人身險產品關鍵指標迎來首次回升｜銀行與保險

文/《清華金融評論》楊曦

近期 ，中國保險行業協會人身保險業利率研究專家委員會召開了2026年第一季度會議。經研究，當前普通型人身保險產品的預定利率研究值確定為1.93%。與今年1月的數據相比，此次數值小幅上調了4個基點。值得關注的是，這是自2025年1月該研究機制運行以來，預定利率研究值首次由降轉升。雖然變動幅度細微，但這一拐點被視為重要的市場信號。業內分析指出，此舉客觀反映了金融市場利率已階段性筑底，并開始映射出資金成本環境的邊際變化。

近日，中國保險行業協會組織召開人身保險業利率研究專家咨詢委員會2026年一季度例會，會上保險業專家研究了人身保險產品預定利率研究值，提出當前普通型人身保險產品預定利率研究值為1.93%。

在本次人身保險業利率研究專家咨詢委員會會議上，與會專家圍繞宏觀經濟形勢、市場利率走向及行業發展動態進行了深入分析，并就推動不同類型保險業務高質量發展和地緣政治背景下的全球投資策略等熱點問題進行專題交流發言。

專家一致認為，2026年我國經濟實現良好開局，一季度國內生產總值同比增長5.0%，環比增長1.3%，新動能快速成長，高質量發展向新向優，發展韌性和活力進一步彰顯，同時仍面臨供強需弱、外部沖擊等問題和挑戰。

保險業專家認為，人身保險業積極應對挑戰，持續優化結構調整和產品供給，繼續深化“報行合一”和降本增效，大力推動養老金融和商業健康保險高質量發展，不斷強化資產負債管理，穩步提升服務經濟和民生保障質效，進一步完善產品適當性管理，切實保護消費者合法權益。

預定利率研究值首次回升

根據金融監管總局于2025年1月印發的《關于建立預定利率與市場利率掛鉤及動態調整機制有關事項的通知》（以下簡稱“通知”）要求，保險業協會定期組織人身保險業責任準備金評估利率專家咨詢委員會召開會議，綜合考量5年期以上貸款市場報價利率（LPR）、5年定期存款基準利率、10年期國債收益率等市場利率變化和行業資產負債管理情況，研究確定人身保險產品預定利率，并按季度對外發布研究值。

最新公布的普通型人身保險產品預定利率研究值為1.93%，較今年1月提升了4個基點，實現自2025年1月該機制運行以來的首次回升。

自專家咨詢機制啟動以來，普通型人身保險產品預定利率研究值已累計發布6次，分別為2025年1月（2.34%）、4月（2.13%）、7月（1.99%）、10月（1.90%），以及今年1月（1.89%）和4月（1.93%）。在此次回升之前，該研究值已連續多季度呈逐步下調趨勢，累計下調幅度達41個基點。

此次預定利率研究值的上調，本質上反映了市場利率的階段性筑底，是對當前市場資金成本的客觀映射。從支撐其測算邏輯的核心指標來看，5年期以上LPR已連續11個月維持不變；5年期定期存款利率自去年4月下調至1.3%后也保持平穩，僅有部分利率偏高的中小銀行向1.3%靠攏；至于10年期國債收益率，自2025年下半年起，長端利率顯現出底部企穩跡象，帶動10年期國債收益率的移動平均線止跌回升，構成了此次研究值反彈的底層支撐。

預定利率研究值如何影響保險產品

保險業協會定期發布的普通型人身保險產品預定利率研究值，是各保險公司動態設定人身險產品預定利率上限的重要參照依據。

《通知》規定，當保險公司在售普通型人身保險產品預定利率最高值連續兩個季度比預定利率研究值高25個基點及以上時，要及時下調新產品預定利率最高值，并在兩個月內平穩做好新老產品切換工作。

反之，若在售普通型人身保險產品預定利率最高值連續兩個季度比預定利率研究值低25個基點及以上時，可以適當上調新產品預定利率最高值，調整后的預定利率最高值原則上不得超過預定利率研究值。

表：普通型人身保險產品預定利率研究值變化情況

公布日期

普通型人身保險產品預定利率研究值

環比變化

預定利率最高值

差值

2025/ 01/10

2.34%

2.5%

16pbs

2025/ 04/21

2.13%

-21bps

2.5%

37bps

2025/ 07/25

1.99%

-14bps

2.5%

51bps

2025/ 10/29

1.90%

-9bps

2%

10bps

2026/ 01/20

1.89%

-1bps

2%

11bps

2026/ 04/24

1.93%

+4bps

2%

7bps

數據來源：公開資料整理

值得關注的是，2025年7月，因實際利率水平與市場研究值之間的差距持續兩個季度超過25個基點，監管掛鉤機制首次被觸發，推動了全行業人身險產品預定利率的集體調整。目前，普通型、分紅型及萬能型人身保險產品的定價利率上限分別維持在2.0%、1.75%和1.0%，該結構自調整后延續至今。

預定利率是人身保險產品定價過程中用于計算保費與責任準備金的核心假設收益率，本質上反映保險公司對客戶的長期收益預期。

對于儲蓄型產品而言，預定利率是測算未來領取金額或保單現金價值的基準參數，在其他條件不變的情況下，預定利率下調將直接導致客戶未來收益相應減少。對于保障型產品而言，為維持相同保障額度，預定利率下降則通常帶來保費上升。據行業測算，預定利率每下降0.5個百分點，重疾險等保障類產品的保費漲幅約為6%至17%左右。因此，每季度發布的預定利率研究值被廣泛視為預判行業定價走勢的關鍵指標，持續受到市場密切關注。

結語

近年來，在長期利率下行的市場環境中，為有效防范利差損風險，保險業持續致力于負債成本的管控與優化。在此背景下，預定利率與市場利率掛鉤及動態調整機制的建立與運行，具有重要的結構性意義。

該機制通過將人身險產品定價關鍵參數與5年期以上LPR、10年期國債收益率等核心市場利率指標動態關聯，使得負債端的成本能夠更及時、靈敏地反映資產端的投資收益趨勢。這不僅順暢了從資產收益到負債定價的傳導過程，更在機制層面推動產品定價更為貼合市場實際，從而系統性提升負債業務質量、強化資產負債的期限與收益匹配，最終從根源上增強了行業整體的長期風險管理與穩健經營能力。

編輯 | 楊曦

審核丨秦婷

責編丨蘭銀帆

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