8天5板！*ST宇順33億“蛇吞象”重組豪賭算力，一季度扣非凈利潤暴增9382%

本文來源：時代財經(jīng) 作者：高秋榕

圖片來源：圖蟲創(chuàng)意

乘上算力東風(fēng)，疊加“摘星摘帽”預(yù)期，*ST宇順（002289.SZ，以下簡稱“宇順電子”）斬獲8天5板。

4月29日，*ST宇順再度漲停，報34.82元/股，漲停封單額4388.19萬元，8天股價漲幅超30%。

前一日晚間，宇順電子披露業(yè)績報告，公司2025年實現(xiàn)營收3.27億元，同比增長48.64%；歸母凈利潤和扣非歸母凈利潤分別虧損1458.83萬元、1578.03萬元。公司同日向深交所提交撤銷退市風(fēng)險警示的申請。

而今年一季度公司業(yè)績大幅改善，營收同比增長480.44%至2.65億元，歸母凈利潤和扣非歸母凈利潤分別為4925.58萬元、4769.52萬元，增幅分別達(dá)4202.23%、9382.47%。

業(yè)績的增長，離不開一筆“蛇吞象”式的資產(chǎn)重組。

2025年，隨著AI大模型、云計算的快速發(fā)展，國內(nèi)AIDC、IDC行業(yè)保持高景氣，高算力、高等級、低能耗的數(shù)據(jù)中心成為行業(yè)發(fā)展的主流。華鑫證券認(rèn)為，2025年中國數(shù)據(jù)中心行業(yè)進(jìn)入爆發(fā)式增長階段，市場規(guī)模預(yù)計突破3180億元，同比增長約14.7%，2030年或達(dá)1.2萬億元，年復(fù)合增長率約25%~28%。

在此背景下，宇順電子在原有液晶顯示屏相關(guān)產(chǎn)品及儀器儀表、配電設(shè)備的業(yè)務(wù)布局基礎(chǔ)上，收購了中恩云數(shù)據(jù)中心（包括中恩云科技、申惠碧源、中恩云信息三家公司）100%的股權(quán)，切入IDC基礎(chǔ)服務(wù)商賽道。

2025年11月，宇順電子與交易對方執(zhí)行了過渡期管理措施，完成董事會改選及高管、法定代表人變更等工作，中恩云數(shù)據(jù)中心自2025年12月納入合并范圍。今年4月初，中恩云數(shù)據(jù)中心100%的股權(quán)完成過戶登記，成為宇順電子的全資子公司。

根據(jù)年報，2025年IDC業(yè)務(wù)為宇順電子貢獻(xiàn)了8098.76萬元的營收，占總營收的24.73%，僅次于電氣設(shè)備和觸控顯示模組；與此同時，IDC業(yè)務(wù)以51.44%的毛利率成為宇順電子毛利率最高的產(chǎn)品，相比之下，電氣設(shè)備和觸控顯示模組的毛利率均同比下滑至不超過20%。

宇順電子表示，中恩云數(shù)據(jù)中心是北京稀缺的超大規(guī)模數(shù)據(jù)中心資源，運營約8000個機(jī)柜，以8~12KW高功率機(jī)柜為主。目前上述數(shù)據(jù)中心已建成規(guī)模化標(biāo)準(zhǔn)機(jī)柜，具備完善的電力、網(wǎng)絡(luò)、安防等基礎(chǔ)設(shè)施，持有增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營許可等核心資質(zhì)，可提供高穩(wěn)定性、高安全性的算力承載與數(shù)據(jù)存儲服務(wù)，成為公司業(yè)績增長的新引擎。

值得注意的是，這筆交易的總對價為33.50億元，雙方約定以現(xiàn)金方式分期支付。宇順電子已分別于2025年及2026年一季度支付了17.09億元、3.02億元，截至4月2日，監(jiān)管賬戶中暫存資金2億元，宇順電子尚需在今年6月30日前支付9.73億元，并在股權(quán)過戶工商登記完成之日起3個月內(nèi)再支付1.68億元。

而截至今年一季度末，宇順電子貨幣資金僅為1.19億元，同比下降79.04%；公司的資產(chǎn)負(fù)債率也同比大增56.43個百分點至94.58%。

根據(jù)此前的資產(chǎn)購買報告書，宇順電子籌集資金的渠道為金融機(jī)構(gòu)借款及控股股東借款，公司向控股股東上海奉望實業(yè)有限公司（以下簡稱“上海奉望”）申請借款額度17億元，而民生銀行的并購貸款規(guī)模則不超過27.6億元。

上海奉望于2023年從“中植系”手中購入宇順電子的股權(quán)，截至今年一季度末持股數(shù)量為8404.81萬股，占比29.99%。根據(jù)此前公告，上海奉望無實際經(jīng)營，其實控人張建云通過投資業(yè)務(wù)、大宗交易累積了一定的自有資金。

公告顯示，張建云出生于1956年，系宇順電子現(xiàn)任董事長、總經(jīng)理嵇敏的母親，而嵇敏的兄弟嵇霖則是上市公司交大昂立（600530.SH）的實控人、總經(jīng)理。嵇敏目前還擔(dān)任交大昂立的董事長、董事。

此次重組所需資金來源于張建云及其控制企業(yè)，公告顯示，截至2025年8月上海奉望在農(nóng)業(yè)銀行的存款為17.53億元。而張建云控制的上海滬潁貿(mào)易有限公司、上海錢枝實業(yè)發(fā)展有限公司均從事大宗貿(mào)易業(yè)務(wù)，2024年營收合計超70億元，凈利潤合計超6000萬元；截至2024年末凈資產(chǎn)合計超2億元。

值得一提的是，自2025年4月披露資產(chǎn)重組計劃以來，宇順電子股價漲幅已達(dá)418.15%，按照4月29日收盤價34.82元/股計算，上海奉望的持股市值約30億元。