1.6億股民都不知曉：股票已經跌到全部股東都套牢為什么還會跌？

股市中，我們所謂的股價不斷創下新低，表面上看，把所有大小股東都套住了。但是，上市公司的大小非卻未必會出現虧損。因為，他們往往都是以極其低的價格在一級半市場獲得的股票，這與二級市場的股民不在同一水平線上。即使個股跌破發行價，或者創下歷史新低，大小非們還照樣贏利，他們還有利潤空間。所以，股民所說的全部套牢的說法并不準確。

股價繼續跌是因為沒有跌到位，同樣繼續漲也是因為沒有漲到位，其背后的邏輯就資金、籌碼！只有籌碼在資金實力雄厚的人手中，也阻擋不了股價上漲的局面；倘若籌碼只在大多數散戶或實力弱小的人手中，那只能跌到大家割肉出局，有實力資金進場才會重新上漲！

在股市中，主力拋售行為，絕不僅僅是“獲利了結”這般簡單。在不同市況和運作階段，其低位拋售服務于截然不同的目標，主要可分為以下四類：

第一，利用散戶“比價心理”，低位誘多出貨。散戶投資者往往習慣于以歷史價位作為參照標準來判斷當前股價的高低。如果股票歷史高位為10元，當前價位跌至7元，多數散戶會主觀判定此時股價處于低位，甚至認為已觸及底部，進而盲目抄底。

主力正是充分抓住這種心理弱點，通過先拉高再打壓的手法完成出貨。他們會將股價拉升至10元高位，隨后刻意砸盤至7元，勾勒出底部形態或制造反彈假象，待散戶誤以為底部確立、紛紛入場接盤時，再大舉拋售剩余籌碼，完成出貨閉環。

第二，操盤計劃受阻或市場環境惡化，被迫低位離場。主力控盤并非萬無一失，其運作過程中會受多重因素影響，如大盤暴跌、監管政策收緊、行業黑天鵝等不可控事件。當主力判斷后續已無機會在高位出貨，且繼續持倉會面臨更大虧損時，便會選擇在低位主動拋售籌碼，及時止損離場。

第三，高位清倉后，剩余籌碼用于砸盤筑底。主力在股價高位完成大部分籌碼的兌現后，手中通常會剩余少量籌碼，便會采取不計成本拋售的方式處理。其目的是：一是最大化兌現剩余利潤，即便低價拋售，也不會影響整體盈利；二是在股市低迷期，通過低價砸盤進一步壓低股價，破壞散戶的持倉信心，為后續重新進場、低價吸籌奠定基礎，相當于為下一輪控盤提前“鋪路”。

第四，對倒做量、低位拋籌，實則為吸籌洗盤。主力資金通過自買自賣（對倒）制造出放量下跌的形態，一是測試該價位區域的支撐強度以及市場外是否存在其他主力資金關注，二是在上升趨勢初期或中期，通過快速打壓制造假破位，達到清洗浮籌、提高散戶持倉成本的洗盤效果。

需要明確的是，這里討論的是傳統意義上主力資金完整運作周期的行為特征。一旦股價進入空頭趨勢，曾經運作該股的主力資金通常不會再參與其中。對于大資金而言，融券操作的規模和成本都不具備實際意義，因此下跌趨勢中的股票往往意味著原有主力的徹底離場。

圖例分析——主力莊家如何巧借利空進行逆勢吸籌

如一只股票的上市公司出現了基本面的問題，或者大盤有利空消息出現，這些跡象往往是散戶最為恐懼的，此時既然散戶不敢進場，那么大盤出現利空的時間段自然成為主力吸籌的最佳時機。

案例講解——保變電氣

【圖解】圖1-1所示是保變電氣的一段走勢圖。圖中橫盤走勢周期較長，下跌幅度不大，在這段時間內，主力正是利用一些利空消息進行吸籌的。

我們查看一下當時的上證指數走勢就可以清楚地發現，大盤從3400點開始一直處于單邊下跌態勢，而當時正是金融危機經濟持續下行的時間段，若再疊加上中央人民銀行實行的緊縮貨幣政策，則更加劇了市場的擔憂情緒，所以散戶在三大利空環境的背景下，通常不敢進場。

主力就在此時進行吸籌，在K線一欄中的方框標注部分為吸籌后的拉升。而保變電氣走勢并非和上證指數一樣單邊下跌，而是走出了先下跌后上漲的趨勢。

從成交量上來看，在下跌的時候都呈現出放量格局，說明在大盤單邊下跌、金融危機，以及中央銀行的緊縮性政策三大利空背景下，散戶因恐慌選擇大量退場，相反主力逆勢選擇大量進場。

我們來做這樣一個推理，如果在恐慌的利空因素背景下，散戶出逃，主力也出逃，那么保變電氣在橫盤走勢中應該呈現出單邊下跌的趨勢，而非緩慢下跌，但事實上，其股價在下跌后卻再次逆市拉升，據此可以得出一個結論即散戶在不斷拋售，主力在不斷吸納。在這段區間內，主力吸飽貨之后即刻選擇拉升，其走勢就如圖中標注的向上趨勢一樣。而下欄中成交量的明顯放大局面也反映出主力吸籌后放量強力拉升保變電氣股價的事實。

以下四個跡象可以表明主力在進行利空消息吸籌。

第一，如果一則利空消息讓散戶恐慌出局，那么主力才有機會大量吸籌建倉。

第二，如果在利空背景下有資金進場吸籌，股價通常不會單邊放量或縮量下跌，而是呈現出一段緩慢的下跌走勢。

第三，當滿足以上兩個條件后，發現股價被拉升20%而且配合有巨大成交量，基本可以確定這段走勢是主力利用利空消息在建倉以及拉升形成的。第四，這種類型的股價走勢通常是先慢熊下跌后急速拉升。

