日本高官祭出最強口頭干預，日元短線拉升，但貶值大趨勢難改？

日本財相片山皋月強勢警告，稱采取果斷行動的時機“已近”，黃金周期間亦將全天候監控市場。日本最高外匯事務官員三村淳也強調已發出行動前的最后警告。

在美日貨幣政策分化、中東局勢推高油價的雙重夾擊下，日元兌美元匯率持續暴跌，周四一度觸及160.72，創2024年7月以來最弱水平。

日本財務大臣片山皋月罕見強硬發聲，警告“采取大膽行動的時機正在臨近”，暗示匯市干預已進入倒計時。

日本最高外匯事務官員三村淳隨后也表示，“外匯市場投機性操作加劇。我們距離在外匯市場采取決定性措施已越來越近?！彼麖娬{這是采取行動前的最后警告，但對具體的外匯水平不予置評。

隨著日本官員加強口頭警告，日元對美元盤中短線持續拉升，日內漲幅達到0.5%。

本周，日本央行與美聯儲相繼宣布維持政策不變，成為壓垮日元的最后一根稻草。美聯儲雖維持利率不變，但對政策前景的分歧加深，降息預期降溫，美元獲得支撐；日本央行行長植田和男則釋放鴿派信號，稱需更多時間評估地緣政治風險影響，6月加息前景不明，美日利差持續處于高位，日元被動貶值。

與此同時，中東沖突導致油價高企，令嚴重依賴中東石油進口的日本貿易收支面臨惡化壓力，進一步削弱日元基本面。此外，有報道稱美國總統特朗普將聽取對伊朗新軍事選項的簡報，地緣政治風險升溫，資金涌入美元避險，加速日元下挫。

干預警報拉響！黃金周成關鍵窗口期

面對日元跌勢，日本當局祭出最強口頭干預。片山皋月所謂的“大膽行動”在日本財務省語境中特指匯市干預。她特別強調，即便日本進入長達一周的黃金周假期，市場交投清淡，官員仍將全天候監控匯市，嚴防投機行為。

2024年，當日元跌破160關口時，日本當局曾多次入市干預，耗資超9萬億日元（約600億美元），成功短暫穩定匯率。當前，日元兌美元已實質性跌破160關口，市場對干預預期急劇升溫。

摩根大通日本首席外匯策略師田瀨潤也認為，在匯率觸及162的周期高點前，日本干預概率極大。

干預效果存疑，日元貶值大趨勢難改？

盡管干預預期高漲，但市場對其實際效果持懷疑態度。分析師指出，日元貶值根源在于美日利差、油價高企等基本面因素，干預僅能帶來短期反彈，無法逆轉長期趨勢。

從歷史經驗看，2024年的干預僅能暫時穩住匯率，后續日元仍持續走低。當前，杠桿基金日元空頭頭寸雖有所增加，但未達到2024年干預時的極端水平，這意味著干預引發的空頭回補空間有限，反彈幅度或僅4-5日元，隨后將重回貶值通道。

此外，日本國債市場同步承壓，10年期國債收益率上行，加劇金融市場擔憂，進一步限制日元反彈空間。

在央行加息無望、基本面持續惡化的背景下，日本干預或成“治標不治本”的無奈之舉，日元貶值大趨勢短期內難以逆轉，市場將持續聚焦黃金周期間日本當局是否會祭出實質性干預行動。