一季報(bào)披露進(jìn)入高潮！這5個(gè)行業(yè)業(yè)績超預(yù)期，機(jī)構(gòu)已悄悄布局

一季報(bào)披露進(jìn)入最高潮，A股正在上演一場“冰與火之歌”。

鋰礦龍頭天齊鋰業(yè)凈利潤暴增超18倍，中際旭創(chuàng)市值逼近萬億，半導(dǎo)體、有色金屬、化工、銀行、券商五大行業(yè)集體交出超預(yù)期答卷。截至4月上旬，已披露業(yè)績預(yù)告的公司中，預(yù)喜比例高達(dá)81.25%，24家公司凈利潤同比增幅超過100%。

業(yè)績大超預(yù)期的背后，機(jī)構(gòu)早已悄然布局。公募基金對TMT賽道的持倉集中度進(jìn)一步提升，AI、半導(dǎo)體、儲能等高景氣領(lǐng)域成為資金核心配置方向。這5個(gè)行業(yè)憑什么成為一季度的“業(yè)績王”？機(jī)構(gòu)又在賭什么？

一、有色金屬：鋰價(jià)起舞，稀土跟上

一季度表現(xiàn)：量價(jià)齊升，業(yè)績炸裂

天齊鋰業(yè)預(yù)計(jì)一季度凈利潤17億—20億元，同比增長1530%—1818%。這不是個(gè)例——焦作萬方凈利預(yù)增超200%，北方稀土凈利潤同比增長109%—118%。

超預(yù)期的邏輯：價(jià)格反轉(zhuǎn)+成本下降

碳酸鋰一季度走出“V形反轉(zhuǎn)”，季度漲幅達(dá)28%。稀土市場整體走強(qiáng)，主要產(chǎn)品價(jià)格震蕩上行。更關(guān)鍵的是成本端——電解鋁企業(yè)受益于氧化鋁價(jià)格下降，利潤空間被顯著放大。

機(jī)構(gòu)怎么看： 有熟悉鋰礦產(chǎn)業(yè)的人士分析認(rèn)為，從鋰鹽庫存、供給增速與下游需求來看，今年鋰鹽市場或呈現(xiàn)全年緊平衡格局。這意味著鋰價(jià)有望維持相對高位，相關(guān)公司盈利能力有望進(jìn)一步增強(qiáng)。

二、半導(dǎo)體：AI算力引爆“硬科技”行情

一季度表現(xiàn)：國產(chǎn)芯片龍頭領(lǐng)跑

海光信息一季度營收40.34億元，同比增長68.06%；歸母凈利潤6.87億元，同比增長35.82%。強(qiáng)一股份凈利潤預(yù)增655%—762%，東山精密預(yù)增119%—152%，核心驅(qū)動力全部指向AI算力需求。

超預(yù)期的邏輯：AI資本開支的“確定性受益”

全球云廠商和科技巨頭瘋狂砸錢建設(shè)算力基礎(chǔ)設(shè)施，光模塊、算力芯片、PCB等環(huán)節(jié)需求呈井噴式增長。基金經(jīng)理劉疆在一季報(bào)中表示：“算力及數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施率先迎來景氣爆發(fā)，光通信憑借不可替代的高速互聯(lián)優(yōu)勢，是產(chǎn)業(yè)價(jià)值擴(kuò)張邏輯最明確的細(xì)分方向。”

機(jī)構(gòu)布局： 公募對TMT賽道的持倉集中度已處于歷史極值區(qū)間。中際旭創(chuàng)首次進(jìn)入睿遠(yuǎn)成長價(jià)值前十大重倉股，占基金凈值比例高達(dá)9.12%。機(jī)構(gòu)正在用真金白銀投票。

三、基礎(chǔ)化工：漲價(jià)潮下的“業(yè)績反轉(zhuǎn)”

一季度表現(xiàn)：漲價(jià)傳導(dǎo)順暢，業(yè)績彈性驚人

歐科億預(yù)計(jì)一季度凈利潤同比增長2249%—2771%，華銳精密增幅超4倍，東岳硅材凈利潤同比增長397%—451%。這些公司的共同特點(diǎn)是——核心原材料漲價(jià)，但產(chǎn)品漲價(jià)傳導(dǎo)更順暢。

