石油美元體系動搖？阿聯酋發出警告，美財長緊急為美元霸權辯護！

美國財政部長貝森特公開為美元互換額度安排背書，并將其定性為維護美元霸權的戰略工具，而非對富裕海灣國家的單純救助。

據媒體報道，阿聯酋央行行長Khaled Mohamed Balama已在華盛頓會議期間向貝森特及美聯儲官員提出貨幣互換額度構想，強調若美元流動性告急，阿聯酋或被迫轉向替代貨幣結算石油交易。

互換額度一旦落地，將為阿聯酋央行提供低成本美元融資渠道，避免其被迫拋售美債等美元計價資產，從而防止市場出現無序波動。巴林已于本月早些時候與阿聯酋建立約50億美元的互換額度，海灣國家還通過私募債務融資籌集了數十億美元資金，主要買家為PIMCO。

伊朗戰爭對阿聯酋經濟造成多維度沖擊，推動其尋求美元流動性支持。

戰爭損毀了阿聯酋的油氣基礎設施，并封堵了其通過霍爾木茲海峽運輸石油的能力，切斷了這一關鍵美元收入來源。地區局勢動蕩導致旅游業——另一重要硬通貨來源——大幅萎縮。據報道，阿聯酋官員在與美方會談中明確指出，正是特朗普決定打擊伊朗，使阿聯酋卷入這場破壞性沖突，其經濟影響或尚未結束。

阿聯酋迪拉姆與美元掛鉤，背后有2700億美元外匯儲備支撐。但分析人士指出，戰爭引發的資本外流風險、股市波動及其他擾動，已對這一貨幣錨形成壓力。評級機構標普全球在今年3月的報告中表示，阿聯酋"充裕的財政、經濟、對外及政策靈活性"將構成有效緩沖，但同時警告，石油出口"長期中斷的可能性"及基礎設施損毀"對預期構成明顯風險"。

互換額度之所以被視為優于動用主權財富基金的方案，核心在于其對市場穩定性的保護作用。

瑞銀經濟學家Paul Donovan指出，若海灣央行動用外匯儲備中的流動資產（如美債）來滿足財政需求，將迅速引發外界對該地區貨幣與美元掛鉤穩定性的質疑。海灣主權財富基金總規模逾5萬億美元，但其持倉多為流動性較低的資產，主要用于提供長期收益，而非應對短期流動性危機。若強行變現，可能引發類似英國前首相特拉斯執政期間的市場惡性下行螺旋。

互換額度的機制在于：美聯儲或財政部以美元換取對方央行貨幣，到期后再以原匯率換回，從而在不擾亂市場的前提下提供美元流動性。美聯儲曾在2008年金融危機及新冠疫情初期大規模運用這一工具。

瑞銀同時警告，從中長期看，戰后重建與重新武裝的需求意味著資產出售仍可能被提上議程。

互換額度安排在美國國內面臨政治敏感性，但貝森特選擇將其納入美元霸權敘事框架加以辯護。

批評者可能將此舉解讀為對阿聯酋這一全球人均收入最高國家之一的"不必要救助"，而特朗普政府的經濟支持率已因戰爭引發的供給沖擊、油價上漲及通脹壓力而持續下滑。貝森特的回應策略是將互換額度定性為"美國經濟領導力"的體現，強調其有助于“對抗替代支付系統的增長”。

阿聯酋官員在談判中也打出了這張牌——明確暗示，若美元流動性不足，阿聯酋可能被迫以其他貨幣進行石油交易，這對美元在全球大宗商品交易中的主導地位構成潛在威脅。