晨光新材：產(chǎn)能釋放驅(qū)動增長 全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢穩(wěn)固向好

4月29日晚間，江西晨光新材料股份有限公司（605399.SH，以下簡稱“晨光新材”）披露2025年年度報告及2026年第一季度報告。公告顯示，2025年公司實現(xiàn)營業(yè)收入11.04億元，全年實現(xiàn)產(chǎn)量超20萬噸（含中間體、終端產(chǎn)品產(chǎn)能），同比增長12.95%。2026第一季度實現(xiàn)營業(yè)收入3.35億元，核心業(yè)務(wù)保持穩(wěn)健。

經(jīng)營節(jié)奏穩(wěn)步提升，財務(wù)基礎(chǔ)扎實穩(wěn)健

公司經(jīng)營狀況逐季改善。2025年第四季度實現(xiàn)營業(yè)收入3.11億元，為全年單季最高水平。2026年第一季度實現(xiàn)營業(yè)收入3.35億元，同比增長43.86%，主要系產(chǎn)品銷量增加。分業(yè)務(wù)板塊看，公司國外業(yè)務(wù)毛利率保持在20.59%的較好水平，彰顯海外市場盈利能力與品牌競爭力。

成本管控方面，公司持續(xù)推進降本增效與工藝優(yōu)化，全年完成40余項技改工程，有效緩沖外部成本壓力。銷售費用同比下降，管理與研發(fā)費用保持平穩(wěn)，精細化管理成效顯現(xiàn)。2026年第一季度，母公司層面實現(xiàn)凈利潤2312.78萬元，核心主體盈利能力穩(wěn)健。

資產(chǎn)結(jié)構(gòu)方面，公司保持健康水平。截至2025年末，公司總資產(chǎn)為32.33億元，歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)為20.78億元，資產(chǎn)負債率維持在合理區(qū)間。投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額較上年同期大幅改善，主要系資本開支節(jié)奏有序安排及理財產(chǎn)品到期收回。截至2026年一季度末，公司總資產(chǎn)為31.79億元，歸屬于上市公司股東的所有者權(quán)益為20.59億元，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。

行業(yè)格局優(yōu)化提速，全產(chǎn)業(yè)鏈卡位優(yōu)勢顯著

作為國內(nèi)功能性硅烷行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈最完整的企業(yè)之一，公司產(chǎn)品線覆蓋基礎(chǔ)原料、中間體及終端成品。依托硅氫加成反應高效催化技術(shù)、連續(xù)自動化生產(chǎn)技術(shù)、氯化氫氣體干法直接回收技術(shù)等核心工藝，公司在成本控制、產(chǎn)品質(zhì)量與環(huán)保合規(guī)方面具備系統(tǒng)性優(yōu)勢。

2025年，公司三大生產(chǎn)基地協(xié)同格局正式形成，產(chǎn)能爬坡順利推進。寧夏晨光新材料有限公司項目一期進入正式生產(chǎn)階段，安徽晨光新材料有限公司項目一期處于試生產(chǎn)階段，年產(chǎn)30萬噸功能性硅烷項目一期已于2025年8月初達到試生產(chǎn)條件。多基地布局推動了公司由產(chǎn)品供應商向解決方案服務(wù)商的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。公司堅持“鞏固基本盤、拓展增長極”的策略，含硫系列、硅酸酯系列等核心產(chǎn)品市場競爭力持續(xù)提升，部分高附加值產(chǎn)品已實現(xiàn)客戶批量供應。海外戰(zhàn)略布局取得實質(zhì)性進展，美國全資子公司設(shè)立，歐洲與美洲本土化運營體系加速完善，供應鏈響應效率提升。全年新增合作伙伴600余家，客戶基礎(chǔ)持續(xù)擴大。

從行業(yè)趨勢看，我國功能性硅烷行業(yè)正從成長期邁向成熟期，下游新能源、復合材料等領(lǐng)域需求持續(xù)增長，產(chǎn)能向具備技術(shù)、規(guī)模及產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同優(yōu)勢的頭部企業(yè)集聚。2025年，《關(guān)于治理價格無序競爭維護良好市場價格秩序的公告》發(fā)布以及《中華人民共和國危險化學品安全法》的通過，提高了行業(yè)門檻，加速了落后產(chǎn)能出清。公司順利復核通過國家級專精特新“小巨人”企業(yè)認定，技術(shù)實力與行業(yè)地位得到認可。

后續(xù)公司將繼續(xù)深耕功能性硅烷行業(yè)，以“鞏固基本盤、拓展增長極”為銷售策略核心，加快新產(chǎn)品市場導入。安徽晨光新材料有限公司“年產(chǎn)30萬噸功能性硅烷項目”二期及寧夏晨光新材料有限公司“年產(chǎn)30萬噸硅基及氣凝膠新材料項目”二期均預計在2026年上半年達到試生產(chǎn)條件。公司將持續(xù)完善副產(chǎn)物循環(huán)利用技術(shù)，深化海外區(qū)域本地化服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，穩(wěn)步向全球領(lǐng)先的功能性硅烷企業(yè)目標邁進。