史詩級IPO前夕，專家“潑冷水”：估值被炒上天，上市即做空

盡管全球投資者們都對馬斯克旗下太空探索公司SpaceX即將到來的歷史性首次公開募股（IPO）充滿期待，但一位深耕公開市場的經(jīng)濟學(xué)家卻遠沒有那么樂觀。

SpaceX計劃在未來幾個月內(nèi)上市，估值可能達1.75萬億至2萬億美元，融資750億美元，這將使其成為歷史上規(guī)模最大的IPO。

佛羅里達大學(xué)學(xué)者、因?qū)ι鲜泄竞唾Y本市場深入研究而被冠以“IPO先生”稱號的杰伊·里特（Jay Ritter）日前在接受媒體采訪時表示，他對SpaceX可能高達2萬億美元的估值感到擔(dān)憂。

Ritter看空邏輯的核心在于SpaceX的“星鏈”（Starlink）衛(wèi)星業(yè)務(wù)。他指出，雖然市場普遍預(yù)期，隨著發(fā)射成本降低，即便星鏈下調(diào)服務(wù)定價，利潤率仍能持續(xù)擴張，但他對此表示懷疑。

“我愿意下注賭它做不到，”Ritter說道。

Ritter補充道，如果SpaceX的估值達到2萬億美元，一旦其股票上市交易，他會選擇做空該股。類似的擔(dān)憂已導(dǎo)致他此前做空Palantir股票。

Ritter做空Palantir的邏輯與香櫞研究創(chuàng)始人、著名沽空投資者Andrew Left如出一轍。Left去年就宣布做空Palantir，理由是該公司估值“荒謬”。

Ritter指出，根據(jù)其所做的研究，對照SpaceX的情況，那些經(jīng)通脹調(diào)整后營收至少1億美元、市銷率超40倍的新股，上市后未來三年股價平均而言大幅跑輸大盤。

他澄清稱，他對SpaceX和Palantir的看法核心均源于估值問題。即使是偉大的公司，也不一定就是好的投資標的。

隨著投機情緒持續(xù)推高其它太空概念股的股價，Ritter堅持認為，投資者需要仔細考量如此高昂的定價究竟是如何計算出來的，以及是否有合理支撐。

“在我看來，SpaceX確實是一家偉大的公司。”他表示。“但它值1.5萬億美元嗎？要讓公司經(jīng)營和利潤增長匹配上這個估值，未來方方面面所有事都必須一帆風(fēng)順、不能出半點差錯。”

在Ritter發(fā)出上述警告之際，據(jù)報道，SpaceX的IPO注冊文件顯示，SpaceX星艦項目累計投入突破150億美元，公司即將推出升級版原型機。SpaceX計劃在2026年下半年發(fā)射首批新的、更強大的“星鏈 V3”衛(wèi)星。

SpaceX最近向美國證券交易委員會（SEC）提交了保密注冊文件。該文件是SpaceX為其即將進行的IPO做準備的一部分。

上周有報道稱，SpaceX的IPO注冊文件顯示，該公司認為，相較航天業(yè)務(wù)，人工智能領(lǐng)域擁有更大的市場機會。該公司預(yù)計超過90%的市場（即26.5萬億美元）可能來自人工智能領(lǐng)域，其中絕大部分（22.7萬億美元）可能來自企業(yè)人工智能應(yīng)用。

今年2月，SpaceX收購了xAI，這是一家由馬斯克于2023年初創(chuàng)立的人工智能研究公司。合并后實體的估值約為1.25萬億美元。

來源：財聯(lián)社

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