福成股份2025年審計(jì)報(bào)告中提到的問題嚴(yán)重嗎？能否整改好呢？

有朋友留言，讓看一下福成股份，而且他還給我指出了方向——“是否構(gòu)成虛增利潤(rùn)和違規(guī)挪用資金”。我一聽，這問題有點(diǎn)嚇人，看來(lái)近兩天最后發(fā)布年報(bào)的上市公司中，問題多的還不少，大家都有點(diǎn)穩(wěn)不住了。

當(dāng)然，這位朋友著急并非沒有道理，這又是一家被審計(jì)機(jī)構(gòu)出具了“非標(biāo)準(zhǔn)”審計(jì)報(bào)告的上市公司。而且是年報(bào)審計(jì)和內(nèi)控審計(jì)均雙非標(biāo)，其中《2025年年度報(bào)告》被出具的是“無(wú)法表示意見”，《2025年內(nèi)部控制審計(jì)報(bào)告》被出具了“否定意見”。

為什么是“無(wú)法表示意見”呢？首先是5.1億元的固定資產(chǎn)原值確認(rèn)的證據(jù)存疑，其次是預(yù)計(jì)負(fù)債可能有上億元的缺口未充分披露；再次是與關(guān)聯(lián)方的收入、成本和借款等事宜均存在不小的疑點(diǎn)，而審計(jì)人員無(wú)法通過更多的證據(jù)來(lái)排除這些合理懷疑；最后是存貨和稅費(fèi)等也均存在較大的疑點(diǎn)，同樣是無(wú)法通過合理的手段排除懷疑。

至于說(shuō)內(nèi)控“否定意見”的審計(jì)報(bào)告，同樣是固定資產(chǎn)，但這次是隨意變更折舊年限，少計(jì)提折舊；稅務(wù)糾紛的管理和核算存在缺陷；存貨管理用Excel表，不上信息管理系統(tǒng)，無(wú)有效臺(tái)賬，資產(chǎn)權(quán)屬等無(wú)法核實(shí)，甚至數(shù)量混亂；還有年報(bào)中也提到的其他那些情況，綜合在一起，對(duì)內(nèi)控就是基本不認(rèn)可的“否定意見”了。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，在A股5000多家上市公司中，只有約12家公司被出具了“財(cái)報(bào)和內(nèi)控雙非標(biāo)”（雙無(wú)法表示意見，或無(wú)法表示 + 否定意見）報(bào)告，另一家就是我們前幾天看過的聞泰科技。聞泰科技這種是政治因素導(dǎo)致的，還算是被動(dòng)的原因。福成股份這些情況，可不是被動(dòng)的，其財(cái)報(bào)的質(zhì)量，特別是審計(jì)報(bào)告中提到的那些報(bào)表項(xiàng)目，可能存在一定的問題，請(qǐng)朋友們知悉。

福成股份2025年的營(yíng)收同比增長(zhǎng)13.8%，2026年一季度也保持小幅增長(zhǎng)狀態(tài)，就算有前面那些因素的影響，表現(xiàn)其實(shí)也是不錯(cuò)的。

除了“餐飲業(yè)”的業(yè)務(wù)有所下跌之外，2025年的各項(xiàng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)得還不錯(cuò)。在現(xiàn)在的大環(huán)境下，如果把這些業(yè)務(wù)理順，就算不能取得大發(fā)展，至少也是能過得相對(duì)不錯(cuò)的企業(yè)。

順便提一句，經(jīng)常聽自媒體播主在說(shuō)，現(xiàn)在民眾的“喪事從簡(jiǎn)”，我們幾個(gè)月前也從某些殯葬龍頭企業(yè)財(cái)報(bào)中看到類似情況。但福成股份2025年的殯葬類業(yè)務(wù)增長(zhǎng)近五成，經(jīng)濟(jì)下行影響殯葬行業(yè)，有可能是被過度解讀了，只是，其增量不可能像以前那么夸張了。

單列的各大市場(chǎng)中，只有華南市場(chǎng)出現(xiàn)“腰斬”式下跌，北京和華北兩大市場(chǎng)，保持了穩(wěn)健增長(zhǎng)狀態(tài)。

2025年的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)一成，2026年一季度同比下跌一成，不能說(shuō)現(xiàn)在的經(jīng)營(yíng)形勢(shì)很好，但至少?gòu)倪@里能看到，似乎也相對(duì)穩(wěn)定。

從2024年四季度開始的營(yíng)收增長(zhǎng)，已經(jīng)持續(xù)了六個(gè)季度，這些季度都沒有出現(xiàn)虧損。如果沒有審計(jì)指出的那些問題，福成股份的經(jīng)營(yíng)看起來(lái)還真的不錯(cuò)。

主營(yíng)業(yè)務(wù)都是盈利狀態(tài)，季度間的毛利率雖然波動(dòng)較大，但總體上仍然是相對(duì)穩(wěn)定的。福成股份所從事的業(yè)務(wù)其實(shí)是相對(duì)優(yōu)質(zhì)的，至少是比很多周期性強(qiáng)，波動(dòng)極大的行業(yè)穩(wěn)定。缺點(diǎn)可能是增長(zhǎng)沒有那些高風(fēng)險(xiǎn)的行業(yè)快，如果經(jīng)營(yíng)時(shí)想拔苗助長(zhǎng)，可能就會(huì)出現(xiàn)現(xiàn)在的那些問題。

