上市以來最大跌幅！千禾味業2025年營收凈利雙降，經銷商一年“換血”超千家

曾經憑借“零添加”概念異軍突起的千禾味業(603027)，在遭遇品牌信任危機后，近日同步披露了2025年年報與2026年一季報，呈現出去年營收和凈利雙降、今年一季度延續下滑的態勢。值得注意的是，2025年公司營收和歸母凈利潤均創上市以來最大跌幅，且是第二年連續下滑。

財報顯示，2025年公司實現營業收入25.72億元，同比下滑16.32%；歸母凈利潤3.48億元，同比下滑32.40%；扣非歸母凈利潤3.44億元，同比下滑31.53%；經營活動凈現金流為4.43億元，同比增長30.96%。

千禾味業在年報中將業績下滑歸咎于主要受負面輿情影響，銷售收入減少，導致利潤下降。而經營現金流凈額大幅增長30.96%，主要是大額存單質押作為票據保證金的支出減少所致。

資料顯示，千禾味業食品股份有限公司成立于1996年，專業從事高品質醬油、食醋、料酒、蠔油等調味品的研發、生產和銷售。公司目前有眉山工廠、柳州恒泰、濰坊恒泰、鎮江金山寺4個生產基地。2016年3月7日，千禾味業在上海證券交易所主板上市。

年報顯示，2025年公司在產品煥新、渠道調整、精益運營、人才建設、內控完善、產能擴建等方面持續推進，報告期內總投資12.6億元的“年產60萬噸調味品智能生產線建設項目”已按計劃建成投產，公司總產能躍升至120萬噸。

年報顯示，公司的核心產品與渠道均凸現頹勢。

分產品看，作為公司核心支柱的醬油業務實現營收16.49億元，同比下降16.02%，毛利率為38.51%，微增0.51個百分點。銷量約40.37萬噸，同比下降10.94%。這表明公司在價格端雖有一定韌性，但銷量下滑是導致收入萎縮的主因。

食醋業務營收2.99億元，同比下降19.05%，毛利率39.50%，同比下滑0.77個百分點，是表現相對疲軟的業務板塊。

同時，銷售渠道顯著分化。其中，線上渠道受負面輿情沖擊最為嚴重，毛利率雖升至48.27%，但是營收暴跌36.45%至3.81億元；占比超八成的線下渠道營收21.62億元，同比下滑11.13%。

2025年全年，公司新增經銷商511家，但關閉/淘汰的數量也高達521家，凈增數為-10家。雖然在年報期末經銷商總數增加至3306家，但整個網絡在一年內更替了超過1000家。

分區域看，受負面輿情影響，西部、北部、中部、東部、南部五大區域全部負增長，其中北部區域營收暴跌31.10%，市場信任度全面下降。

然而，即便在營收下滑16.32%的背景下，公司銷售費用不降反增，達到4.44億元，同比增長4.91%。

2026年第一季度，公司未能實現扭轉，延續了下滑態勢。一季度公司實現營業收入8.18億元，同比下降1.57%，歸母凈利潤1.48億元，同比下降7.75%；扣非歸母凈利潤1.44億元，同比下降9.48%。

一季度最亮眼的數據是現金流的大幅改善，經營活動產生的現金流量凈額4.59億元，同比增長191.33%。公司稱，主要是向銀行質押的3億元大額可轉讓存單已解除質押，并于2026年3月14日到期全部收回。

來源：讀創財經