271億元營收背后，科大訊飛的增長、投入與AI商業(yè)化深水區(qū)

科大訊飛2025年報提供的啟示在于，中國AI企業(yè)正在經(jīng)歷從技術敘事到經(jīng)營驗證的轉折。過去，市場更關注模型是否先進、發(fā)布是否頻繁、場景是否豐富；今后，市場會更關注模型調(diào)用能否變成收入，收入能否變成利潤，利潤能否變成現(xiàn)金流，現(xiàn)金流能否支撐下一輪研發(fā)投入。

4月28日，科大訊飛發(fā)布2025年年度報告。當大模型從發(fā)布會、排行榜和概念熱度轉向產(chǎn)業(yè)場景、合同回款和利潤兌現(xiàn)，企業(yè)真正要回答的不只是技術能否領先，還包括領先能否規(guī)模化、經(jīng)營化、持續(xù)化的問題。

年報數(shù)據(jù)顯示，科大訊飛2025年實現(xiàn)營業(yè)收入271.05億元，同比增長16.12%；歸母凈利潤8.39億元，同比增長49.85%；扣非凈利潤2.64億元，同比增長40.47%；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額32.08億元，同比增長28.57%。這些指標說明，公司經(jīng)營結果較上一年有明顯修復，收入、利潤和現(xiàn)金流均保持增長。但與此同時，扣非凈利潤與營收規(guī)模之間仍存在較大落差，AI商業(yè)化雖在推進，但高投入、長周期、復雜交付等特征仍在影響利潤實現(xiàn)。

圖片來源：科大訊飛2025年年報

增長不是單一曲線

而是業(yè)務結構的重新分層

從收入結構看，2025年，科大訊飛的教育應用產(chǎn)品收入89.67億元，占營業(yè)收入33.08%，同比增長24.04%，仍是第一大業(yè)務板塊；開放平臺收入60.88億元，占比22.46%，同比增長17.72%；智慧醫(yī)療、汽車領域、智慧金融產(chǎn)品和解決方案收入分別同比增長24.07%、25.41%和33.65%。這些數(shù)據(jù)表明，公司增長主要來自教育、平臺、醫(yī)療、汽車和企業(yè)級AI等應用場景，多點開花，而非單一技術授權。

大模型企業(yè)的競爭，表面上是模型能力之爭，深層則是場景入口之爭。教育場景有較強的剛需屬性，醫(yī)療場景有專業(yè)壁壘，汽車場景與智能座艙、語音交互、車載音效等長期需求相連。科大訊飛的優(yōu)勢在于，這些場景已有多年積累，2025年報中各種“AI+X”的增長，是原有業(yè)務在大模型技術下的一次再組織。

圖片來源：科大訊飛官網(wǎng)

但增長并非所有板塊同步上行。年報顯示，智慧城市板塊中的信息工程收入12.998億元，同比下降22.74%；政法業(yè)務收入7.13億元，同比下降3.44%。這些數(shù)據(jù)提醒市場，科大訊飛的增長也并不是全線普漲，傳統(tǒng)項目型、工程型業(yè)務仍受財政節(jié)奏、項目驗收、區(qū)域需求等因素影響。相比之下，數(shù)字政府行業(yè)應用收入15.58億元，同比增長30.35%，說明同在G端業(yè)務中，能否與AI能力結合、能否形成標準化方案，正在拉開不同業(yè)務的增長差異。

更值得關注的是，訊飛AI開放平臺已開放920項AI能力與解決方案，AI開發(fā)者規(guī)模突破1000萬，大模型開發(fā)者達到229萬；AI平臺及授權服務收入12.52億元，其中大模型API（應用程序編程接口）及MaaS（模型即服務）平臺服務收入3.85億元，同比增長263%。平臺三方開發(fā)者大模型日均Tokens同比增長4241%。這些數(shù)字說明，科大訊飛正在嘗試從項目交付型公司向平臺運營型公司延伸。對AI企業(yè)而言，這一轉型較為關鍵。因為項目收入往往重交付、重驗收、重回款。平臺收入則更強調(diào)調(diào)用量、復購、訂閱和生態(tài)黏性。

不過，平臺化并不天然等于高利潤。API、MaaS和智能體服務背后，需要持續(xù)算力投入、模型迭代、客戶支持和生態(tài)運營，尤其在大模型能力快速普惠、開源模型不斷降低使用門檻的背景下，平臺收入要真正形成質(zhì)量較高的增長，還要看客戶是否愿意為穩(wěn)定性、專業(yè)場景效果、安全合規(guī)和長期服務付費。因此，科大訊飛需要的不僅僅是AI收入增長，而是其收入結構向平臺、智能體、行業(yè)模型等多種形態(tài)并行演進。

