高強度投入“拖垮”業績？富創精密2025年凈利為負，為上市以來首次虧損

深圳商報·讀創客戶端記者 李薇

富創精密（688409）日前公布2025年年報和2026年一季報。年報反映，盡管公司營業收入保持穩健增長，但受制于產能擴張、人才儲備與技術研發三大方向的前瞻性高強度投入，公司自上市以來首次出現年度歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損，引發市場廣泛關注。

利潤下滑源于戰略性投入

資料顯示，富創精密是半導體零部件領域的領軍企業，產品主要為半導體設備、泛半導體設備及其他領域的精密零部件。

2025年年報顯示，公司營業收入為35.4億元，同比上升16.6%；歸母凈利潤虧損861萬元，上年同期盈利2.03億元，同比下降104.2%；扣非歸母凈利潤虧損5171萬元，上年同期盈利1.72億元，同比下降130.1%；經營現金流凈額為3.87億元，同比增長841.7%。

公司解釋稱，利潤下滑主要源于三大戰略性投入：一是沈陽、南通、北京等新增產線陸續投產轉固，固定資產規模達49.02億元，同比增長22%，折舊費用3.61億元，同比增長39%；二是人工成本達8.71億元，同比增長20%；三是研發費用2.73億元，同比增長24%。這些投入在夯實長期競爭力的同時，短期內對利潤形成了顯著壓制。

現金流改善：客戶回款能力增強

值得注意的是，公司經營活動產生的現金流量凈額由上年同期的-5,214.84萬元大幅轉正至3.87億元，主要系客戶回款情況改善。這一指標顯示出公司在經營性現金流管理方面取得一定成效，但能否持續仍需觀察。

多項財務風險指標明顯惡化

盡管營收增長，富創精密的財務健康狀況卻出現多項警示信號：

毛利率下滑：報告期內公司綜合毛利率為22.23%，較上年下降，主要受成熟制程產品競爭加劇及內部產品結構變化影響。

應收賬款高企：應收賬款賬面價值達13.52億元，占總資產15.22%，周轉率僅為2.78。隨著國內客戶回款周期延長，壞賬風險上升。

存貨壓力增大：存貨賬面價值10.48億元，占總資產11.80%，存貨跌價準備計提1.54億元，存貨周轉率為2.83。

負債結構變化：短期借款同比增長158.10%至5.82億元，一年內到期的非流動負債增長55%至3.40億元，公司流動性壓力加大。

財務費用激增：財務費用同比增長244.71%至5,123.86萬元，主要因利息費用及匯兌損失增加，報告期內匯兌損失達1,064.71萬元。

此外，公司前五大客戶銷售占比高達70.36%，客戶集中度風險仍需警惕。

規模擴張下的管理風險隱現

公司自身也坦承，隨著組織架構日益龐大、海內外布局推進，管理能力能否匹配經營規模增長成為一大挑戰。此外，公司在行業景氣度上升期加大資本支出，若未來訂單不及預期，將面臨產能儲備與市場開發錯配的風險，進一步加劇折舊對利潤的侵蝕。

股權激勵未能達標，股份支付費用沖回

值得關注的是，公司2023年與2024年限制性股票激勵計劃均未達成業績考核目標。2025年營業收入為35.43億元，遠低于觸發值40億元；凈利潤為負，亦未達到考核要求。公司因此沖回部分股份支付費用，反映出經營實際與激勵目標之間存在較大差距。

信披問題受到監管關注

報告期內，公司及相關人員因信息披露問題收到遼寧證監局行政監管措施決定書，具體內容為：該公司未對關聯交易予以披露，監管部門對公司及相關責任人出具警示函。

2026年一季報同比扭虧

富創精密公布的2026年一季報顯示，公司營業收入為10.43億元，同比上升36.8%；歸母凈利潤自上年同期虧損2216萬元成功扭虧，實現歸母凈利潤5794萬元；扣非歸母凈利潤自上年同期虧損2844萬元成功扭虧，實現扣非歸母凈利潤3797萬元；經營現金流凈額為-8568萬元，同比下降6011.2%。

公司凈利增長，主要系收入增長，規模效應的體現帶動了公司毛利的提升，同時公司經營效率逐漸提高，期間費用率下降等綜合因素所致。

季報經營活動產生的現金流量凈額變化，主要系報告期內公司收到的稅費返還較上年同期減少7,024.12萬元，收到的其他與經營活動有關的現金減少3,437.44萬元所致。