超預(yù)期的邏輯：成本推動+需求支撐

以硬質(zhì)合金刀具為例，核心原材料碳化鎢價(jià)格持續(xù)上漲，但頭部企業(yè)憑借資金、規(guī)模優(yōu)勢實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品量價(jià)齊升。更重要的是，刀具費(fèi)用僅占機(jī)械加工制造成本的1%—4%，下游客戶對漲價(jià)不敏感，頭部企業(yè)議價(jià)能力極強(qiáng)。

機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)： 嘉實(shí)基金化工ETF基金經(jīng)理張超梁認(rèn)為，2026年化工行業(yè)可能處于新一輪周期啟動初期，未來1—2年有望震蕩向上。

四、銀行：凈息差企穩(wěn)，營收修復(fù)超預(yù)期

一季度表現(xiàn)：營收增速有望超預(yù)期

國盛證券研報(bào)預(yù)計(jì)，一季度上市銀行整體營業(yè)收入同比增長4.2%、歸母凈利潤同比增長3.7%，較2025年全年增速進(jìn)一步提升。

超預(yù)期的邏輯：凈息差進(jìn)入觸底階段

資產(chǎn)端，貸款利率下行壓力大幅緩解，2026年一季度貸款重定價(jià)壓力較上年同期大幅減輕。負(fù)債端，多輪存款掛牌利率下調(diào)的紅利持續(xù)釋放，存款付息率進(jìn)入加速下行通道。一壓一抬之間，凈息差有望實(shí)現(xiàn)季度間企穩(wěn)甚至小幅回升。

機(jī)構(gòu)布局： 推薦兩條主線——優(yōu)質(zhì)區(qū)域城商行（受益于區(qū)域經(jīng)濟(jì)紅利）和國有大行（高股息+穩(wěn)健性），國泰海通、中信證券等頭部券商被重點(diǎn)提及。

五、券商：成交額暴增，業(yè)績與估值“錯(cuò)配”

一季度表現(xiàn)：頭部券商業(yè)績超預(yù)期

中信證券一季度凈利潤102.16億元，同比增長54.6%；中金公司預(yù)計(jì)凈利潤33.69億—38.80億元，同比增長65%—90%。

超預(yù)期的邏輯：成交額暴增+業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)力

一季度A股日均成交額超3萬億元，同比增長77%。融資融券新開賬戶數(shù)達(dá)47.84萬戶，同比增長51.42%。資本市場活躍度提升，帶動經(jīng)紀(jì)、投行、資管等業(yè)務(wù)全面回暖。

最大的看點(diǎn)：估值與業(yè)績的“錯(cuò)配”

當(dāng)前券商板塊PB估值為1.21倍，仍處于歷史低位。業(yè)績大幅增長，估值卻在“地板”上——這種“錯(cuò)配”意味著一旦市場情緒回暖，券商板塊可能迎來戴維斯雙擊。中航證券明確建議關(guān)注頭部券商如中信證券、華泰證券等。

最后說幾句

一季報(bào)的超預(yù)期，不是偶然。這5個(gè)行業(yè)的共同特征是：要么站在AI算力的風(fēng)口上（半導(dǎo)體、部分化工），要么受益于產(chǎn)品價(jià)格反轉(zhuǎn)（有色、化工），要么是低估值+盈利修復(fù)的“確定性資產(chǎn)”（銀行、券商）。

機(jī)構(gòu)已經(jīng)行動了。公募對高景氣賽道的持倉集中度持續(xù)抬升，不再分散配置，而是“把雞蛋放在最結(jié)實(shí)的籃子里”。這不是短期的情緒驅(qū)動，而是政策導(dǎo)向、產(chǎn)業(yè)周期、業(yè)績兌現(xiàn)三重共振下的必然選擇。

對于普通投資者來說，與其追逐已經(jīng)漲高的熱門股，不如沿著這5條主線，尋找那些“業(yè)績已兌現(xiàn)、估值仍合理”的細(xì)分龍頭。一季報(bào)是最好的“體檢報(bào)告”，誰在裸泳、誰有真功夫，數(shù)字不會騙人。