國泰集團一季度“增收不增利”，“搶貨”鉭鈮礦致經營性現金流大減407%

國泰集團（603977）日前披露一季報，今年一季度公司增收不增利，經營性現金流大減。

數據顯示，公司2026年第一季度實現營業收入4.99億元，同比增長3.30%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為3993.01萬元，同比減少7.32%；歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤3423.95萬元，同比下滑13.66%。

財報顯示，報告期內，因鉭鈮礦石供應緊張，為保障公司鉭鈮氧化物產品正常生產經營，公司增加鉭鈮礦石采購預付款及鉭鈮礦石庫存，使公司預付賬款及存貨大幅增加，從而使公司購買商品、接受勞務支付的現金大幅增加。

由于上述原因，國泰集團一季度經營活動產生的現金流量凈額同比大幅下滑407.10%。

4月29日下午，國泰集團舉行了2025年度暨2026第一季度業績說明會。

會上，多名投資者關注到鉭鈮礦供應緊張的情況。對此，國泰集團稱：鉭鈮礦國際貿易不需要通過霍爾木茲海峽，供應緊張受地緣政治沖突、重點區域礦難、大國博弈及收儲等因素影響。

公司鉭鈮業務按照“安全合理庫存”的原則，一般維持至少3個月的生產銷售。因去年底銅、黃金等貴金屬上漲帶動鎢、稀土等小金屬有漲價預期，公司及時研判行情走勢，采購了相對低價的鉭鈮礦石原料，目前可以維持公司半年以上生產。

對于“高純氧化鉭鈮產品什么時候能夠進入超導腔、光模塊等領域”的問題，公司表示，鉭鈮產業鏈較長，從礦石到金屬再到終端用戶所需的深加工產品屬于全球化分工協作，公司的鉭鈮業務目前僅從原礦冶煉為氧化物，屬于產業鏈的前端環節，也是卡下游脖子的重要環節。超導腔、光模塊等領域屬于下游客戶的終端產品，原材料是否使用了公司產品，受商業秘密限制，公司尚未掌握具體情況。

還有投資者問到，“請問為何3月氧化鉭價格已經上漲至400萬每噸，而公司一季報中氧化鉭的售價均價才200萬每噸，是不是被大客戶壓價了？最新的銷售價格是否已經達到市場價？”

國泰集團稱，公司鉭鈮業務收入接近去年一半，利潤超過去年全年水平。氧化鉭平均銷售價格才2,260元（含稅），主要是交付去年12月份和今年初客戶下達的訂單。公司的銷售價格都是隨行就市，但從礦石采購到產品交付存在2-3個月左右的周期，因而財務報表反應有所滯后。

國泰集團還提到，公司三石有色是按照行業監管要求高標準打造的鉭鈮濕法冶金工廠，具有五條產線，能夠滿足高中端、多規格型號的客戶需求。高純氧化鈮目前已經生產出批量合格產品，正面向客戶試制和推廣。含能材料一期已經投產。

此外，還有投資者關注到固體火箭：“請問公司根據什么情況建設年產5萬固體火箭發動機生產線，是因為已簽訂訂單量嗎？請問公司現在小型固體火箭發動機的訂單量如何？”

對此，公司表示，因行業技術進步和預計需求有望持續上漲，因而建設年產5萬固體火箭發動機生產線，目前階段年訂單量約4,000發。