量顯著提升。

經營全面回暖 業績與現金流同步改善

有業內人士表示，公司一季度業績高增，核心驅動來自2026年春節延后，銷售旺季順延至報告期，帶動核心產品銷售放量。報告期內，公司營收同比增長 46.23%，營業成本增長43.07%，成本增速低于營收增速。銷售費用同比增長52.21%，主要因旺季加大市場推廣與促銷投入，與營收增長匹配；管理費用同比下降，財務費用保持合理水平，費用管控成效顯現。

現金流表現尤為亮眼，經營活動現金流凈額同比大增1223.80%，主要因銷售回款同步增加，現金流健康度大幅提升，盈利 “含金量” 顯著提高。截至一季度末，公司總資產45.37億元，歸屬于上市公司股東的所有者權益25.29億元，資產負債結構穩健，整體運營安全。此次一季報表現，是公司風險出清、甩掉歷史包袱后的業績修復與爆發，或標志著公司從調整期正式進入健康增長期。

產品矩陣升級 創新與結構優化成增長亮點

公司聚焦健康食品賽道，致力于以現代科技賦能健康食品主業，持續加大新產品研發力度，推進產品創新、結構升級與場景拓展，成為一季度業績增長的重要支撐。公告顯示，公司圍繞黑色食養主線，形成沖調食品、黑色休閑食品、黑色飲品、大米加工四大業務協同發展格局，產品競爭力持續增強。

在經典產品方面，黑芝麻糊持續迭代，推出更貼合健康需求的差異化產品，鞏固國民品牌基本盤。新品方面，黑色休閑食品、低GI系列、五黑系列產品表現突出，覆蓋零食、代餐、即飲等多元場景，迎合年輕化、健康化消費趨勢。黑色飲品與五黑八寶粥等產品快速上量，打開新的增長空間。大米業務依托富硒與食養定位，保持穩定貢獻，與食品主業形成產業鏈協同。

生產端，公司堅持 “以銷定產”，智能化工廠保障品質與效率，一季度存貨周轉加快，庫存結構優化。產品力提升直接帶動終端動銷向好，線上線下動銷率提升，成為業績增長的核心內因。同時，公司持續加大研發投入，圍繞藥食同源、速溶便捷、功能營養等方向推進新品開發，進一步豐富產品矩陣，提升市場適應能力與長期增長潛力。

國資賦能與渠道發力 長期價值進一步顯現

2025年底，廣西康養集團成為公司控股股東，實際控制人變更為廣西國資委，國資賦能持續落地。由此公司治理結構進一步規范，董事會與管理層完成換屆調整，決策更高效、管理更規范、資源更聚焦主業，運營規范性與穩定性提升。國資背景在供應鏈協同、渠道拓展、融資成本、信用背書等方面帶來明顯優勢，為公司長期穩健發展提供支撐。

渠道層面，公司堅持 “線下深耕+新興渠道滲透+線上突破” 的全渠道策略。線下持續優化經銷商網絡，深耕商超、連鎖系統，下沉市場覆蓋率提升；同時加速拓展零食量販、即時零售、會員制等新興渠道；線上則發力直播電商、傳統電商平臺，內容電商與私域運營等，帶動銷量增長，全域渠道改革成效顯現。

未來，公司將繼續深耕健康食品賽道，聚焦黑色健康食品主業，深化產品創新、成本管控與渠道精細化運營，依托國資資源與產業鏈優勢，持續提升核心競爭力。同時，公司還將持續強化內控管理與合規運作，以穩健經營推動企業高質量發展。

整體來看，南方黑芝麻2026年一季度交出優異成績單，既是旺季帶動的結果，更是歷史出清、產品升級、渠道優化、治理改善的集中體現。隨著產品矩陣不斷豐富、渠道動能持續釋放，公司有望持續鞏固向好趨勢，以更穩健的業績回報投資者與市場，讓這一國貨老字號在黑色健康食品賽道持續煥發新活力。

免責聲明：本文僅供參考，不構成投資建議。