圖片來源：科大訊飛官網(wǎng)

深水區(qū)不在AI本身

而在投入能否持續(xù)轉化為經(jīng)營韌性

2025年，中國AI產(chǎn)業(yè)環(huán)境繼續(xù)升溫。國務院印發(fā)的《關于深入實施“人工智能+”行動的意見》提出推動人工智能與經(jīng)濟社會各行業(yè)各領域廣泛深度融合，政策導向從“發(fā)展人工智能”進一步轉向“人工智能+”的應用落地。

圖片來源：中國政府網(wǎng)

工信部部長李樂成在2026年全國兩會期間表示，2025年我國人工智能核心產(chǎn)業(yè)規(guī)模超過1.2萬億元，企業(yè)數(shù)量超過6200家。IDC也判斷，2025年AI Agent（人工智能體）將迎來規(guī)模化落地浪潮，其價值在于通過智能化任務處理重構標準化作業(yè)流程。

因此科大訊飛的戰(zhàn)略選擇可以說在AI行業(yè)具有代表性：一方面，繼續(xù)強調(diào)全國產(chǎn)算力大模型底座；另一方面把模型能力向教育、醫(yī)療、政務、汽車、辦公等具體場景推進。其年報稱，2025年1月公司發(fā)布深度推理模型星火X1，2025年11月進一步發(fā)布星火X1.5，并強調(diào)其基于全國產(chǎn)算力平臺，在MoE（混合專家）模型訓練效率、多語言能力和行業(yè)大模型支撐方面繼續(xù)迭代。

對于一家長期服務教育、醫(yī)療、政務、央國企等場景的AI企業(yè)來說，自主可控不僅是品牌表述，也關系到客戶采購、數(shù)據(jù)安全、長期服務和供應鏈穩(wěn)定。尤其在公共服務和關鍵行業(yè)中，模型能力能否與國產(chǎn)軟硬件環(huán)境適配，往往影響項目能否落地。

而自主可控路線也意味著更高的持續(xù)投入。科大訊飛2025年銷售費用51.91億元，同比增長27.12%；研發(fā)費用44.39億元，同比增長14.07%。公司研發(fā)投入總額53.64億元，同比增長17.12%，占營業(yè)收入比例19.79%，資本化研發(fā)投入22.84億元，資本化比例42.59%。這說明，公司仍處在高研發(fā)、高銷售、高市場投入并行階段。

數(shù)據(jù)來源：同花順iFind

從財務質(zhì)量看，2025年，公司非經(jīng)常性損益合計5.75億元，其中計入當期損益的政府補助為6.36億元。扣非后歸母凈利潤為2.64億元，對應271.05億元營收，利潤率并不高。這并不否定公司技術投入和產(chǎn)業(yè)價值，但說明外界判斷其經(jīng)營質(zhì)量時，不能只看歸母凈利潤增速，還要看扣非利潤、現(xiàn)金流、費用率和平臺型收入占比的持續(xù)變化。

科大訊飛2025年報提供的啟示在于，中國AI企業(yè)正在經(jīng)歷從技術敘事到經(jīng)營驗證的轉折。過去，市場更關注模型是否先進、發(fā)布是否頻繁、場景是否豐富；今后，市場會更關注模型調(diào)用能否變成收入，收入能否變成利潤，利潤能否變成現(xiàn)金流，現(xiàn)金流能否支撐下一輪研發(fā)投入。

科大訊飛正處在AI商業(yè)化的深水區(qū)，前方有政策、產(chǎn)業(yè)和技術迭代帶來的機會，腳下也有費用、算力、交付和利潤兌現(xiàn)的現(xiàn)實約束。判斷其后續(xù)發(fā)展，應在于其平臺和MaaS收入能否擴大占比，教育、醫(yī)療、汽車等高價值場景能否提高復購和續(xù)費，海外收入能否從小基數(shù)高增長走向穩(wěn)定貢獻，國產(chǎn)算力路線能否在成本和性能之間形成可持續(xù)平衡。若這些問題逐步得到回答，271億元營收背后的意義，才會從規(guī)模增長進一步轉化為經(jīng)營韌性。

作者 | 肖毅

編輯 | 吳雪

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