朋友們,昨晚阿聯(lián)酋突然宣布了一件大事:自5月1日起,將正式退出石油輸出國(guó)組織(歐佩克)及其延伸機(jī)制“歐佩克+”。這絕非小事。作為歐佩克第三大產(chǎn)油國(guó),這一決定無(wú)異于直接動(dòng)搖了全球石油體系的根基。今天,我們就來(lái)為大家做一番深度解讀。
首先,最富戲劇性、也最受關(guān)注的是,阿聯(lián)酋在宣布退出協(xié)議的同時(shí)表示將增產(chǎn)石油。這原本應(yīng)利空油價(jià)、利好黃金,但事實(shí)上黃金價(jià)格反而暴跌超過(guò)2%。這究竟是為什么?
先看對(duì)油價(jià)的影響邏輯,可謂短期看情緒,長(zhǎng)期看供應(yīng)。短期內(nèi),阿聯(lián)酋宣布增產(chǎn),原油價(jià)格在消息落地后確實(shí)有所回落。但由于當(dāng)前中東局勢(shì)依然緊張,霍爾木茲海峽通行仍然受阻,阿聯(lián)酋的增產(chǎn)計(jì)劃暫時(shí)無(wú)法大規(guī)模實(shí)施,因此油價(jià)整體回調(diào)相對(duì)克制。
然而從長(zhǎng)期看,阿聯(lián)酋“退群”是對(duì)現(xiàn)有原油秩序的一次直接挑戰(zhàn)。一旦地緣局勢(shì)緩和,阿聯(lián)酋擺脫產(chǎn)量配額限制,憑借其巨大的閑置產(chǎn)能全力增產(chǎn),將意味著全球原油供應(yīng)面臨沖擊,對(duì)油價(jià)構(gòu)成長(zhǎng)期利空壓力。
那為何黃金反而大幅下跌?這就要與美元掛鉤了。邏輯很直接:油價(jià)下跌通常意味著美元走弱,因?yàn)槿虼笞谏唐范嘁悦涝?jì)價(jià),油價(jià)下行會(huì)拖累美元指數(shù)。更重要的是,如果油價(jià)下跌幫助美聯(lián)儲(chǔ)更有效地控制通脹,市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期便會(huì)升溫,這將進(jìn)一步打壓美元。
但阿聯(lián)酋一貫親美,美國(guó)也長(zhǎng)期批評(píng)歐佩克操縱油價(jià)。因此,阿聯(lián)酋的退出,不如說(shuō)是加入了美國(guó)陣營(yíng)。這意味著“石油美元”體系再次被鞏固——在能源短缺的環(huán)境下,阿聯(lián)酋增產(chǎn)不愁買(mǎi)家,而買(mǎi)油仍需使用美元,美元反而在短期內(nèi)得到強(qiáng)化。昨晚消息公布后,美元指數(shù)應(yīng)聲上漲,黃金走勢(shì)也就不言而喻了。
即便油價(jià)上漲預(yù)期被削弱,但“石油美元”的邏輯變得更加堅(jiān)定。市場(chǎng)更愿意交易“強(qiáng)美元、弱黃金”的敘事,意味著資本當(dāng)前更傾向于跟隨黃金的微觀預(yù)期,有意跳過(guò)了對(duì)其利好的宏觀成分。
總而言之,阿聯(lián)酋此次“退群”標(biāo)志著全球石油市場(chǎng)秩序已被徹底打破,未來(lái)不確定性必然增加。而“石油美元”的邏輯,也比許多人想象得更為堅(jiān)實(shí)——這是客觀現(xiàn)實(shí)。
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