芯片市場，被AI重塑

公眾號記得加星標??，第一時間看推送不會錯過。

生成式人工智能的普及正在重塑全球半導體超級周期。此前一系列“短暫而劇烈的反彈”的周期，如今已轉(zhuǎn)變?yōu)椤耙?guī)模更大、深度更深的上漲”。這是因為隨著人工智能的普及，對支持計算和推理的芯片和存儲半導體（以下簡稱“存儲器”）的需求呈指數(shù)級增長。以往的半導體周期是供需不匹配導致不確定性的副產(chǎn)品，而當前的周期則是“生成式人工智能的崛起”驅(qū)動的行業(yè)重塑的結(jié)果。隨著數(shù)據(jù)中心建設速度超過存儲器支持人工智能推理的能力，日益嚴重的芯片短缺正在引發(fā)價格飆升。

全球第一大存儲器制造商三星電子（以下簡稱三星）、臺積電（TSMC）、美國美光科技、中國CXMT、臺灣南亞科技以及其他半導體企業(yè)2026年第一季度業(yè)績均創(chuàng)歷史新高，表明人工智能驅(qū)動的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型正在加速。隨著實體經(jīng)濟經(jīng)歷人工智能轉(zhuǎn)型（AX），半導體行業(yè)正擺脫對商業(yè)周期的依賴，向著積累結(jié)構(gòu)性利潤的方向發(fā)展。

“按價格計算為 57 萬億美元” vs. “按結(jié)構(gòu)計算的利潤率為 66%”

三星2026年第一季度營收高達133萬億韓元，營業(yè)利潤達57.2萬億韓元，創(chuàng)下韓國企業(yè)歷史新高。其43%的營業(yè)利潤率足以媲美蘋果和英偉達等全球科技巨頭。隨著生成式人工智能的普及，圖形處理器（GPU）和高帶寬內(nèi)存（HBM）的需求呈爆炸式增長，僅內(nèi)存業(yè)務就貢獻了54萬億韓元的利潤，約占營業(yè)利潤的90%。由于人工智能半導體需求增加，DRAM生產(chǎn)轉(zhuǎn)向HBM導致普通DRAM供應大幅減少，由此產(chǎn)生的短缺帶來了巨額利潤。事實上，DRAM的固定交易價格從2025年1月的每塊1.35美元飆升至3月底的每塊13美元，一年內(nèi)上漲超過十倍；而作為最新服務器DRAM的DDR5 16Gb的價格也在半年內(nèi)上漲超過六倍。受價格飆升的推動，三星的存儲器業(yè)務營業(yè)利潤率突破70%。相比之下，專注于設計和定制制造技術(shù)的系統(tǒng)級芯片（LSI）和代工機構(gòu)部門仍然處于虧損狀態(tài)，難以實現(xiàn)盈利。

臺積電在全球晶圓代工市場占有70%的份額，其凈利潤同比增長58%至5724億新臺幣（約合24萬億韓元），毛利率高達66.2%。這家制造企業(yè)實際上實現(xiàn)了與軟件公司類似的盈利模式。與三星不同，臺積電在高性能計算（HPC）、物聯(lián)網(wǎng)（IoT）和消費電子領域也實現(xiàn)了10%至30%的季度環(huán)比增長。尤其值得一提的是，高性能計算機構(gòu)市場吸收了對人工智能服務器和GPU的需求，成為其核心增長支柱。最引人注目的是，臺積電74%的銷售額來自先進制程節(jié)點——3納米（占總收入的25%）、5納米（36%）和7納米（13%）。臺積電每年將約8%的收入再投資于研發(fā)，以構(gòu)建技術(shù)壁壘。

半導體周期從技術(shù)周期轉(zhuǎn)向資本投資周期

三星的利潤主要反映了因內(nèi)存瓶頸導致的價格上漲所帶來的超額收益，而臺積電的利潤則源于其結(jié)構(gòu)性競爭力，這種競爭力結(jié)合了先進的制程工藝和封裝技術(shù)。如果說三星享受的是“價格租金”，那么臺積電則構(gòu)建了一個將設計、生產(chǎn)和封裝緊密結(jié)合的利潤創(chuàng)造平臺。

市場預計這輪半導體超級周期至少會持續(xù)到2027年。與過去存儲器產(chǎn)品開發(fā)周期每兩年重復一次的“繁榮-蕭條”模式不同，如今半導體行業(yè)周期正隨著大型科技公司對人工智能基礎設施的投資而結(jié)構(gòu)性地延長。今年，Alphabet（谷歌）、亞馬遜、Meta和微軟等主要科技巨頭在人工智能領域的投資預計將達到7000億美元（約合1036萬億韓元），比上年增長69%。因此，預計第二季度DRAM價格將比上一季度上漲約60%。供應瓶頸預計要到2027年左右才能緩解，屆時三星和SK海力士的產(chǎn)能擴張將真正開始。

臺積電采取行動搶占未來市場需求，而三星則就獎金問題爭論不休

在歷史性的繁榮浪潮中，各方應對措施不盡相同。臺積電今年的資本支出目標高達560億美元（約合82.9萬億韓元）。該公司將過去三年累計資本支出（1000億美元）的一半以上投入市場，以搶占先機滿足未來需求。臺積電正在美國亞利桑那州和日本熊本縣擴建其先進的3納米生產(chǎn)線，并加大對下一代封裝技術(shù)（例如繼CoWoS之后的CoPoS）的投資，以鞏固其在設計、制造和封裝領域的平臺主導地位。

相比之下，三星則面臨著內(nèi)部沖突可能限制其在全球人工智能競爭中立足的擔憂。三星集團的超企業(yè)工會已發(fā)出罷工警告，要求將2026年營業(yè)利潤的15%（約45萬億韓元）作為績效獎金發(fā)放。在存儲器熱潮帶來的利潤亟需轉(zhuǎn)化為結(jié)構(gòu)性競爭力之際，一場“獎金爭奪戰(zhàn)”可能會消耗企業(yè)精力。包括彭博社和路透社在內(nèi)的多家外媒指出，這可能會給競爭對手帶來機會。隨著市場轉(zhuǎn)向定制存儲器，以及中國存儲器制造商緊隨其后，企業(yè)進行結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)型的時間正在迅速流逝。人工智能正在將半導體行業(yè)從“周期性行業(yè)”轉(zhuǎn)變?yōu)椤敖Y(jié)構(gòu)性行業(yè)”。

（來源：編譯自chosun）

*免責聲明：本文由作者原創(chuàng)。文章內(nèi)容系作者個人觀點，半導體行業(yè)觀察轉(zhuǎn)載僅為了傳達一種不同的觀點，不代表半導體行業(yè)觀察對該觀點贊同或支持，如果有任何異議，歡迎聯(lián)系半導體行業(yè)觀察。

今天是《半導體行業(yè)觀察》為您分享的第4394內(nèi)容，歡迎關(guān)注。

加星標??第一時間看推送

求推薦