同時，這對投資者們來說需要注意以下幾點：

（1）當市場情緒恐慌、大盤下跌、政策面利空時，我們需要注意下跌幅度緩慢的個股。

（2）利空背景下，股價若呈現出慢熊下跌態勢，且成交量保持縮量態勢一段時間，那么我們就需要進行注意。

（3）利空背景下個股呈現慢熊走勢，成交量呈現放量且時間維持較短，則我們應適當注意。

（4）當出現突然量比放大、股價急劇拉升時，只要拉升幅度不超過20%我們都可以介入。

作為投資者的我們，應當如何判斷主力莊家是否完成建倉？

如果莊家完成了建倉，通常會在技術形態上表現出一些特殊的形態。因此，在跟莊的過程中若想判斷莊家是否完成建倉，就可以從這些技術形態入手。

1、頻繁地出現下影線的形態

當我們確定某只個股有莊家入駐并對其建倉，如果發現莊家在經過一段時間的收集籌碼之后，股價出現了逐步的回升；不過在回升的過程中，股價頻繁地出現快速下挫，并且直接擊穿 5 日均線的支撐，但當天就又被拉起并收在5日均線之上；截至收盤時，收出帶長長下影線的K線形態；而且在整個回升的過程中，盤中頻繁地出現這種現象，不過股價的重心卻不斷地上移。當盤中出現這種現象時，我們基本上可以確定此時莊家已經完成了建倉任務。

莊家在建倉完畢之后，往往會采用這種手段來試盤，一來可以測試下檔的支撐情況；二來可以測試一下場外資金的跟風情況。如果莊家在試盤的過程中，發現下檔有著強大的支撐力，而且場外資金進入很積極的話，那么就會使股價直接進入拉升階段。

2、快速進入橫盤階段

如果確定某只個股里有莊家在建倉，而且是采用下跌的手段來完成建倉工作的話，那么莊家在建倉接近尾聲時，往往都會讓股價快速進入橫盤階段。但是，橫盤的時間并不會很長，一般不會超過10個交易日。在橫盤的過程中，盤中不斷會有大手筆的賣單掛在委賣處，同時也會有大手筆的買單掛在委買處，但這些大單幾乎都不會被成交。5日均線和10日均線會迅速走平，股價會圍繞5日均線或者是10日均線上下波動。股價在經過幾天的橫盤之后，就會被迅速拉高，或者是逐步回升；而且在回升的過程中，盤中很少有主動性的賣盤出現，股價依托5日均線的支撐逐步向上運行。盤中出現以上這些特征時，基本上可以確定此時莊家已經完成建倉任務。

3、經常出現低開高走

確定某只個股有莊家介入，并對其進行建倉后，如果莊家在經過一段時間的收集籌碼之后，盤中頻繁地出現大幅度的低開，但是在低開之后，股價出現一路走高的現象。截至當天收盤時，收出一根大陽線，而且往往是以當天的最高價來收盤的，并且盤中主動性的買單相當積極。盤中出現這種走勢現象時，基本上可以判斷莊家已經完成了建倉任務。

4、形成W型形態

如果散戶投資者確定某只個股有莊家介入建倉后，在經歷一段時間的收集籌碼之后，股價往往會在低位區域形成w形態，而且每當股價向上震蕩時，成交量就會出現放量；而每當股價向下震蕩時，成交量就會出現迅速的萎縮——盤中出現這種現象時，基本上就可以確定此時莊家已經完成了建倉任務。

最后，個人投資者相對于機構投資者最大的優勢就是“對資金的絕對控制權”。個人投資者可以絕對控制投資的資金量、倉位和投資期限。但是很多個人投資者放棄了這個最大的優勢，將短期資金投入股市，聽消息買賣，追漲殺跌。這種情況下個人投資者必然會被各種“不可避免的回撤”所困擾。

如果個人投資者能夠看清股價幻象，牢牢把握“對資金的絕對控制權”，將關注集中在公司長期經營業績和市場整體情緒上，那么“不可避免的回撤”將不再是一種困擾，“可能可以避免的回撤”也可能被預防。“不可避免的回撤”發生后，可以不動，可以伺機加倉。“可能可以避免的回撤”應事先盡量預見和防范，或者盡快做出反應，可以減倉、清倉，為股票持倉增加保險。

機構投資者并沒有對資金的絕對控制權，開放式、定期開放式基金還面臨部分客戶在市場恐慌時期的贖回壓力，所以困難會更大一些。機構投資者既需要自己正確面對回撤，還需要幫助客戶正確面對回撤。如果股票不是每天報價，而是每半年或者一年才交易一次，絕大多數個人投資者買入和賣出時會更審慎，投資成績也會更好。

一部分機構投資者為了滿足客戶的需求，將控制“回撤”作為頭等大事。如果凈值能線性增長當然是好事，但這是不可能的。一些機構投資者用“止損”手段控制“回撤”，顯然解決不了問題。如果凈值每下跌10%就清空所有倉位“止損”，運氣差的話連續“止損”幾次凈值就歸零了，有時候很好的加倉機會反而變成了永久性損失。用復雜的“對沖”工具消除“回撤”的同時，也可能同時消除了本應獲得的收益，增加了機會成本。當然，如果只做打新和套利的策略，沒有回撤，但收益卻遠不如股票。為了追求更高的長期投資收益，必須不能把波動和回撤簡單當作風險

“回撤”并不可怕，甚至可能是我們的好朋友。要看淡“不可避免的回撤”，防范“可能可以避免的回撤”，利用“可能帶來更好買入機會的回撤”。