2025年的毛利率仍然有3.4個(gè)百分點(diǎn)的下降，就算排除2023年的“意外”高點(diǎn)，近兩年的毛利率也是處于低位的。這當(dāng)然會(huì)有較大的盈利壓力，也可能是產(chǎn)生審計(jì)報(bào)告中問題的根源所在。

銷售凈利率和凈資產(chǎn)收益率在2023年及以前，還算得上優(yōu)秀的水平，最近兩年多，已經(jīng)只能算及格水平了。2026年面臨的整改等措施，當(dāng)然會(huì)對(duì)全年的業(yè)績(jī)?cè)斐奢^大的影響，一季度的好成績(jī)，并不算數(shù)。

有朋友會(huì)問，為何整改等措施就一定會(huì)導(dǎo)致業(yè)績(jī)下降呢？原因并不復(fù)雜，如果這些影響比較小，在審計(jì)機(jī)構(gòu)發(fā)現(xiàn)問題的時(shí)候，被審計(jì)的上市公司就可以配合著整改到位了。說(shuō)他們不會(huì)這些技術(shù)手段，不會(huì)有人信，因?yàn)槠渖鲜星熬突ù髢r(jià)錢長(zhǎng)期“學(xué)習(xí)”了，要掌握得不錯(cuò)的企業(yè)才有資格最終上市。

也就是說(shuō)，這些“過失”，甚至可能是“推斷故意”，被“逼”著也不想改的原因，是改了之后的報(bào)表會(huì)有相當(dāng)大的差異，數(shù)據(jù)可能有點(diǎn)“辣眼睛”。

福成股份的前兩大業(yè)務(wù)的毛利率都不算高，2025年仍在同比下滑，特別是“畜牧業(yè)”已經(jīng)是負(fù)毛利率狀態(tài)了。“殯葬行業(yè)”的業(yè)務(wù)的毛利率雖然在下滑，但這仍然是極端的暴利，僅這一成多的第三大業(yè)務(wù)，就貢獻(xiàn)了近半的毛利額。不靠殯葬行業(yè)的業(yè)務(wù)，福成股份可能早就是持續(xù)大額虧損狀態(tài)了。

主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利空間在波動(dòng)中確實(shí)有下滑的趨勢(shì)，在按審計(jì)意見整改后，有可能還會(huì)下降，但應(yīng)該至少能夠保本。

其他收益方面的影響比較小，這方面并不是重點(diǎn)，特別是在現(xiàn)在的大環(huán)境下，更不需要展開說(shuō)了。

“經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流量?jī)纛~”總體表現(xiàn)正常，固定資產(chǎn)的投資規(guī)模在2023年達(dá)到峰值后，近兩年逐步下降。

“存貨”增長(zhǎng)占用資金的情況還是比較嚴(yán)重的，通過應(yīng)收應(yīng)付項(xiàng)目和固定資產(chǎn)解決回收資金等，還是能保證經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的凈現(xiàn)金流高于凈利潤(rùn)的。

存貨的規(guī)模在2025年末和2026年一季度末持續(xù)增長(zhǎng)，更早的2023年末也在大幅增長(zhǎng)。審計(jì)中提到的存貨問題，金額并不是特別大，如果有問題的僅是那些部分，影響就不大，但如果還有沒有發(fā)現(xiàn)的問題，可能就會(huì)有嚴(yán)重影響了。

福成股份的資產(chǎn)負(fù)債率很低，長(zhǎng)期償債能力不錯(cuò)；就算資產(chǎn)結(jié)構(gòu)偏重，短期償債能力也是很強(qiáng)的。這當(dāng)然有好處，那就是整改審計(jì)報(bào)告中所提出的那類問題，理論上并不會(huì)導(dǎo)致太過嚴(yán)重的后果。

流動(dòng)資產(chǎn)中存貨的規(guī)模過大，但就算扣除該因素，仍然可以輕松應(yīng)付其流動(dòng)負(fù)債方面的壓力。我們就算把審計(jì)報(bào)告中提到的問題算進(jìn)來(lái)，其整改的后果，不借助于外力，也是可以承受的。

福成股份的情況并沒有想象的那么糟糕，其問題并非是業(yè)務(wù)惡化到過于嚴(yán)重時(shí)，全面性地造假。但是，其管理上過于“松散”，對(duì)監(jiān)管的要求習(xí)慣性無(wú)視，審計(jì)報(bào)告中提到的部分問題，連規(guī)模略大的非上市公司都早就解決好了。

福成股份后續(xù)期間，只能在監(jiān)管和各種壓力下，被動(dòng)和主動(dòng)地整改，如果僅有已經(jīng)明確的問題，對(duì)2026年的業(yè)績(jī)影響并不會(huì)特別大。如果還有其他的問題，那就超過了現(xiàn)在公開信息的范圍。

聲明：以上為個(gè)人分析，不構(gòu)成對(duì)任何人的投資建議！

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